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BTC vuelve a superar los 80,000 dólares, pero la actividad en la cadena cae a su nivel más bajo en 2 años

Bitcoin hoy rompe con fuerza los 80,500, alcanzando un nuevo máximo en esta ronda de rebote, sin embargo, un indicador merece atención, los datos de Santiment muestran que la actividad de las carteras alcanza su nivel más bajo en dos años, solo 531,000 transferencias diarias y 203,000 nuevas carteras creadas.

🔍 Análisis del conflicto central

‌1. Contraste entre la calma en la cadena y el calor en el precio‌

Direcciones activas en caída: actualmente, aproximadamente 531,000 carteras transfieren a diario, y solo 203,000 nuevas carteras se crean (más del 40% por debajo del pico de 2024), el nivel más bajo desde marzo de 2024.
‌Reducción en la profundidad de las transacciones‌: aunque BTC supera los 80,000 dólares, el volumen de transacciones en la cadena no se ha ampliado, durante las últimas 5 semanas, en las que el precio subió un 22%, la participación en la cadena se mantuvo baja.

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2. La esencia del mercado detrás de la divergencia‌

Características del juego de stock‌: el aumento se impulsa principalmente por el apalancamiento en el mercado de futuros (las liquidaciones en corto en 24 horas alcanzaron los 359 millones de dólares), no por la entrada de nuevos fondos. La entrada neta semanal en ETF de contado fue de 630 millones de dólares, pero principalmente por reequilibrio institucional, no por fondos adicionales.

‌Mayor concentración en la tenencia‌: las carteras medianas (100-1000 BTC) que ingresan a los exchanges cayeron a niveles de 2023, mientras que la proporción de holdings a largo plazo alcanzó un máximo histórico, indicando que las participaciones se están concentrando rápidamente en las ballenas.

3. ¿La reducción de la presión de venta favorece el alza?

Las entradas en carteras medianas en bn están en mínimos de 2023, lo que indica que la presión de venta en realidad es muy baja.

⚠️ Los tres riesgos ocultos en la divergencia

‌Trampa de liquidez‌:
Las reservas de BTC en exchanges han disminuido durante 7 semanas consecutivas (salida acumulada de 105,000 BTC), pero la profundidad de compra no es suficiente. Si se produce una venta repentina, podría repetirse la crisis de liquidez vista en el colapso de LUNA en 2022.

‌Burbuja de apalancamiento‌:
Aunque la tasa de financiamiento en contratos perpetuos está en niveles bajos, la demanda en el mercado de opciones para contratos alcistas por encima de $80,000 ha aumentado, y el volumen de contratos sin cerrar en derivados se acerca a su máximo histórico, lo que indica una dependencia excesiva del apalancamiento para mantener la tendencia alcista.

‌Estancamiento en el crecimiento del nuevo ecosistema‌:
La disminución en la creación de nuevas carteras refleja un estancamiento en el crecimiento de usuarios, y los indicadores en la cadena como el volumen bloqueado en DeFi y el volumen de transacciones en NFT no han superado los máximos anteriores, lo que sugiere que la subida actual carece de soporte en los fundamentos del ecosistema.

📉 Estrategias y proyecciones para el mercado

Escenario uno: ruptura falsa que induce a la compra (probabilidad 60%)
‌Condición‌: no poder mantenerse por encima de $80,500 en 3 días, con una sola transacción en la cadena de >5000 BTC en depósito en exchange
‌Objetivo‌: caer rápidamente a $74,680 (mínimo de abril), en un escenario extremo, probar los $65,000 (zona de coste de ETF institucional)
‌Operación‌: comprar opciones put en cada subida, con stop en $81,300

Escenario dos: subida por short squeeze (probabilidad 40%)
‌Condición‌: cierre semanal por encima de $82,000, con Coinbase mostrando retiros de BTC de mil BTC o más
‌Objetivo‌: impactar brevemente en $85,000, pero con fuerte resistencia en la zona de $88,000-95,000
‌Operación‌: usar una combinación de spot + opciones put protectoras, evitando posiciones largas sin cobertura

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Puntos clave para monitoreo en la cadena‌:
Direcciones de ballenas en hibernación con movimientos (atención a carteras sin movimiento por más de 10 años)
Diferencias en el flujo de grandes transacciones entre bn y Cbase (actualmente, la entrada diaria en Cbase alcanzó los 8,500 BTC)