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Los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. han atraído 3.290 millones de dólares en los últimos dos meses, elevando los flujos netos acumulados desde el lanzamiento en enero de 2024 a 58.720 millones de dólares
El total acumulado sigue siendo 2.470 millones de dólares por debajo del pico de octubre de 2025 de 61.190 millones de dólares, el mismo mes en que Bitcoin alcanzó su máximo histórico por encima de 126.000 dólares
La recuperación de dos meses aún no ha compensado los 6.380 millones de dólares en salidas registradas entre noviembre de 2025 y febrero de 2026, cuando Bitcoin cayó de más de 100.000 dólares a casi 60.000 dólares
Mayo comenzó de manera positiva con 629 millones de dólares en entradas netas el viernes, el día más fuerte en dos semanas
Bitcoin se cotiza actualmente por encima de 80.000 dólares por primera vez desde enero, proporcionando un escenario constructivo para la recuperación continua de los flujos de ETFs
Dos meses consecutivos de entradas netas en los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. indican una recuperación genuina en la demanda institucional, pero un análisis más detallado de los datos acumulados revela una recuperación que aún no está completamente lograda en comparación con el pico del mercado alcista del otoño pasado.
Los 11 ETFs de Bitcoin al contado listados en EE. UU. han atraído 3.290 millones de dólares en entradas netas en los últimos dos meses, según datos de SoSoValue, con un mes de mayo que comenzó con fuerza tras la entrada de 629 millones de dólares en un solo día el viernes. Esto ha llevado los flujos netos acumulados desde que los productos se lanzaron en enero de 2024 a 58.720 millones de dólares.
El número suena grande, y lo es, pero está 2.470 millones de dólares por debajo del máximo acumulado récord de 61.190 millones de dólares alcanzado en octubre de 2025, el mismo mes en que Bitcoin alcanzó su máximo histórico por encima de 126.000 dólares. La brecha es una comprobación útil de la narrativa de una recuperación completa en la demanda institucional.
El agujero de salida aún no se ha llenado
La magnitud del agujero que debe llenarse se hace más clara cuando se mide en comparación con el período de salida que precedió a la recuperación actual. Entre noviembre de 2025 y febrero de 2026, los inversores retiraron 6.380 millones de dólares de los ETFs de Bitcoin al contado, ya que Bitcoin cayó de más de 100.000 dólares a casi 60.000 dólares, en un período de cuatro meses de redenciones sostenidas que reflejaron una combinación de toma de beneficios en máximos históricos, aversión al riesgo geopolítico tras el flash crash de octubre y una mayor incertidumbre macroeconómica impulsada por el conflicto en Irán y la inflación elevada.
Los 3.290 millones de dólares recuperados en marzo y abril representan aproximadamente la mitad de esa cifra de salida. A ritmo actual, la recuperación total hasta el pico acumulado de octubre requeriría varios meses más de entradas sostenidas en o por encima de los promedios mensuales recientes, una trayectoria que depende en gran medida de que Bitcoin mantenga y aumente su posición actual por encima de 80.000 dólares, de que la política de tasas de la Fed se vuelva más acomodaticia y de que se alivien los riesgos geopolíticos en el estrecho de Hormuz.
La recuperación es real, ¿pero la inercia?
La naturaleza incompleta de la recuperación no es necesariamente una señal bajista. La dirección de los flujos claramente se ha invertido, la apetencia institucional ha regresado y la base de demanda estructural de los compradores de tesorería corporativa —las compras de Strategy de 3.900 millones de dólares en abril absorbieron casi cinco meses de oferta minera— sigue proporcionando un suelo debajo de los precios al contado.
Lo que aún no está claro es si la recuperación puede acelerarse desde aquí. La entrada mensual de abril de 1.970 millones de dólares fue la más alta desde octubre de 2025, pero aún representa menos de un tercio de la brecha acumulada en relación con el pico. La entrada de 629 millones de dólares en un solo día el viernes, la más fuerte en dos semanas, sugiere que la inercia está creciendo a principios de mayo, pero con Bitcoin solo recientemente superando los 80.000 dólares por primera vez desde enero y el panorama macro aún nublado por la incertidumbre en Hormuz y las señales de tasas más altas por más tiempo de la Fed, el ritmo de recuperación de flujos dependerá de catalizadores que permanecen fuera del control inmediato del mercado.
Como dejan claro los datos de SoSoValue, la historia de recuperación de los ETFs es real, pero todavía está en proceso de escritura y no ha llegado a su conclusión.