He estado observando los datos de fabricación bastante de cerca últimamente, y hay algo interesante que se está desarrollando y que podría darnos pistas sobre cuándo podría comenzar realmente la próxima tendencia alcista en criptomonedas.

El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7, el más alto desde 2022. Lo notable es que ahora llevamos tres meses consecutivos por encima del umbral de 50, lo que indica una expansión real. Esto importa porque venimos de casi tres años de contracción, el período más largo en más de un siglo de registros del ISM. Eso es un cambio bastante significativo en el entorno macroeconómico.

Históricamente, estas expansiones en la manufactura han tendido a coincidir con rallies en criptomonedas. Miren atrás en 2013, 2017 y 2021; cada uno de esos mercados alcistas ocurrió cuando la actividad manufacturera comenzaba a recuperarse y las condiciones de liquidez se estaban aflojando. Los activos de riesgo en general se beneficiaron de ese entorno. Incluso durante la reciente caída, cuando las condiciones financieras estaban ajustadas, Bitcoin logró superar los 100 mil dólares, lo que indica que hay una demanda subyacente independientemente de los vientos en contra macroeconómicos.

Lo interesante es cómo diferentes perspectivas están enmarcando el momento de la próxima tendencia alcista. Raoul Pal, que sigue de cerca los ciclos macro, ha señalado que las criptomonedas tienden a seguir el ciclo económico general. Su opinión es bastante directa: "Siempre es el ciclo económico. Bitcoin básicamente sigue al ISM." Él sugiere que este ciclo podría no seguir el patrón tradicional de reducción a la mitad cada cuatro años que estamos acostumbrados a ver. En cambio, ve una estructura de cinco años en juego, lo que situaría el pico del ISM alrededor de 2026.

Básicamente hay dos marcos de referencia en competencia para determinar cuándo realmente despegará la próxima rally. La visión tradicional todavía se centra en los ciclos de reducción a la mitad de Bitcoin. Después de la reducción a la mitad de abril de 2024, vimos consolidación seguida de nuevos máximos en 2025, imitando lo que ocurrió tras la reducción a la mitad de 2020, cuando Bitcoin subió en unos 200 días. Siguiendo ese patrón, podríamos ver que el próximo pico importante se extienda más en el ciclo, potencialmente en 2026 o más allá.

La perspectiva macroeconómica, sin embargo, es diferente. Con el PMI de vuelta por encima de 50, estamos viendo condiciones económicas en mejora. Históricamente, cuando la manufactura se expande, se mejoran las condiciones de liquidez, y eso suele impulsar la participación en activos de riesgo como las criptomonedas. Desde este ángulo, el momento del rally alcista podría acelerarse más allá de los plazos tradicionales basados en la reducción a la mitad.

El dinero institucional ya está posicionándose en consecuencia. Una encuesta mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, y el 73 por ciento planea aumentar su exposición a activos digitales en 2026. Eso es una convicción bastante significativa.

Por supuesto, las condiciones de liquidez y las tasas de interés siguen siendo muy importantes. Si la expansión conduce a recortes de tasas, eso apoyaría una participación más amplia en las criptomonedas. Pero los riesgos geopolíticos y los desarrollos regulatorios en EE. UU. siguen siendo variables que vale la pena monitorear; podrían acelerar o retrasar la próxima tendencia alcista dependiendo de cómo se desarrollen las cosas.

Entonces, ¿cuándo llegará realmente la próxima tendencia alcista en criptomonedas? La respuesta honesta es que probablemente ya está comenzando a gestarse, pero la línea de tiempo exacta depende de si sigues el ciclo de reducción a la mitad o la historia de expansión macroeconómica. De cualquier forma, las señales se vuelven cada vez más difíciles de ignorar.