BlackRock desafía el límite de reserva del 20% de la OCC para emisores de stablecoins bajo la Ley GENIUS

BlackRock se opuso formalmente a las reglas provisionales de la Oficina del Contralor de la Moneda para la Ley GENIUS, argumentando que los límites propuestos a los activos de reserva son innecesarios

El viernes, la compañía de gestión de activos presentó una carta de comentarios de 17 páginas abordando el límite del 20% de la OCC sobre activos tokenizados. Argumenta que la propuesta asfixiaría su fondo BUIDL y otras innovaciones similares. La carta de la firma también buscaba una aclaración formal sobre qué instrumentos basados en Tesorería serían considerados reservas elegibles.

En lugar de límites rígidos, BlackRock aboga por un marco de diversificación basado en principios. Esta propuesta permite a los emisores gestionar las reservas en función de las características de riesgo en lugar de umbrales arbitrarios.

¿Qué necesita BlackRock que implemente la OCC?

En su carta a la OCC, BlackRock se centró en gran medida en las reglas para los emisores permitidos de stablecoins de pago (PPSIs), el mismo grupo de emisores federales de stablecoins. Una de las mayores solicitudes de BlackRock a la agencia fue eliminar el límite propuesto del 20% en reservas tokenizadas.

Caracterizó la restricción como completamente ajena a los objetivos de la OCC, y también explicó que los verdaderos riesgos de un activo de reserva no necesariamente tienen que ver con que esté “tokenizado”, sino con su liquidez, duración y solvencia crediticia.

BlackRock es una fuerza dominante en Tesorerías tokenizadas; su fondo BUIDL de 2.600 millones de dólares respalda actualmente el 90% de las acciones tanto de JupUSD de Jupiter como de USDtb de Ethena. Si se aprueba este límite del 20%, inhibiría materialmente la capacidad de BUIDL para escalar como respaldo principal de stablecoins federales.

Una parte clave de la carta también pide a la OCC que confirme formalmente si los ETFs del Tesoro son activos calificativos bajo la Ley GENIUS. La firma advirtió que, sin directrices más claras, los emisores no arriesgarán mantener ETFs y, por lo tanto, solicitó que estos fondos reciban el mismo trato que los fondos del mercado monetario gubernamentales.

Además, BlackRock apoyó la estrategia Opción A de la agencia para diversificar reservas, pero señaló que la Opción B impondría límites estrictos diarios de concentración y madurez. La Opción B principalmente impondría un cumplimiento diario con un límite de exposición de 40% a una sola entidad y una restricción de madurez ponderada de 20 días en todos los emisores.

La compañía también recomendó actualizar la Opción A para eximir las acciones del mercado monetario autogestionadas del umbral del 40% y permitir fondos de liquidación en el mismo día para ayudar a las necesidades de liquidez.

También propuso agregar notas de tasa flotante del Tesoro con vencimientos más cortos, que reflejan precios estables y reajustes regulares de cupones, a la lista de reservas, junto con un proceso de aprobación de activos más estructurado y transparente.

BlackRock no es la primera compañía en ofrecer comentarios sobre la propuesta de la OCC. La Institución Brookings presentó su propio feedback, instando a la OCC a establecer requisitos de capital más altos para las reservas mantenidas en cuentas de depósito a la vista no aseguradas.

La FDIC también propuso un marco para los emisores de stablecoins

Aparte de la OCC, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos también propuso reglas en abril para establecer un marco regulatorio para los emisores de stablecoins en línea con la Ley GENIUS.

Chantal Hernandez, asesora de la FDIC, incluso señaló en ese momento que las reglas “aclararían la cobertura del seguro de depósitos de los depósitos que sirven como activos de reserva.”

El Tesoro de EE. UU., FinCEN y OFAC también propusieron una regla para contrarrestar la financiación del terrorismo (CFT) y para implementar medidas contra el lavado de dinero (AML).

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, señaló: “Esta propuesta protegerá el sistema financiero de EE. UU. de amenazas a la seguridad nacional sin obstaculizar la capacidad de las empresas estadounidenses para avanzar en el ecosistema de stablecoins de pago.”

Después de que la Ley GENIUS fuera firmada en julio, algunas empresas tuvieron que rediseñar sus fondos y sistemas, incluyendo BlackRock. BlackRock rediseñó su Fondo de Liquidez Basado en Tesorería BlackRock Select (BSTBL) para alinearse con la legislación y alojar de manera segura las reservas de stablecoins.

El fondo rediseñado ahora opera con un plazo límite a las 5 p.m. ET y mantiene una mezcla de inversiones conservadora, centrada en Tesorería. Sin embargo, con todas las nuevas propuestas, si se aprueban, las empresas relacionadas con las criptomonedas tendrán que considerar más rediseños.

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