Acabo de notar algo interesante sobre el panorama de financiamiento en criptomonedas. Dragonfly, la firma de capital de riesgo que todos están observando, acaba de cerrar un cuarto fondo de $650 millones. Sí, leíste bien: uno de los mayores aumentos en el sector en este momento, incluso con todo lo que parece bastante sombrío.

Haseeb Qureshi, el socio gerente de allí, fue bastante sincero al respecto. Reconoció toda la vibra del mercado bajista, pero aquí está lo importante: Dragonfly tiene un historial de recaudar fondos durante las recesiones. Cerraron fondos justo antes del crash de las ICO en 2018 y justo antes de que Terra colapsara en 2022. ¿Esos años de vintage? Terminaron siendo sus mejores rendimientos. Así que básicamente están apostando a que este ciclo seguirá el mismo patrón.

Lo interesante es dónde están colocando el dinero. Qureshi ha sido bastante vocal diciendo que las criptomonedas no financieras básicamente han fracasado, y están apostando todo a los casos de uso financieros en su lugar. Estamos hablando de stablecoins, DeFi, mercados de predicción, tokenización — básicamente cualquier cosa que realmente tenga utilidad para mover dinero o proporcionar infraestructura financiera. Él señala apuestas recientes como Polymarket y Ethena como pruebas de que esta tesis está funcionando.

El contexto más amplio aquí es que Bitcoin ha caído aproximadamente un 46% desde su pico de alrededor de $126K en octubre pasado, y todo el mercado ha estado perdiendo valor. La mayoría de los VC en criptomonedas están jugando a lo seguro en este momento. Pero el movimiento de Dragonfly indica que creen que todavía estamos en las primeras etapas de este crecimiento exponencial para las criptomonedas, solo que los ganadores serán diferentes de lo que la gente estaba hypeando durante el último ciclo.

Qureshi incluso lo explicó bastante claramente: las stablecoins se están volviendo mainstream, DeFi ahora compite con las finanzas tradicionales, las instituciones están desarrollando sus estrategias en cripto, y los mercados de predicción se están convirtiendo en la referencia para la verdad en internet. Esa es la narrativa en la que Dragonfly está apostando miles de millones. Ya sea que tengan razón o no, el hecho de que una gran VC esté haciendo este tipo de movimiento durante una recesión dice mucho sobre dónde ven las oportunidades.