Acabo de notar algo interesante en el mercado en este momento. Samson Mow de Jan3 está haciendo un argumento bastante convincente de que Bitcoin está genuinamente subvalorado en comparación con donde debería cotizar frente al oro. Él dice que BTC está entre un 24% y un 66% por debajo de su tendencia histórica, lo cual es una diferencia bastante amplia si tiene razón.

La métrica que está usando es el Z-score de BTC frente al oro, que básicamente mide qué tan lejos se ha desviado Bitcoin de su relación normal con el oro. Actualmente está en -1.24. Para contextualizar, en marzo de 2020, durante la caída por COVID, esta métrica cayó por debajo de -2 y Bitcoin tuvo una subida del 300% en el siguiente año. Noviembre de 2022 fue aún más extremo: cayó por debajo de -3 antes de que Bitcoin se recuperara un 150% en los 12 meses siguientes. Así que, aunque -1.24 aún no alcanza esos niveles de pánico, Samson Mow lo ve como una advertencia temprana de que Bitcoin se está negociando muy por debajo de donde debería en relación con el oro.

Lo sorprendente es cuánto más grande sigue siendo el oro. El año pasado, el oro tenía una capitalización de mercado entre $20.8 billones y $28 billones, mientras que Bitcoin rondaba los $2.2 billones. Eso es aproximadamente 10 veces más grande. Incluso sumándolos, el oro y Bitcoin representan solo alrededor del 29% de la oferta monetaria M2 global, que rondaba los $103 billones.

Mow ha sido bastante vocal sobre su convicción a largo plazo también. Mantiene su objetivo de $1 millones de Bitcoin, que potencialmente alcanzaría entre 2031 y 2033 si las cosas se desarrollan como espera. Habla de esta ruptura de la "Vela Omega" que se activaría una vez que BTC rompa decisivamente por encima de $100K , básicamente un reajuste estructural que atrae una demanda masiva. Más allá de la acción del precio, Samson Mow también piensa que veremos más naciones adoptando Bitcoin formalmente, similar a lo que hizo El Salvador.

Sin embargo, no todos compran la tesis. Algunos traders todavía están preocupados de que Bitcoin podría volver a caer hacia $50K si los riesgos geopolíticos aumentan. El argumento tradicional es que el oro actúa como refugio seguro durante las crisis, mientras que Bitcoin se comporta más como una acción tecnológica de alto crecimiento, sensible a la liquidez y al apetito por el riesgo. Así que el debate realmente se reduce a si el mercado está subvalorando Bitcoin o si está valorando correctamente los riesgos macroeconómicos.

De cualquier forma, el Z-score definitivamente vale la pena seguirlo. El precio actual de BTC está en torno a $68.3K, y si los patrones históricos de Samson Mow se mantienen, podrían venir movimientos interesantes. Vale la pena tenerlo en tu radar.