Cambio de Política de Biden a Trump Hace que la Descentralización Sea Opcional, Plataforma Tally DAO Cierra Después de 6 Años

Tally, plataforma líder en gobernanza para más de 500 organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) de criptomonedas, incluyendo Uniswap y Arbitrum, dejará de operar tras seis años. El CEO Dennison Bertram reveló que dos fuerzas fundamentales que impulsaban la demanda de herramientas de gobernanza—la amenaza regulatoria y el ecosistema de aplicaciones descentralizadas en rápido crecimiento—ambas han desaparecido. En una entrevista con CoinDesk, Bertram analizó cómo el cambio en las políticas gubernamentales de Estados Unidos ha transformado fundamentalmente la dinámica de la industria cripto.

Regulación de Gensler obliga a la descentralización, la flexibilización del gobierno de Trump la hace opcional

En la era de Gary Gensler al frente de la SEC, la interpretación estricta de las leyes de valores crea riesgos legales significativos para los proyectos cripto. Según la prueba de Howey, un token corre riesgo de ser clasificado como valor si hay un grupo claramente identificable que toma decisiones gerenciales que afectan su valor. La respuesta de la industria ha sido impulsar la toma de decisiones mediante DAO, distribuyendo el control a miles de carteras para que ninguna entidad única pueda decirse que controla la red.

Herramientas de gobernanza como Tally no son solo funciones adicionales—son parte integral de la estrategia legal. La infraestructura que ofrece Tally, incluyendo procesos de votación, herramientas de delegación y paneles de control, permite que grandes DAO gestionen sus procesos de gobernanza de manera compatible con los estrictos marcos regulatorios de la era Biden.

Sin embargo, desde el cambio de gobierno, las señales políticas han cambiado drásticamente. La administración Trump sugirió un enfoque más permisivo hacia las operaciones tradicionales de cripto. “La administración Trump dejó claro que no hay problema, adelante y haz lo que quieras”, dijo Bertram. Esta flexibilización ha dado un amplio margen a las organizaciones existentes para reevaluar sus necesidades de descentralización. Cuando la amenaza legal disminuye, la estructura DAO pasa de ser una obligación a una opción—y muchos equipos optan por no adoptarla.

El ecosistema de aplicaciones cripto no crece según las predicciones

El modelo de negocio de Tally se basa en dos supuestos clave. El primero es la dominancia regulatoria, ya analizada. El segundo es la confianza en que el ecosistema de Ethereum generará un “jardín infinito”—miles de protocolos y aplicaciones Layer 2 (L2), cada uno requiriendo infraestructura de gobernanza específica.

“Para que Tally y organizaciones similares existan, no basta con tener Uniswap, Aave, uno o dos L2,” explicó Bertram. “Eso sería un negocio de consultoría corporativa muy diferente.” Esta tesis fue la base de la ronda de financiación de 8 millones de dólares de Tally el año pasado, argumentando que existirían miles de L2 que necesitarían herramientas de gobernanza.

Pero la realidad del mercado es diferente. En lugar de miles de L2, la industria ha experimentado una consolidación significativa en torno a unos pocos protocolos dominantes. La criptoeconomía ha encontrado encaje en productos de pago y en mercados de especulación como los mercados de predicción, pero las capas de aplicaciones para consumidores que deberían soportar los negocios de infraestructura de gobernanza nunca se desarrollaron como se esperaba.

“No hay negocios respaldados por capital de riesgo en herramientas de gobernanza para protocolos descentralizados,” escribió en el anuncio de cierre. El fracaso de esta tesis refleja los desafíos fundamentales de la industria para crear un ecosistema amplio y diverso de aplicaciones.

Olas de cierre de DAO: de herramientas de gobernanza a estructuras tradicionales

El cierre de Tally no es un fenómeno aislado, sino parte de una tendencia más amplia en la industria. Across Protocol propuso recientemente disolver su DAO por completo y convertirse en una corporación C en EE. UU., argumentando que la estructura DAO obstaculiza activamente las asociaciones institucionales. El token ACX subió un 80% tras la noticia—una señal de que el mercado considera que las estructuras tradicionales son más rentables para los inversores.

El año pasado, los intercambios basados en Solana, Jupiter, y el conglomerado de NFT Yuga Labs, abandonaron sus estructuras DAO. El CEO de Yuga, Greg Solano, describió la gobernanza del proyecto como “un teatro de gobernanza lento, ruidoso y a menudo poco serio,” reflejando frustraciones prácticas con la toma de decisiones descentralizada, que resulta lenta e ineficiente.

Bertram identificó una tensión fundamental en este modelo: “Existe una tensión natural entre construir sistemas colaborativos y descentralizados y establecerlo sobre la base de la economía cripto. La economía cripto implica que todos buscarán maximizar sus propios intereses, lo cual en esencia es una mentalidad de suma cero que busca maximizar beneficios.”

La IA desvía talento de la industria cripto

Además de la crisis en la gobernanza, Bertram señala un problema más fundamental: la competencia con el sector de la IA. “La IA se ha convertido en la narrativa del futuro, y esa narrativa es mucho más grande y abarcadora que la cripto,” afirmó. Este fenómeno está atrayendo a los mejores talentos y mentes más brillantes fuera de la industria cripto.

“Las oportunidades más interesantes no están aquí, por lo que no estamos atrayendo a los fundadores más destacados ni a los constructores más talentosos,” añadió. Cuando la industria pierde a su talento más valioso, la innovación se ralentiza y las oportunidades de negocio disminuyen.

Aunque mantiene un optimismo general sobre la industria, Bertram rechaza la narrativa de que la cripto aún está en una etapa inicial. “La gente siempre dice, todavía es temprano,” dijo Bertram. “Yo llevo en esto desde 2011. No lo sé. No parece temprano.” Esta perspectiva de veterano indica que la industria ha superado la fase de crecimiento exponencial y enfrenta desafíos estructurales serios.

Los mercados de predicción atraen interés de nuevos capitales de riesgo

Frente a los desafíos que enfrentan las infraestructuras tradicionales de DAO, el sector de los mercados de predicción muestra un atractivo diferente. Se lanzó una nueva firma de capital de riesgo llamada 5c© Capital, destinada a invertir específicamente en startups construidas en torno a los mercados de predicción, con apoyo del CEO de Polymarket y Kalshi.

El fondo busca recaudar hasta 35 millones de dólares y apoyar unas 20 startups en etapa inicial durante dos años, enfocándose en infraestructura y servicios como herramientas de datos, provisión de liquidez y sistemas de cumplimiento, en lugar de solo intercambios. Este lanzamiento coincide con un crecimiento acelerado en los mercados de predicción, con aumento en volumen de comercio, nuevos usuarios y mayor interés de plataformas de trading cripto y minoristas.

El fondo ha atraído a más de 20 inversores iniciales, incluyendo a un gestor de fondos de Millennium Management y otros fundadores de mercados de predicción. Este movimiento de capital de riesgo indica que, aunque la gobernanza descentralizada pierde impulso, el sector cripto sigue encontrando áreas de crecimiento más prácticas y rentables desde el punto de vista comercial.