La entrada de fondos en ETFs de Bitcoin al contado se acelera, y la tendencia de los inversores institucionales está influyendo en el mercado

Se está prestando mucha atención a la tendencia de los ETF de physically-backed en el mercado de criptoactivos, que desempeñan un papel importante. En el mercado estadounidense, se observa una entrada continua de fondos en los ETF de Bitcoin y Ethereum, lo que influye significativamente en la formación de precios del mercado de criptoactivos en general. A partir de los datos del mercado a principios de 2025, se han revelado cambios en la entrada de ETF en diferentes regiones y en las estrategias de inversión de los inversores institucionales.

Entrada sólida de fondos en el mercado de EE. UU., liderada por ETF de Bitcoin

Los ETF de Bitcoin en EE. UU. han registrado una notable entrada de fondos, con una entrada neta de 7.870 millones de dólares en solo tres días hábiles la semana pasada. Esto eleva el valor neto total de activos a 834 mil millones de dólares, reflejando una fuerte demanda de los inversores institucionales en el mercado.

Los principales responsables de la entrada son IBIT, GBTC y BITB, que han logrado flujos de fondos superiores a 500 millones de dólares cada uno. Los nueve ETF en total están en estado de entrada neta, mostrando un interés de compra sólido en todo el mercado. Detrás de esta entrada de fondos hay una demanda a largo plazo de acceso a Bitcoin físico por parte de inversores institucionales.

Los ETF de Ethereum también han registrado entradas de fondos similares, con un total de 80.20 millones de dólares en tres días hábiles. El valor total de los activos alcanza los 10.96 mil millones de dólares, impulsado principalmente por una entrada de 40.50 millones de dólares desde el trust de ETH de Grayscale (ETHE). La existencia de seis ETF de Ethereum en estado de entrada neta confirma una demanda diversificada de inversión en todo el mercado de criptoactivos.

Entrada de ETF en la región de Asia-Pacífico, liderada por Hong Kong

En Hong Kong, la entrada de fondos en ETF de Bitcoin físico registró un aumento neto de 12.73 BTC. El valor neto total de activos alcanzó los 262 millones de dólares, sugiriendo una diversificación en las carteras de inversión regionales. En particular, la cantidad de Bitcoin en el ETF de Huaxia Bitcoin aumentó a 2510, mientras que en el ETF de Jiashi Bitcoin se ajustó a 219.69, indicando movimientos activos en la asignación de fondos en el mercado.

En Hong Kong, también continúa la entrada de fondos en ETF de Ethereum, con un ingreso neto de 908.78 ETH. El valor neto de los activos llegó a 654,300 dólares, mostrando un creciente interés de los inversores institucionales en múltiples criptoactivos en la región de Asia.

Construcción de posiciones defensivas en el mercado de opciones, cautela en el mercado

En el mercado de opciones de Bitcoin físico a principios de 2025, la actividad de negociación muestra una tendencia a la baja. Al 27 de febrero, el volumen nominal total fue de 1.040 millones de dólares, reflejando una postura cautelosa de los participantes en el mercado.

Es importante destacar que los principales tenedores de ETF de Bitcoin y las instituciones financieras están comprando concentradamente opciones put con precios de ejercicio por debajo de 60,000 dólares en Deribit. Estas posiciones, con vencimientos de entre 6 meses y 1 año, funcionan como seguros contra caídas y alcanzan aproximadamente 1.5 mil millones de dólares en tamaño. Dentro de la plataforma, este rango de precios de ejercicio es el más grande, indicando un aumento constante en la demanda de cobertura a mediano plazo contra caídas.

Mientras el precio actual de Bitcoin se mantiene cerca de 67,000 dólares, la volatilidad implícita de las opciones put a 30 días es aproximadamente un 7% más alta en relación con las opciones call, lo que revela que los traders están dando mayor prioridad a la protección contra caídas.

Gran retirada de fondos por parte de fondos de cobertura, cambio en las estrategias de los inversores institucionales

En el cuarto trimestre de 2025, se produjo un cambio dramático en el comportamiento de los inversores institucionales en el mercado de ETF de Bitcoin en EE. UU. Según analistas de Bloomberg, en todos los fondos que presentaron informes 13F, las posiciones en ETF de Ethereum se redujeron, con una aceleración en las ventas por parte de fondos de cobertura.

Datos de CF Benchmarks muestran que las posiciones en ETF de Bitcoin de los mayores fondos de cobertura se redujeron en un 28%. Por ejemplo, Brevan Howard, que lideraba el mercado, ajustó significativamente su posición en iShares Bitcoin Trust de BlackRock, reduciendo sus acciones a 5.5 millones, con un valor de aproximadamente 2.4 mil millones de dólares a 275 millones de dólares.

Este retiro se vio impulsado por una corrección tras una subida rápida en octubre, y la percepción de que el valor de Bitcoin como cobertura contra la inflación y la depreciación de la moneda se debilitó en un entorno macroeconómico cambiante.

Por otro lado, fondos tradicionales de largo plazo están moviéndose en la dirección opuesta, con la Fundación de Donaciones de Harvard como el mayor nuevo comprador en el cuarto trimestre de 2025. Varias fundaciones universitarias han comenzado a asignar fondos a ETF de Bitcoin y Ethereum, en medio de presiones para obtener mayores retornos en clases de activos tradicionales, indicando un cambio en las estrategias de inversión.

Lanzamiento de nuevos ETF y creciente interés en productos de staking

El mercado de ETF de criptoactivos continúa lanzando nuevos productos. Nasdaq ha presentado una solicitud para listar el ETF VanEck JitoSOL, que ofrecerá exposición directa a JitoSOL, un token de staking líquido basado en Solana. Los recompensas de staking se distribuyen automáticamente mediante interés compuesto, permitiendo a los titulares obtener ingresos continuos.

21Shares ha comenzado a negociar en Nasdaq su ETF de SUI en modo spot (código: TSUI), permitiendo a los inversores estadounidenses acceder a SUI regulado y con alta liquidez a través de sus cuentas de inversión existentes.

BlackRock, a través de iShares, ha solicitado la cotización en Nasdaq de su ETF de Ethereum con staking, llamado “iShares Staked Ethereum Trust ETF” (código: ETHB). Este producto participará en el staking de Ethereum a través de nodos de terceros como Coinbase, con una comisión anual del 0.12-0.25%, y tendrá entre un 70% y un 95% de sus activos en staking.

Perspectiva del mercado y mayor interés en los mecanismos de formación de precios

Las discusiones sobre el mecanismo de mercado de los ETF de Bitcoin físico se han intensificado. Jeff Park, asesor de Bitwise, señaló que la cuestión de si el precio de Bitcoin está siendo suprimido por una entidad específica depende no solo de un actor, sino de las características estructurales del ETF.

Los participantes autorizados (AP), como Jane Street Capital, Morgan Stanley y Goldman Sachs, tienen derechos de emisión y redención de acciones del ETF, y pueden gestionar posiciones mediante futuros y derivados. Esta zona gris se debe a exenciones regulatorias y a la aprobación de entrega física por parte de la SEC, lo que puede influir en el descubrimiento de precios. Aunque actualmente no hay evidencia clara de manipulación de precios, es un área que requiere vigilancia por parte de reguladores e inversores.

Los observadores del mercado consideran que una caída del 50% en el precio de Bitcoin no es inusual y que, a largo plazo, sería solo una corrección. El presidente de The ETF Store afirmó que, incluso en medio de caídas significativas, no se observan pánicos notables entre los inversores en ETF, y algunos continúan comprando activamente en fases de corrección.

Un analista senior de Bloomberg destacó que la entrada de aproximadamente 500 millones de dólares en el ETF de Bitcoin ayer fue como un “jonrón en un momento de baja”, y que, aunque en los últimos dos días la entrada total ha sido de 750 millones de dólares, aún no está claro si esto marca un comienzo de recuperación o solo un “rebote muerto” temporal.

Perspectiva del mercado y diversificación en los criterios de inversión de los inversores institucionales

El entorno para el despliegue de ETF de criptoactivos se vuelve más complejo. El precio de Bitcoin se mantiene cerca de 67,000 dólares, con un precio realizado de 53,000 dólares considerado un nivel clave de soporte. La salida de fondos de ETF y la presión de ventas por parte de grandes inversores mantienen la tendencia bajista en marcos temporales largos.

Por otro lado, gestores de fondos tradicionales, incluyendo varias fundaciones universitarias, están comenzando a asignar fondos a ETF de criptoactivos, en un contexto donde los retornos esperados y el alfa en los activos tradicionales se comprimen. Un directivo de la W.K. Kellogg Foundation señaló que, con la dificultad de alcanzar un retorno del 8%, la sostenibilidad de los fondos tradicionales se cuestiona, sugiriendo un cambio estructural en las estrategias de inversión.

Los ETF de criptoactivos físicos están evolucionando de simples productos de inversión a clases de activos con roles estratégicos en las carteras de los inversores institucionales. La participación futura de fondos de pensiones corporativos, fundaciones universitarias y fondos de cobertura continuará influyendo en los patrones de entrada y salida del mercado y en la formación de precios.