#FebNonfarmPayrollsUnexpectedlyFall

La publicación de los datos de Nóminas No Agrícolas de febrero de 2026 ha provocado un impacto inesperado en los mercados financieros y las previsiones económicas, revelando una contracción significativa y sorprendente en el mercado laboral de EE. UU. Según la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., las nóminas no agrícolas cayeron en 92,000 en el mes, en contraste marcado con las expectativas de los economistas, que anticipaban una ganancia de aproximadamente 50,000 a 60,000 empleos. Esta lectura negativa marca la tercera vez en los últimos cinco meses que los números de nóminas han disminuido, señalando un posible cambio en el panorama económico.

La cifra principal se ve agravada por revisiones a la baja sustanciales en meses anteriores. El cambio en las nóminas de diciembre se revisó drásticamente de una ganancia de 48,000 a una pérdida de 17,000, mientras que la ganancia de enero se ajustó ligeramente a la baja a 126,000 desde los inicialmente reportados 130,000. En conjunto, estas revisiones significan que hubo 69,000 empleos menos añadidos en los dos meses anteriores de lo que se reportó originalmente, pintando un cuadro de un mercado laboral que ha sido más débil durante más tiempo del que se entendía inicialmente.

Concomitantemente con las pérdidas de empleo, la tasa de desempleo subió a 4.4%, un aumento respecto al 4.3% registrado en enero. Este incremento eleva el aumento total en la tasa de desempleo a un punto porcentual completo desde su mínimo de alrededor del 3.4%, una tendencia que los analistas señalan como un signo de fragilidad creciente en el mercado laboral. La tasa de participación en la fuerza laboral también bajó a 62.0%, su nivel más bajo desde diciembre de 2021, indicando que algunos trabajadores se están desanimando y abandonando completamente la fuerza laboral.

Varios factores convergieron para impulsar la caída en las nóminas, siendo el sector de la salud el contribuyente más significativo. El sector perdió 28,000 empleos, un cambio dramático respecto a su ganancia mensual promedio de 36,000 en el año anterior. Esta caída se atribuyó en gran medida a una huelga importante que involucró a más de 30,000 enfermeros y trabajadores de primera línea en instalaciones de Kaiser Permanente en California y Hawái, que temporalmente removió a los trabajadores del conteo de nóminas durante la semana de la encuesta. Las oficinas de médicos específicamente perdieron 37,000 empleos debido a esta acción laboral. Sin embargo, algunos analistas sugieren que la debilidad en el sector salud fue más profunda que la huelga, señalando ajustes estacionales y una disminución de la temporada de gripe como factores adicionales que suprimieron la contratación.

Las pérdidas no se limitaron a la salud. La industria de ocio y hospitalidad, una fuente clave de crecimiento laboral en los últimos años, perdió aproximadamente 30,000 empleos, siendo los restaurantes y bares los más afectados. El sector de bienes también mostró una debilidad considerable. El empleo en construcción cayó en 11,000 empleos, y la manufactura continuó su prolongada caída al reducir 12,000 puestos, marcando el 14º mes consecutivo de pérdidas en los últimos 15 para el sector de fábricas. Otros sectores que reportaron caídas notables incluyeron servicios de información, que perdieron 11,000 empleos en una tendencia vinculada a reestructuraciones y adopción de inteligencia artificial, transporte y almacenamiento, que cayó en 11,000, y el empleo en el gobierno federal, que continuó su trayectoria a la baja con una pérdida de 10,000 empleos.

Agregando complejidad al panorama económico, el crecimiento salarial se mantuvo sorprendentemente robusto. Los ingresos promedio por hora aumentaron un 0.4% en el mes y un 3.8% en términos anuales, ambas cifras ligeramente por encima de las expectativas. Esta inflación salarial persistente, incluso frente a las pérdidas de empleo, crea una dinámica desafiante para los responsables de la política. Algunos economistas sugieren que la fuerte lectura salarial podría ser una anomalía estadística, potencialmente sesgada por el hecho de que los trabajadores con salarios más bajos en sectores como ocio y hospitalidad tenían más probabilidades de ser inactivos por clima o huelgas, dejando en la muestra a una proporción mayor de empleados asalariados de oficina.

La reacción del mercado ante el informe fue inmediata y marcada, reflejando la confusión de las señales mixtas. Las acciones cayeron considerablemente, con el Nasdaq bajando un 1.6% y el S&P 500 cayendo un 1.3%. El mercado de bonos experimentó un movimiento de curva alcista, con la rentabilidad del Treasury a 2 años bajando a medida que los operadores descontaban una mayor probabilidad de recortes de tasas en el futuro debido a la debilidad del mercado laboral. Sin embargo, esta dinámica se vio complicadapor un aumento simultáneo en los precios del petróleo, con el crudo WTI subiendo aproximadamente un 13% a más de $91 por barril en medio de un conflicto en escalada en Oriente Medio. Este aumento en los precios de la energía reavivó las preocupaciones inflacionarias, creando un espectro de estanflación que hace que el trabajo de la Reserva Federal sea considerablemente más difícil.

Para la Reserva Federal, el informe de empleo de febrero presenta una parálisis en la política. El banco central tiene la tarea de cumplir con un doble mandato de máximo empleo y estabilidad de precios. La aguda deterioración en el mercado laboral argumenta a favor de una política monetaria más laxa y recortes en las tasas de interés. Sin embargo, la combinación de un crecimiento salarial aún fuerte y el potencial de un aumento inflacionario impulsado por la energía argumenta a favor de mantener una postura restrictiva. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, señaló que el informe, junto con una inflación por encima del objetivo y el aumento en los precios del petróleo, crea una señal confusa, haciendo que el camino a seguir no esté claro. Los economistas de Scotiabank compartieron este sentimiento, sugiriendo que el Comité Federal de Mercado Abierto parecerá "totalmente paralizado" a medida que ambas partes de su mandato se deterioren en direcciones opuestas. La previsión del mercado ha cambiado para anticipar un recorte de tasas para julio, pero el camino final sigue siendo muy incierto y depende de si los datos de febrero representan una anomalía temporal o el comienzo de una desaceleración más sostenida.