Las expectativas de recortes de tasas en aumento impulsan la volatilidad en las acciones estadounidenses, con datos clave y la orientación de políticas como puntos focales

El dólar estadounidense ha sufrido una reciente caída y ha revertido su tendencia alcista, impulsada por una reevaluación del mercado respecto a los recortes de tasas. A medida que los datos económicos revelan gradualmente la verdadera situación del mercado laboral, los inversores comienzan a reconsiderar la dirección de la política de la Reserva Federal. Aunque los tres principales índices bursátiles de EE. UU. han registrado ligeros avances, el mercado en realidad se encuentra en una encrucijada clave, esperando una mayor confirmación de los datos económicos.

Datos de empleo no agrícola débiles reavivan las expectativas de recortes de tasas

Las señales de debilidad en el mercado laboral estadounidense son cada vez más evidentes. Según los datos publicados más recientes, el número de vacantes laborales en EE. UU. ha caído a su nivel más bajo en cinco años, muy por debajo de las expectativas del mercado, y las cifras del mes anterior también han sido revisadas a la baja. Estos cambios dejan claro que la demanda de mano de obra continúa debilitándose. En este contexto, el mercado empieza a cuestionar si la Reserva Federal mantendrá su postura de pausa en las tasas.

En la decisión de tasas de enero, la Fed optó por detener su ciclo de recortes tras tres reducciones consecutivas y elevó sus expectativas de crecimiento económico. Sin embargo, en el comunicado de esa reunión se eliminó la frase “aumentan los riesgos a la baja para el empleo”, lo que fue interpretado como una visión optimista sobre el mercado laboral. No obstante, los datos de vacantes publicados posteriormente contradecían esa interpretación. Si los datos de empleo no agrícola siguen siendo débiles, las expectativas de recortes de tasas volverán a intensificarse, lo que podría impulsar una nueva fase alcista en las acciones. Actualmente, el mercado espera que el empleo no agrícola de ese mes añada 55,000 puestos, con una tasa de desempleo en 4.4%, cifras que influirán directamente en la percepción del momento adecuado para recortar tasas.

Cambio en la política de la Reserva Federal: reducción gradual en lugar de una QT agresiva

El secretario del Tesoro de EE. UU. declaró recientemente que, incluso con la llegada del nuevo presidente de la Reserva Federal, no se apresurarán a reducir el tamaño de su enorme balance. Esta declaración tranquilizó a los mercados.

El equipo de análisis de Citigroup añadió que, considerando las lecciones aprendidas durante las fluctuaciones significativas en el mercado de recompra en 2025, los responsables de la política parecen preferir evitar repetir esas tensiones. Los umbrales para reactivar la política de reducción cuantitativa (QT) se han elevado considerablemente, y los decisores oficiales tienden a adoptar un enfoque más moderado en la gestión del balance. Es probable que la nueva dirección de la Fed reduzca gradualmente su enorme balance de aproximadamente 6.6 billones de dólares, siguiendo un camino progresivo. Esto implica que, en el corto plazo, la liquidez no se verá afectada por una reducción agresiva de activos, permitiendo que las acciones mantengan un rendimiento fuerte en un entorno de liquidez relativamente abundante.

El asesor económico de la Casa Blanca también señaló que, basándose en un crecimiento interno relativamente sólido y en una demanda laboral en claro retroceso, el crecimiento del empleo en los próximos meses probablemente se desacelerará. Esto refuerza la expectativa de una política monetaria más flexible.

Geopolítica y aranceles comerciales: la incertidumbre persiste

Las negociaciones entre EE. UU. e Irán aún no han llegado a un acuerdo en temas clave, pero el proceso en sí no se ha detenido, lo que indica que los esfuerzos por encontrar una vía de avance continúan. Otro desarrollo importante es que, según informes, altos funcionarios de EE. UU. y China mantendrán interacciones sustantivas en el futuro. Se rumorea que en abril, altos cargos visitarán China para reunirse, centrando la discusión en temas económicos y de relaciones bilaterales. Estos avances en las negociaciones tendrán un impacto profundo en la tendencia del mercado bursátil estadounidense.

La incertidumbre sobre las políticas arancelarias sigue pesando sobre el mercado de acciones. Aunque el entorno macroeconómico general mejora y se espera una reducción en las fricciones comerciales y conflictos geopolíticos, en el corto plazo las acciones estadounidenses podrían seguir subiendo. Sin embargo, a medio plazo, el riesgo de una burbuja en inteligencia artificial y la tendencia a desdolarizarse representan obstáculos estructurales claros, limitando el potencial de crecimiento medio.

Sector tecnológico y de software: riesgo de concentración en crédito especulativo

Un equipo de analistas de banca de inversión alemana emitió una advertencia importante: el sector de software y tecnología representa uno de los mayores riesgos de concentración en el mercado de crédito especulativo hasta la fecha. Según su informe detallado, el tamaño del sector en el mercado de crédito especulativo alcanza los 597 mil millones y 681 mil millones de dólares, respectivamente, representando el 14% y 16% del mercado total, alcanzando niveles históricos. La deuda especulativa incluye bonos de alto rendimiento, préstamos apalancados y créditos privados en EE. UU.

Si las empresas del sector de software comienzan a incumplir, el impacto en el sentimiento del mercado podría ser profundo y amplio, comparable a la crisis del sector energético en 2016. Esto advierte a los inversores que no deben ser demasiado optimistas y que la evaluación de riesgos debe considerar esta amenaza sistémica potencial.

Análisis técnico: la barrera de los 7000 y la consolidación en rango

Desde un punto de vista técnico, las acciones estadounidenses aún se consolidan en un rango entre 6800 y 7000 dólares. Si logran superar eficazmente los 7000, podrían avanzar hacia los 7300. Sin embargo, con la proximidad de la ventana temporal del 23 de febrero, es probable que el mercado esté formando una estructura de consolidación de mayor escala, con una posible expansión del rango de consolidación hacia 6800-7300.

Esto implica que los inversores deben estar atentos al ritmo del mercado. Bajo la influencia combinada de las expectativas de recortes de tasas y las tensiones geopolíticas, las acciones estadounidenses tienen una base técnica para seguir subiendo en el corto plazo, aunque los riesgos a medio plazo también son relevantes. Cuando las expectativas de recortes de tasas se aclaren, la reacción del mercado será más definida, y se reevaluará la atractividad relativa de diferentes activos.