El gas natural cae, pero los fundamentos del mercado apuntan a un cambio importante en la demanda

La reciente caída en los precios del gas natural podría parecer solo otro capítulo en la historia notoriousamente volátil de esta materia prima. Tras un ascenso meteórico tras el conflicto Rusia-Ucrania de 2022, el gas natural cayó casi un 60% en los últimos cinco años, ganándose su reputación como una inversión traicionera. Esta última caída—provocada por pronósticos de invierno más cálidos de lo esperado y una producción récord en EE. UU.—envió los precios a la baja aproximadamente un 15% en las últimas semanas. Pero, bajo la superficie, la situación está cambiando drásticamente.

El ETF U.S. Natural Gas Fund (UNG) ha oscilado desde los 10 dólares hasta los 16,90 dólares recientemente, capturando las oscilaciones salvajes de la materia prima. Sin embargo, varias fuerzas estructurales están convergiendo y podrían desencadenar un rally sostenido similar al de 2022. Entender estas dinámicas revela por qué los inversores inteligentes no deberían descartar la caída actual por completo.

La demanda de energía en centros de datos de IA está redefiniendo el mercado

La construcción de infraestructura de inteligencia artificial se ha convertido en el mayor proyecto de construcción en la historia moderna—y es absolutamente voraz en consumo de electricidad. Según Grand View Research, el mercado de construcción de centros de datos alcanzó los 250 mil millones de dólares en 2025, con gigantes del sector como Alphabet, Microsoft y Nvidia liderando la carrera por el dominio computacional.

La escala es asombrosa: se proyecta que este mercado se expanda a 450 mil millones de dólares para finales de la década. ¿Qué hace esto relevante para el gas natural? Se espera que la demanda de electricidad de los centros de datos de IA se duplique en los próximos años, creando un aumento sin precedentes en el consumo energético.

En el Foro Económico Mundial 2026 en Davos, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, ofreció perspectivas reveladoras. Descartó los temores de una burbuja de IA, señalando los precios en alza de las GPU y la escasez extrema—millones de dólares están fluyendo hacia la próxima generación de sistemas de IA. Sin embargo, los operadores de escala hyperscale enfrentan un cuello de botella crítico: el suministro de energía.

Las fuentes de energía renovable y nuclear implican costos iniciales sustanciales y largos plazos de desarrollo. Por ahora, el gas natural sigue siendo la fuente más práctica, asequible y abundante de electricidad confiable y de alto volumen—lo que lo hace indispensable para la revolución de IA que avanza rápidamente.

Las exportaciones de GNL de EE. UU. están desbloqueando arbitraje internacional

Varios terminales importantes de exportación de Gas Natural Licuado (GNL) entrarán en funcionamiento en 2026, abriendo nuevas fuentes de ingresos para los productores estadounidenses. La diferencia de precios es convincente: el gas natural doméstico es significativamente más barato en EE. UU. que en Europa, creando una oportunidad de arbitraje natural.

A medida que los productores estadounidenses aumentan las exportaciones a Europa y mercados globales, la oferta interna se ajustará. Esta restricción de suministro crea esencialmente un piso en los precios del gas natural, apoyando la estabilidad a largo plazo. La administración Trump ya aseguró compromisos de exportación de GNL por varios años con países como Japón y Corea, garantizando una demanda constante—lo que los participantes del mercado llaman demanda “pegajosa” que no desaparecerá durante ciclos temporales de precios.

El gas natural es el combustible puente mientras el carbón sale

Los mercados energéticos están atravesando una transición histórica. Según la Administración de Información de Energía de EE. UU. (EIA), la producción de carbón en EE. UU. cayó un 11,3% interanual, con minas activas que pasaron de 560 a 524 instalaciones. Aunque la adopción de energías renovables se acelera, el viento y la solar por sí solos no pueden llenar el vacío de inmediato.

El gas natural ofrece un punto medio práctico: es asequible, de rápida implementación y genera aproximadamente la mitad de las emisiones de CO2 que el carbón. A medida que los gobiernos y las utilities aceleran la salida del carbón, el gas natural se convierte en el combustible de transición lógico que conecta hacia una red dominada por energías renovables en las próximas décadas.

Panorama técnico y lo que observan los traders

En los gráficos, UNG subió de 10 a 16,90 dólares antes de la reciente corrección. El principal punto de atención para los traders es la zona de la media móvil de 200 días—si este nivel se mantiene esta semana, indicaría que los toros mantienen el control estructural. Una ruptura sostenida por encima de esta zona podría reactivar el impulso.

La configuración técnica importa, pero lo que resulta más convincente es el contexto fundamental. El mercado de gas natural está pasando de ser una materia prima afectada por exceso de oferta a una potencialmente restringida por una demanda en auge debido a tres mega-tendencias simultáneas.

La visión global

Sí, el gas natural cae cuando llegan inviernos más cálidos y se rompen récords de producción. Esa es la naturaleza del comercio de commodities. Pero la demanda a mediano y largo plazo se está cristalizando: necesidades crecientes de electricidad en centros de datos, nuevos mercados de exportación que ajustan la oferta interna, y la acelerada retirada del carbón apuntan a una presión alcista sostenida sobre los precios del gas natural.

Aunque la volatilidad seguirá presente, el riesgo-recompensa del gas natural parece cada vez más equilibrado hacia el alza.