Las pérdidas de soja aumentan a medida que cambia el sentimiento del mercado

Los futuros de soja registran pérdidas notables el lunes en lo que parece ser una consolidación tras la actividad reciente del mercado. El precio promedio nacional de efectivo de la soja según cmdtyView se sitúa en 9,93 1/4 dólares, reflejando pérdidas de aproximadamente 4 1/4 centavos en comparación con la sesión anterior. El complejo de la soja en general muestra señales mixtas, con futuros de harina de soja subiendo entre 30 y 50 centavos, mientras que los futuros de aceite de soja cayeron 52 puntos, lo que sugiere expectativas de demanda divergentes en los segmentos de proteína y aceite.

La actividad de exportación refleja vientos en contra estacionales

Los datos recientes de exportación revelan presiones sobre el mercado de soja de EE. UU. El FGIS del USDA reportó envíos de exportación de soja por un total de 1.31 MMT (48.15 mbu) durante la semana de reporte más reciente, lo que representa una disminución del 1.9% respecto a la semana anterior. Sin embargo, los datos mostraron resistencia, con envíos un 14.9% por encima de los niveles del año pasado. China capturó la mayoría de estos envíos con 740,004 MT, mientras que destinos secundarios incluyeron México (137,596 MT) y Egipto (121,059 MT).

La situación más preocupante surge al examinar los totales del año de comercialización. Las exportaciones acumuladas desde el inicio de la campaña 2025/26, que comenzó el 1 de septiembre, alcanzaron 21.99 MMT (808 mbu), lo que representa una caída aguda del 35.7% en comparación con el mismo período del año pasado. El mercado ha reducido significativamente esta brecha en las últimas semanas, cerrando casi 10 puntos porcentuales desde principios de enero, pero persisten vientos en contra sustanciales.

La política comercial y la dinámica del mercado ofrecen señales mixtas

Los desarrollos en las relaciones comerciales entre EE. UU. e India introdujeron nuevas variables en la ecuación de precios de la soja. El presidente Trump anunció negociaciones exitosas con el presidente de India, Modi, incluyendo una reducción arancelaria del 25% al 18% en bienes indios, junto con el compromiso de India de comprar más de 500 mil millones de dólares en energía, tecnología, productos agrícolas y carbón de EE. UU. Esto representa un potencial de aumento significativo para las exportaciones agrícolas de EE. UU., especialmente considerando el papel histórico de India como uno de los cinco principales compradores de aceite de soja estadounidense y su posición como principal comprador en 2025.

Mientras tanto, los datos de posicionamiento del informe Commitment of Traders de la CFTC mostraron que los fondos especulativos añadieron 7,261 contratos a sus posiciones netas largas en futuros y opciones de soja a finales de enero, llevando su posición neta larga total a 17,321 contratos. Este cambio en el posicionamiento sugiere que los operadores están navegando entre señales contradictorias, entre la debilidad en las exportaciones y los desarrollos positivos en el comercio.

Competencia brasileña y dinámica de oferta

En el lado de la oferta, las actualizaciones de la cosecha de soja en Brasil siguen moldeando las expectativas del mercado. A finales de enero, la cosecha de soja en Brasil estaba aproximadamente al 10% de completarse, según el seguimiento de AgRural. Notablemente, StoneX elevó su estimación de la cosecha brasileña a 181.6 MMT, lo que representa un aumento de 4 MMT respecto a proyecciones anteriores, mientras que la previsión de Celeres subió 4.1 MMT hasta 181.3 MMT. Esta revisión al alza en la oferta brasileña añade presión adicional sobre las pérdidas de la soja estadounidense a medida que la competencia global se intensifica.

La curva a futuro refleja un sentimiento deteriorado

Los precios de los futuros en varios meses de contrato muestran la naturaleza sistemática de las pérdidas actuales. La soja de marzo de 2026 se negocia a 10,59 dólares, bajando 5 1/4 centavos, mientras que la soja en efectivo cercana permanece en 9,93 1/4 dólares con pérdidas de 4 1/4 centavos. Los contratos de mayo de 2026 bajaron 5 1/2 centavos a 10,71 1/2 dólares, y los de julio de 2026 perdieron 6 centavos hasta 10,84 1/2 dólares, mostrando pérdidas consistentes en toda la curva que reflejan una debilidad general del mercado en lugar de una presión puntual a corto plazo.

La combinación de desafíos en las exportaciones, el aumento en la oferta brasileña y las señales comerciales mixtas sugiere que las pérdidas de la soja podrían persistir a corto plazo, aunque los desarrollos positivos en las negociaciones comerciales podrían brindar soporte para futuras subidas.