Cathie Wood ve un papel creciente de cobertura de bitcoin a medida que la IA provoca un caos deflacionario

Hablando en un importante evento del sector en Nueva York, Cathie Wood argumentó que una ola de deflación impulsada por la tecnología, que se aproxima rápidamente, hará que la cobertura en bitcoin sea más importante para inversores e instituciones.

Cathie Wood advierte del caos deflacionario causado por la tecnología exponencial

En la Semana del Inversor en Bitcoin en Nueva York, Cathie Wood, CEO de ARK Invest, afirmó que la inteligencia artificial y otras tecnologías exponenciales desencadenarán una poderosa sacudida en la productividad. Según Wood, este cambio provocará una caída en los precios en toda la economía y desestabilizará las estructuras financieras tradicionales basadas en supuestos de inflación constante.

En una discusión con Anthony Pompliano, describió un período inminente de “caos deflacionario”, alimentado por la rápida adopción de IA, robótica y otras plataformas de innovación. Sin embargo, enfatizó que esto no es una deflación por demanda colapsada, sino por tecnologías revolucionarias que reducen costos y aumentan la producción.

“Si estas tecnologías son tan deflacionarias, será difícil para el mundo tradicional, acostumbrado a una inflación del 2% al 3%, ajustarse”, dijo Wood. Además, argumentó que los actores establecidos se verán obligados a adoptar estas herramientas mucho más rápido de lo que actualmente esperan para sobrevivir.

Colapso de costos en IA y la mala interpretación de la Reserva Federal

Wood señaló investigaciones internas que muestran que los costos de entrenamiento de IA están disminuyendo aproximadamente un 75% anual, mientras que los costos de inferencia, es decir, la generación de salidas individuales de IA, caen hasta un 98% cada año. Como resultado, las empresas pueden volverse mucho más productivas con menos insumos, lo que tiende a reducir los precios en general.

Dicho esto, cree que la Reserva Federal está interpretando mal esta deflación impulsada por la innovación, ya que depende demasiado de datos retrospectivos. En su opinión, los responsables de la política podrían reaccionar a señales antiguas mientras la estructura subyacente de la economía está siendo transformada por tecnologías exponenciales.

“Podrían perder esto y verse forzados a responder cuando haya más caos allá afuera”, advirtió Wood, sugiriendo que los bancos centrales podrían ajustar la política en los momentos equivocados. Esta desalineación podría amplificar el estrés en los mercados financieros tradicionales, que aún están valorados con una inflación positiva moderada.

Bitcoin como cobertura en un régimen de deflación impulsada por la innovación

Dentro de este marco, Wood argumentó que bitcoin se vuelve atractivo como herramienta de cartera tanto en entornos inflacionarios como deflacionarios. Reiteró su tesis de larga data de que el activo puede funcionar como protección no solo contra la depreciación de la moneda, sino también contra la inestabilidad creada por cambios tecnológicos disruptivos.

“Bitcoin es una cobertura contra la inflación y la deflación”, afirmó. Además, vinculó el bajo rendimiento reciente de las acciones de software como servicio y los crecientes riesgos de contraparte en áreas como capital privado y crédito privado con las primeras etapas de este ciclo de disrupción, donde los modelos tradicionales ya sienten presión.

Según Wood, el próximo período de deflación impulsada por la innovación expondrá fragilidades en balances con mucha deuda y en cadenas complejas de intermediación financiera. En ese contexto, los inversores que busquen resiliencia podrían cada vez más acudir a un activo sin confianza, sin soberanía, que no dependa de contrapartes centrales.

Una alternativa sin confianza a las finanzas tradicionales

Wood enfatizó que el diseño descentralizado de bitcoin y su oferta fija lo distinguen del sistema financiero tradicional, que a menudo depende del apalancamiento, de cámaras de compensación centrales y de exposiciones crediticias opacas. En su opinión, a medida que los márgenes se comprimen en un entorno deflacionario, estas estructuras tradicionales podrían volver a sufrir tensiones.

“Lo caótico de esto es la disrupción en todas partes”, dijo, haciendo referencia tanto a los sectores del mercado público como a los mercados de crédito privado, donde los riesgos de contraparte podrían estar aumentando. Sin embargo, agregó que bitcoin no comparte esas mismas vulnerabilidades, ya que se liquida en cadena sin requerir confianza en una sola institución.

También destacó la simplicidad del protocolo central de bitcoin en comparación con las capas que se ven en las finanzas modernas. A medida que la deflación socava los modelos de crecimiento basados en deuda, cree que una red monetaria transparente y basada en reglas puede parecer más atractiva para los asignadores de activos en todo el mundo.

Desde la burbuja punto-com hasta las tecnologías exponenciales reales

Situando el momento actual en un contexto histórico, Wood argumentó que el entorno de hoy es “lo opuesto a la burbuja tecnológica y de telecomunicaciones” de finales de los años 90 y principios de los 2000. En aquel entonces, dijo, los inversores vertían capital en tecnologías no probadas que no estaban listas para un despliegue a gran escala.

Ahora, en cambio, sostiene que tecnologías clave como la IA, la robótica y la blockchain son lo suficientemente maduras para impulsar ganancias de productividad en el mundo real en diferentes industrias. Dicho esto, los mercados aún no aprecian completamente cuán profundamente estas plataformas remodelarán las estructuras de costos, los modelos de negocio y la macroeconomía.

Wood sugirió que los inversores que subestimen esta transición podrían estar malvalorando tanto el riesgo como la oportunidad. En particular, cree que los activos enfocados en la innovación podrían beneficiarse a medida que la narrativa de inversión se aleja del miedo a la inflación pura y se centra más en la deflación impulsada por la productividad.

Posicionamiento a largo plazo de ARK en criptomonedas y innovación

Wood señaló que las carteras de ARK han sido construidas durante años en torno a la convergencia de tecnologías disruptivas, incluyendo blockchains públicas. La firma es uno de los mayores tenedores institucionales de Coinbase y Robinhood, junto con una variedad de otros nombres en cripto y fintech que están expuestos a la adopción de activos digitales.

Aunque la volatilidad del mercado se ha mantenido elevada durante 2024, afirmó que bitcoin y los temas de innovación en general están posicionados para ganar a medida que evoluciona la narrativa macroeconómica. Sin embargo, reconoció que el período de transición podría ser turbulento, con tanto los mercados tradicionales como algunas empresas tecnológicas enfrentando ajustes significativos en sus valoraciones.

Wood insistió en que su tesis está respaldada por datos sobre caídas de costos, efectos de red y curvas de adopción en múltiples plataformas de innovación. Para los inversores, argumentó, la clave es reconocer cómo estas fuerzas interactúan con la política monetaria, la dinámica de la deuda y las tendencias de deflación estructural.

Deflación, disrupción y el papel de bitcoin

De cara al futuro, Wood dijo que las tecnologías exponenciales probablemente seguirán acelerándose, profundizando el impulso deflacionario que introducen en la economía global. En ese entorno, cree que una cobertura claramente definida en bitcoin dentro de carteras diversificadas podría ayudar a gestionar shocks tanto por sorpresas inflacionarias como por rápidas compresiones de precios.

Además, enmarcó la oferta fija de bitcoin y su arquitectura abierta como contrapesos a la fragilidad que percibe en los sistemas financieros basados en deuda, vulnerables a shocks de productividad. A medida que los bancos centrales y las instituciones se adapten a este nuevo régimen, espera que surjan debates renovados sobre el papel de los activos digitales no soberanos en las carteras globales.

“La verdad prevalecerá”, concluyó Wood, expresando confianza en que los datos sobre caídas de costos, productividad y adopción en red finalmente validarán la posición de su firma. En su opinión, los inversores que se alineen con el lado correcto del cambio tecnológico estarán mejor preparados para el caos deflacionario que espera que desaten la IA y la innovación.

En resumen, el mensaje de Wood en Nueva York vinculó la deflación impulsada por la IA, la fragilidad de las finanzas tradicionales y el diseño sin confianza de bitcoin en una sola tesis macro, argumentando que el activo digital se beneficiará a medida que la innovación transforme tanto los precios como las carteras.