La subida del 264% de Opendoor: por qué horas podrían convertir este éxito de 2025 en un fracaso en 2026

Opendoor Technologies tuvo un 2025 extraordinario. La acción que cayó a apenas $0.51 en junio se disparó hacia arriba hasta $10.87 en septiembre—un impresionante salto del 2,000% en solo unos meses. Los inversores minoristas en Reddit, X y otras plataformas sociales coordinaron su poder de compra, convirtiendo lo que parecía ser una empresa olvidada en la favorita de Wall Street. Para fin de año, Opendoor había entregado un retorno del 264% para quienes mantuvieron durante todo el año. Sin embargo, detrás de las celebraciones con champagne se esconde una realidad preocupante: este rally espectacular puede ser solo el último capítulo de una historia recurrente de burbujas alimentadas por las redes sociales que inevitablemente estallan.

Un Modelo de Negocio Construido sobre Arena Movediza

Para entender por qué el futuro de Opendoor parece precario, primero hay que comprender qué hace que la empresa funcione—y por qué ese mecanismo es fundamentalmente defectuoso durante mercados inmobiliarios débiles.

El atractivo principal de Opendoor es sencillo: los propietarios cansados de la incertidumbre de las ventas tradicionales pueden ingresar los detalles de su propiedad en línea y recibir una oferta en efectivo en pocos días. Si aceptan, la venta se cierra en aproximadamente dos semanas. Sin casas abiertas. Sin meses de espera. Sin incertidumbre financiera. Es conveniente, y eso explica por qué el concepto atrajo capital y clientes.

Pero la conveniencia tiene un precio. Opendoor gana dinero adquiriendo estas viviendas y revendiendolas con ganancia. Esto funciona perfectamente cuando el mercado inmobiliario está en auge, los precios suben y la inventario escasea. Cuando las condiciones se revierten, sin embargo, el modelo de negocio se convierte en un pasivo en lugar de un activo.

El mercado inmobiliario se ha invertido. Las ventas de viviendas existentes en EE. UU. alcanzaron solo 4.35 millones de unidades anuales en diciembre, situándose cerca de un mínimo de cinco años. Aún más revelador, en noviembre pasado existían 529,770 más vendedores que compradores, una cifra que se acerca a un exceso de oferta récord. En este entorno, la capacidad de Opendoor para vender viviendas con ganancia se ha evaporado.

Esto no es teórico. Cuando Zillow operaba un servicio similar de compra directa, las pérdidas se acumularon de tal manera que la estabilidad financiera de toda la empresa quedó en entredicho. Redfin siguió su ejemplo, cerrando su operación comparable. Ambas compañías descubrieron que ser actores de alto volumen en un mercado débil se traduce en pérdidas de alto volumen. Opendoor ahora se encuentra navegando en las mismas aguas peligrosas que obligaron a sus predecesores a retirarse.

La Cuestión de la Rentabilidad: El Agua Corre por la Ampolla de Arena

Los estados financieros de Opendoor revelan cuán urgente se ha vuelto la situación de la empresa.

Durante los primeros tres trimestres de 2025, Opendoor vendió 9,813 viviendas y generó $3.6 mil millones en ingresos. Esto suena impresionante hasta que se examina el otro lado del balance. La compañía adquirió solo 6,535 viviendas—la gestión acumuló inventario deliberadamente en respuesta al mercado desafiante. La contracción de ingresos ya está incorporada en los primeros meses de 2026.

El problema real es más profundo. A pesar de esa cifra sustancial de ingresos, Opendoor reportó una pérdida neta de $204 millones en base GAAP en los primeros tres trimestres de 2025. Eliminar cargos únicos y compensaciones basadas en acciones no ofrece alivio: la pérdida ajustada aún alcanzó $133 millones. Esto no es una empresa que se acerca a la rentabilidad. Es una empresa que corre por su pista financiera.

Opendoor tiene munición: $962 millones en efectivo a finales de septiembre. Este colchón proporciona margen de maniobra para que la dirección implemente cambios y sobreviva a una debilidad prolongada del mercado. Esa reserva financiera fue una de las razones por las que la junta nombró a Kaz Nejatian como CEO en septiembre, reemplazando a la dirección anterior. Nejatian llegó de Shopify, PayPal y LinkedIn—pesos pesados en su propio derecho, cada uno con sólidos antecedentes operativos.

Nuevo CEO, Viejos Problemas: ¿Puede la Innovación en IA Superar los Vientos de Cara Estructurales?

La estrategia de Nejatian se centra en la aceleración tecnológica. Al desplegar inteligencia artificial para acelerar el ciclo de venta de viviendas tras la adquisición, cree que Opendoor reducirá su exposición a las fluctuaciones del mercado inmobiliario. También aboga por ampliar el volumen de ventas y la cuota de mercado, teorizando que una mayor escala otorgará a la empresa más poder de fijación de precios—y eventualmente, un camino hacia la rentabilidad.

Es una teoría intrigante. La escala podría mejorar efectivamente la economía por unidad y crear apalancamiento operativo. Pero Nejatian no es el primer ejecutivo agudo en abordar este desafío. Zillow empleó algunas de las mentes más brillantes del sector y aún así no pudo hacer que el modelo funcionara, incluso cuando las tasas de interés estaban cerca de mínimos históricos. Ese precedente histórico debería hacer que cualquiera que apueste a que Nejatian puede descifrar el código solo con IA y gestión se lo piense dos veces.

La disposición de la Reserva Federal a recortar las tasas de interés ofrece cierto impulso. La herramienta FedWatch del CME Group sugiere que otros dos recortes podrían materializarse en 2026, lo que teóricamente incentivaría a más compradores a ingresar al mercado de viviendas. Sin embargo, Zillow y Redfin abandonaron sus servicios de compra directa cuando las tasas estaban mucho más bajas que las actuales, lo que indica que el alivio de tasas por sí solo no es una cura garantizada.

El Efecto Redes Sociales: Ecos de GameStop y AMC

La ganancia del 264% que logró Opendoor en 2025 refleja un patrón ya familiar: inversores minoristas usando plataformas sociales para orquestar presión de compra en acciones pasadas por alto o en dificultades. GameStop y AMC siguieron trayectorias casi idénticas—explosiones iniciales de precios, titulares eufóricos y luego caídas precipitadas a medida que el impulso se evaporaba.

Opendoor ya ha retrocedido 46% desde su pico de 2025, señalando que la fiebre inicial ha comenzado a enfriarse. Los problemas estructurales de la empresa no se han resuelto. El mercado inmobiliario no ha mejorado materialmente. Las pérdidas continúan. Lo que cambió fue el sentimiento—y el sentimiento, por su naturaleza, es efímero.

Cuando las rallies impulsadas por redes sociales enfrentan la dura realidad de los fundamentos empresariales, el resultado rara vez favorece a los inversores a largo plazo. El hype que empujó a los traders minoristas a comprar Opendoor a $10.87 es el mismo hype que los hará salir cuando los titulares se vuelvan negativos.

La Decisión: Cuando el Hype Encuentra la Realidad del Mercado

Para los inversores que contemplan Opendoor Technologies, la pregunta central no es si la empresa podría dar la vuelta—teóricamente, cualquier empresa puede. La cuestión es si apostar a ese resultado tiene sentido dado el perfil de riesgo-recompensa.

Opendoor enfrenta un modelo de negocio sometido a prueba frente a los recursos superiores de Zillow, que fracasó. Enfrenta un mercado inmobiliario con exceso estructural de oferta. Está quemando efectivo a un ritmo que le da unos pocos años de margen, no décadas. Y actualmente está navegando en los vapores del entusiasmo minorista que históricamente ha sido efímero.

El retorno del 264% de 2025 representa un rendimiento extraordinario. Pero en los mercados, el milagro de ayer a menudo se convierte en la advertencia de mañana. A menos que Opendoor pueda demostrar que su nuevo CEO y la inteligencia artificial pueden lograr lo que los competidores tradicionales no lograron—y hacerlo en un mercado inmobiliario débil—el riesgo de caídas adicionales en 2026 parece sustancial.

Los inversores deben proceder con ojos claros sobre esos riesgos antes de comprometer capital en esta historia.