Ethereum entra en la era de la "tokenización de activos": Oportunidades desde las profundidades

Tras la caída del mercado en octubre, la recuperación de la confianza y el capital de los inversores requiere más tiempo. Pero lo interesante es que los movimientos globales no se detienen: las señales positivas de la política monetaria, el apoyo de las instituciones financieras tradicionales, junto con profundas actualizaciones técnicas, indican claramente que el mercado cripto está entrando en una etapa de desarrollo completamente nueva.

Blockchain se convierte en la “infraestructura” de las finanzas globales

El 3 de diciembre, el presidente de la SEC, Paul Atkins, hizo una declaración clara en una entrevista exclusiva: en los próximos años, todo el mercado financiero de EE. UU. podría migrar a blockchain. Esto no es una conjetura infundada, sino una conclusión basada en análisis profundos.

Atkins destacó tres beneficios clave de la tokenización de activos:

Primero, transparencia en la propiedad: Cuando los activos existen en blockchain, la estructura de derechos de propiedad y las características financieras serán completamente transparentes. En contraste con el sistema actual, las empresas cotizadas a menudo no revelan claramente la identidad de los accionistas, su ubicación geográfica o la posición real de los votos.

Segundo, optimización del proceso de pagos: La tokenización permite realizar pagos “T+0” en lugar del ciclo actual “T+1”. Los mecanismos de entrega-pago (DVP) y recepción-entrega-pago (RVP) en blockchain pueden reducir riesgos sistémicos, mejorar la transparencia, ya que el retraso en pagos, compensaciones y transferencias de fondos es una de las mayores fuentes de riesgo.

Tercero, esta es una tendencia inevitable: Los grandes bancos y las principales firmas de valores ya están promoviendo la tokenización. Atkins predice que en unos pocos años o en una década, el mundo verá esta transformación completa.

Nueva arquitectura: Dólar estadounidense - Ethereum - RWA - L2

En realidad, Washington y Wall Street han construido una red financiera sólida alrededor de cripto. Este modelo se ha formado a partir de:

• Stablecoins (USDT, USDC, etc.): Principalmente respaldadas por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios, gestionados por firmas de valores como Cantor.

• Bonos del gobierno de EE. UU.: Activos base con bajos intereses, riesgo mínimo, utilizados por stablecoins y tesorería cripto como reservas.

• RWA (Real World Asset): Desde bonos del gobierno hasta préstamos hipotecarios, cuentas por cobrar tokenizadas mediante protocolos Ethereum L1 y L2.

• Ethereum y sus L2: La cadena principal que recibe flujos de capital de RWA, stablecoins y aplicaciones DeFi. Los tokens L2 se benefician del volumen de transacciones y las tarifas futuras.

Esta cadena de valor sigue el esquema: Crédito en USD → Bonos estadounidenses → Reserva de stablecoin → Tesorería/Protocolos RWA → Finalmente acumulación en ETH y L2.

Con un TVL actual de RWA de 12,4 mil millones de dólares, Ethereum es la única cadena pública que se recuperó rápidamente y creció justo después del pánico de octubre, representando el 64,5% del total de RWA en todas las cadenas.

Actualización Fusaka: Solución de “compresión competitiva” para L1

La actualización Fusaka de Ethereum acaba de implementarse, aunque no ha causado gran revuelo, en términos de arquitectura de red y modelo económico, representa un cambio significativo.

Fusaka no solo amplía capacidades mediante mejoras como PeerDAS, sino que también resuelve un problema importante: cómo puede L1 recuperar valor desde que L2 se ha desarrollado intensamente.

A través de la actualización EIP-7918, Ethereum introduce las “tarifas de blob” en el mecanismo de “precio dinámico”. Es decir, el costo mínimo para actualizar datos (DA) debe ser al menos 1/16 de la tarifa de L1. Esto significa que: Los Rollups ya no podrán usar ancho de banda de blob casi gratis a largo plazo — tendrán que pagar tarifas reales, y estas tarifas serán “quemadas” (burn) para volver a los poseedores de ETH.

En cuanto a la historia de “quemado” en Ethereum:

• London: Solo quema tarifas de L1, ETH empieza a tener mecanismo deflacionario
• Dencun: Quema tanto tarifas de L1 como blobs, pero cuando la demanda es baja, la parte de blobs casi desaparece
• Fusaka: Blob vinculado a la tarifa base de L1, obliga a L2 a pagar tarifas fijas, haciendo que la quema sea más estable

El número actual: Las tarifas de blob han aumentado más de 5.696 billones de veces respecto a antes de la actualización, con una quema de aproximadamente 1.527 ETH diarios, representando el 98% del total quemado. A medida que la actividad en L2 continúa creciendo, Ethereum podría volver a un estado verdaderamente deflacionario.

Análisis técnico: ¿Se avecina una señal de “presión bajista”?

El pánico de octubre liquidó completamente las posiciones apalancadas en ETH, afectando también al mercado spot. Muchos inversores a largo plazo perdieron confianza y se retiraron.

Según datos de Coinbase, el apalancamiento actual ha caído a su nivel más bajo en la historia: solo 4%.

Un dato interesante: en el pasado, el par de trading “Long BTC / Short ETH” funcionaba muy bien en mercados bajistas, pero esta vez ha perdido efectividad. La relación ETH/BTC desde noviembre se mantiene en resistencia.

Especialmente, la cantidad de ETH en exchanges actualmente es solo 13 millones (representando el 10% del suministro total), en su nivel más bajo histórico. Cuando el par Long BTC / Short ETH deja de ser efectivo, en un mercado en pánico, puede surgir una oportunidad de “presión bajista” (squeeze).

Futuro: Deuda global y señales políticas positivas

Entrando en el período 2025-2026, las políticas monetarias y fiscales de EE. UU. y China envían señales positivas:

• EE. UU.: Reducción activa de impuestos, bajada de tasas de interés, flexibilización de la regulación cripto
• China: Flexibilización adecuada, estabilidad del mercado financiero

En un contexto de expectativas de flexibilización de ambas partes, ETH sigue en una “zona de compra atractiva” — aunque el capital y la confianza aún no se han recuperado por completo, las bases fundamentales ya están en la dirección correcta.