Recesión: cómo deben responder y prepararse los inversores durante una recesión

¿Por qué prestar atención a la Recesión?

Como inversor, es probable que cada año escuche a los analistas hablar sobre datos de crecimiento económico, pero el momento que realmente pone a prueba la resistencia de su cartera, a menudo no es durante el auge, sino cuando llega una recesión. La Recesión no solo afectará sus expectativas de rendimiento, sino que también determinará si puede sobrevivir a la volatilidad del mercado y aprovechar las oportunidades.

¿Qué es exactamente una Recesión?

La recesión económica (Recession) se refiere a una desaceleración significativa en la actividad económica en un amplio rango, que dura un período de tiempo. Los economistas suelen determinarla tras dos trimestres consecutivos o más de contracción económica. Pero si la recesión dura más de 3 años y el PIB cae más del 10%, puede evolucionar hacia una crisis aún más grave, la Gran Depresión (Depression).

En la historia de Estados Unidos, solo se ha experimentado una gran recesión a gran escala — que comenzó en 1929 y se prolongó hasta la Segunda Guerra Mundial — conocida como la Gran Depresión (Great Depression), que duró más de 10 años, causando altas tasas de desempleo, caída abrupta en la producción y colapsos en las inversiones.

Desde su independencia, EE. UU. ha experimentado más de 48 recesiones. Cada inicio y fin de estas recesiones es anunciado por instituciones de investigación sin fines de lucro como la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER). La NBER define una recesión como “una contracción significativa en la actividad económica general, que dura al menos 2 trimestres o 6 meses, y puede medirse mediante indicadores como el PIB, ingresos, tasa de empleo, producción industrial y ventas minoristas”.

¿Qué provoca una Recesión?

Las causas de una recesión son variadas y complejas. Los registros históricos muestran los siguientes factores desencadenantes principales:

Choques de costos y presiones inflacionarias
Las crisis del petróleo en los años 50 y 70 elevaron significativamente los costos de producción, lo que llevó a un aumento de los precios y a una inflación severa. Esto provocó una reducción drástica del poder adquisitivo — el motor principal del crecimiento económico se cortó.

Políticas de austeridad gubernamental
Para controlar la inflación, a veces el gobierno implementa medidas de austeridad que pueden ser excesivas. La reducción del gasto en consumo puede desencadenar una recesión si es demasiado severa.

Burbuja de activos y crisis crediticia
Antes de la crisis financiera de 2007, los precios de los activos se dispararon y el crédito se expandió sin control. Grandes cantidades de deuda se acumularon en empresas y hogares, volviéndose insostenibles. Cuando la cadena de deuda se rompió, la inversión y el consumo colapsaron simultáneamente, arrastrando a toda la economía.

Reducción de la demanda externa
Las economías altamente dependientes de las exportaciones son especialmente vulnerables. Cuando los principales socios comerciales (como EE. UU., China, Alemania, Japón) desaceleran, toda la cadena de suministro global se ve afectada.

Eventos imprevistos (Black Swans)
Eventos súbitos (como pandemias o impactos geopolíticos) pueden destruir en poco tiempo la demanda y la oferta.

Los economistas suelen monitorear indicadores adelantados como la expansión crediticia, el aumento en los precios de los activos y el incremento en la tasa de desempleo para alertar sobre riesgos de recesión.

Las tres recesiones que EE. UU. ha experimentado en los últimos 20 años

Primera: Burbuja puntocom (marzo-noviembre de 2001)

• Duración: 8 meses
• Contracción del PIB: -0.3%
• Tasa máxima de desempleo: 6.3%
• Causas: Especulación excesiva en acciones tecnológicas, con el índice Nasdaq cayendo un 82% desde 4861 hasta 850 puntos. Sumado al impacto del 11 de septiembre, la Reserva Federal se vio obligada a reducir las tasas desde el 6.5% en julio de 2000 hasta el 1% a mediados de 2003.
• Características: Recesión de alcance limitado y duración corta.

Segunda: Gran Recesión (diciembre de 2007 - junio de 2009)

• Duración: 18 meses
• Contracción del PIB: -5.1%
• Tasa máxima de desempleo: 10.0%
• Causas: Burbuja inmobiliaria y riesgos en derivados financieros. El índice de precios de viviendas subió de 140 en 2000 a 220 en 2006-2007. Los instrumentos financieros complejos (respaldados por hipotecas) no estaban suficientemente diversificados. La caída en los precios de las viviendas generó una reacción en cadena, extendiendo la crisis financiera a la economía real, con una caída del 5.1% en el PIB y un gran aumento en el desempleo (llegando al 5.5% a finales de 2008).
• Respuesta: La Fed implementó Quantitative Easing (QE), inyectando 1.75 billones de dólares; bajó las tasas a casi cero; en 2010 y 2012 realizó QE adicional. La crisis también afectó a la Eurozona.

Tercera: Impacto de la COVID-19 (febrero-abril de 2020)

• Duración: 2 meses
• Contracción del PIB: -19.2% (la más severa)
• Tasa máxima de desempleo: 14.7%
• Causas: La pandemia surgió a finales de febrero de 2020, llegando a EE. UU. en marzo. Restricciones de viaje y cierres de negocios provocaron un colapso en la demanda y la oferta. La tasa de desempleo se disparó del 3.5% en febrero al 14.7% en diciembre. La volatilidad en los precios de los activos fue intensa.
• Respuesta: La Fed lanzó QE4, expandiendo su balance de 4.1 billones a casi 9 billones de dólares; mantuvo las tasas cercanas a 0.25% hasta marzo de 2022.

¿Cómo fluctúan los precios de los activos durante una Recesión?

La recesión suele desencadenar un Risk-off. Los inversores tienden a vender activos de alto riesgo (acciones, commodities) y a buscar refugio en activos seguros (oro, bonos, monedas fuertes).

Por ejemplo, durante la COVID-19, en poco más de un mes:

• Dow Jones: cayó de 29,568.57 a 18,213.65, una caída del 38.40%
• Petróleo: pasó de 54 dólares por barril a menos de 1 dólar, una caída cercana al 98%
• Oro: subió de 1,567 a 2,067 dólares por onza, un aumento del 32%
• Rendimiento de bonos a 10 años: bajó del 1.672% al 0.322% (el precio subió un 80% debido a la demanda de refugio)

No obstante, el comportamiento de los activos seguros no siempre es constante. Cuando los gobiernos implementan QE, el dólar, aunque considerado refugio, se deprecia por el aumento en la oferta, con una caída del 13.5% en 2020. Esto recuerda que depender únicamente de un tipo de activo conlleva riesgos.

¿Qué deben hacer y qué no deben hacer los inversores?

❌ Consejos durante una Recession

Aumentar la exposición a activos de riesgo
Los activos de alto riesgo en recesión pueden generar pérdidas significativas. Incrementar la exposición sería como echar gasolina al fuego.

Endeudarse en exceso
Aunque la recesión puede ser una oportunidad para comprar activos de calidad a menor precio, una alta deuda reduce su poder de compra y capacidad de inversión a largo plazo. Endudarse en recesión requiere cautela.

Optar por préstamos a tasa variable (ARM)
Al inicio de la recesión, el gobierno suele bajar las tasas, pero tras la recuperación, estas tienden a subir. Elegir tasas variables puede aumentar la presión de pago en el futuro.

✅ Acciones recomendadas

Asignar a activos refugio
Aunque no garantizan rentabilidad en todos los momentos, en las primeras fases de la recesión ayudan a proteger el capital y prepararse para oportunidades futuras.

Mantener ingresos estables
Un ingreso laboral estable es la base para seguir invirtiendo durante la recesión. Aproveche las caídas de precios para construir posiciones gradualmente.

Optar por préstamos a tasa fija (FRM)
En épocas de recesión con tasas bajas, asegurar un préstamo a largo plazo con interés fijo, como una hipoteca, es una decisión inteligente.

Reflexión final

El crecimiento económico se discute ampliamente, pero la Recesión es la verdadera prueba de resistencia de una cartera de inversión. Los inversores inteligentes no pueden predecir con certeza cuándo llegará, pero sí prepararse con anticipación. Mediante una asignación racional de activos y diversificación en diferentes tipos de inversiones, su portafolio podrá sobrevivir y prosperar en cualquier entorno de mercado.

Para aquellos inversores bien preparados, la Recesión no es un desastre, sino una ventana de oportunidad para acumular activos de calidad a menor costo.