#稳定币竞争与发展 Volver a analizar la relación entre las stablecoins y los bancos, y descubrir que el marco narrativo anterior podría estar equivocado.

Los datos de investigación de Cornell son muy claros: la capitalización de mercado de las stablecoins se dispara, pero la pérdida de depósitos bancarios no ha ocurrido como se esperaba. ¿Qué significa esto? La fidelidad de los depósitos es mucho más fuerte de lo que imaginamos. Los pagos directos de salarios, hipotecas, facturas de tarjetas de crédito—la conveniencia de este sistema de vinculación es suficiente para compensar los pocos puntos básicos de rendimiento adicionales de las stablecoins. La mayoría de los usuarios no cambiarían su centro financiero de vida desde el banco a una billetera digital solo por un interés ligeramente superior.

Pero el cambio real está en la presión competitiva en sí misma. La existencia de las stablecoins es suficiente para convertirse en una forma de disciplina—obligando a los bancos a pasar de depender de la «inercia bloqueada» a mejorar las tasas de interés y la eficiencia. Esto no es una guerra de supervivencia, sino una actualización impulsada por la presión.

El significado de la ley GENIUS radica en la definición del marco institucional. Requisitos claros de reservas, normas de gestión de liquidez, en esencia, llevan lo que antes estaba en la zona gris a los límites regulatorios. Lo que la Reserva Federal y la OCC deben hacer a continuación es convertir estos principios en reglas ejecutables—esto no es inventar una nueva física financiera, sino aplicar la ingeniería existente a una nueva forma.

A largo plazo, la mayor ganancia en eficiencia está en la «liquidación a nivel atómico». Los pagos transfronterizos, que actualmente en el sistema de bancos corresponsales se retrasan varios días, pueden comprimirse en transacciones finales en la cadena. La liquidez liberada y las mejoras en costos, son beneficios considerables para todo el sistema financiero.

La verdadera oportunidad para los bancos no está en resistirse, sino en redefinir los precios—pasar de obtener beneficios por «retardo» a cobrar por la «velocidad».