#Strategy加码BTC配置 El libro de texto ha fallado: la inversión contraria en el mercado de divisas de EE. UU. y Japón

Recientemente, el mercado de divisas ha explotado. Todos se preguntan: ¿qué le pasa al yen?

Los datos están a la vista: la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón ya se ha reducido al 2.09%, el nivel más bajo desde 2022, y el rendimiento de los bonos japoneses se ha disparado hasta el 2.07%, un máximo histórico desde 1997. Según la lógica tradicional, en este momento el yen debería estar en una fuerte recuperación. ¿Y qué pasa? El dólar frente al yen, en cambio, sigue subiendo, dejando a los inversores confundidos.

¿Por qué fallan las reglas tradicionales de las finanzas? La respuesta está en el pantano de deuda de Japón. La proporción de deuda respecto al PIB ya supera el 230%, y cada aumento en el rendimiento de los bonos gubernamentales afecta directamente los gastos por intereses de Japón. Por lo tanto, la lógica del mercado se ha invertido: el aumento de las tasas de interés ya no es una señal positiva, sino una advertencia de crisis de deuda. Los inversores están votando con los pies, y así el yen está siendo vendido implacablemente.

Actualmente, hay tres presiones que están oprimiendo al yen: las tasas de los bonos estadounidenses siguen en niveles altos, las operaciones de carry trade continúan, y la postura del Banco de Japón respecto a subir tasas es ambigua. Estas tres fuerzas juntas impiden que el yen se recupere.

Para entender cómo será el mercado en el futuro, hay que estar atento a tres señales: cuándo realmente comenzará la Reserva Federal a bajar las tasas, si el Banco de Japón se atreve a declarar claramente una subida de tasas, y si las subastas de bonos japoneses recibirán una respuesta fría.

En definitiva, el problema de la deuda ya ha superado toda lógica tradicional de tipos de cambio. Esto ya no es solo un juego de diferencial de tasas, sino que los capitales globales están apostando al desenlace final de la crisis de la deuda japonesa.