El inversor legendario Rogers, quien cofundó el Quantum Fund con Soros y creó un mito de 4200% en diez años, ha vuelto a emitir una advertencia: la probabilidad de una crisis financiera en 2026 es extremadamente alta. Esto no es alarmismo. En 2005, cuando apostó en contra del mercado inmobiliario estadounidense fue ridiculizado por Wall Street, y tres años después la tormenta de las hipotecas subprime hizo pagar un precio alto a nivel global por esa despreocupación. En esta ocasión, señala dos riesgos profundos.

**La deuda, esta bomba de tiempo**

El nivel de deuda global ha alcanzado un récord histórico de 355 billones de dólares. Específicamente: la deuda federal de EE. UU. ha superado los 39 billones de dólares, la deuda de Japón se ha disparado hasta un 267%, y 37 países de bajos ingresos ya enfrentan dificultades de deuda. La proporción de deuda global respecto al PIB alcanza el 368% — ¿qué significa esto? Que la producción económica total mundial no sería suficiente para absorber esas deudas en menos de un año.

Lo que resulta aún más alarmante es que los activos considerados refugio, como los bonos del Tesoro de EE. UU., también están siendo vendidos en masa. La rentabilidad de los bonos a 10 años ha superado el 4.5%, y el refugio tradicional ya ha sido perdido. Cuando los bancos centrales y los inversores institucionales comienzan a reducir sus posiciones, la señal es extremadamente peligrosa.

**¿Hasta qué punto se ha inflado la burbuja de la IA?**

Las valoraciones del sector de IA ya se han apartado completamente de la realidad. Algunas empresas relacionadas con IA tienen un ratio P/E de hasta 115 veces, y el ratio P/B supera las 8 veces. Esto no es inversión, es juego de azar. La historia nos enseña que todas las locuras alejadas de los fundamentos de valor terminan colapsando.

**Rutas de escape del dinero caliente**

Cuando la confianza en las monedas fiduciarias empieza a tambalearse, los inversores inteligentes ya están votando con los pies. La capitalización de mercado de Bitcoin ha superado los 2.1 billones de dólares, convirtiéndose en un refugio en el mundo de las criptomonedas. En este contexto macroeconómico, el rendimiento de diferentes activos mostrará una gran divergencia. Los activos de riesgo estarán bajo presión, mientras que los activos con escasez y atributos de refugio podrían reevaluarse al alza.