#ETF与衍生品 Hyperliquid cayó del 80% al 20%, esta operación vale la pena revisarla.

La verdad, al ver que pasaron de B2C a B2B y de iteraciones rápidas a construcción de infraestructura, ya preveía que habría dolores a corto plazo. La pérdida de cuota de mercado no es sorprendente—los competidores se están integrando verticalmente, las incentivaciones siguen en marcha, y HL ha estado sin un ciclo de puntos durante más de un año, por lo que es inevitable que la liquidez se haya "empleado" en otros lugares.

Pero hay un detalle que merece atención: la expansión del ecosistema con HIP-3 y Builder Codes. Últimamente he observado que TradeXYZ está promoviendo acciones perpetuas en HL, y Ventuals realiza operaciones previas a IPO, entre otras aplicaciones que parecen de nicho, están generando efectos de red. Lo clave es que cualquier interfaz que integre HL puede acceder a estos mercados con un solo clic, creando una verdadera barrera competitiva—y no solo confiando en incentivos y ventajas de ser el primero.

Desde la perspectiva de copiar operaciones, ahora es un momento interesante. Los traders que persiguen puntos en plataformas como Lighter enfrentan un gran riesgo de agotamiento de liquidez después del TGE. En cambio, los expertos que en HL se concentran en derivados y productos innovadores están acumulando alpha real. Si HIP-3 logra en 2026 representar una parte significativa del volumen total de transacciones, los operadores que hayan apostado temprano en esta vía tendrán ventajas estructurales.

No digo que HL vaya a revertir la situación necesariamente, sino que los números de cuota de mercado a corto plazo ocultan la lógica de evolución del producto a largo plazo. La experiencia trae la verdadera sabiduría, y todavía hay que seguir observando.