Recientemente, volví a cepillar los datos on-chain, y este "gráfico" me hizo un poco infeliz.

El amigo en Macao fue apuñalado a 1,18 millones por el llamado "canal financiero", lo que suena a engaño ingenioso, pero en realidad puedo ver una rutina así cientos de veces al año en la cadena. No es que no sea nada nuevo, sino la psicología del mercado que se refleja detrás, que puede entenderse con datos.

**El lado de noticias nunca podrá superar a los datos on-chain**

La rutina de "altos rendimientos, pago de diferencias y retiradas rápidas" suele aparecer cuando el sentimiento del mercado está descontrolado, es decir, en la etapa de FOMO. Observando la situación reciente, la emisión on-chain de USDT efectivamente se ha ralentizado, pero el saldo en la bolsa se está acumulando, ¿qué significa esto? Los inversores minoristas se sienten atraídos por diversas "historias", y quienes realmente saben cómo hacerlo pueden estar esperando mejores oportunidades para comprar el fondo.

**Tres señales indican que algo va mal ahora**

Bitcoin ha tenido un flujo neto negativo en el exchange durante 3 días consecutivos, y ha habido poco movimiento en las direcciones de las grandes ballenas; debería ser una señal de mercado alcista, pero ¿cuál es el resultado? Las comisiones del gas de Ethereum han subido de repente, y si se mira la razón, todo es porque algunos proyectos locales de perro están tirando desesperadamente del mercado. De hecho, esta es la señal más clásica de "punto de encuentro con puerros".

Al observar el ratio de oferta de stablecoins (SSR), ahora es muy bajo, lo que indica que los fondos de mercado están realmente dudando, lo cual es exactamente lo contrario de las características de un mercado alcista real.

**Pico a corto plazo = los fondos bursátiles están "creando liquidez"**

Cualquier subida repentina de precio es esencialmente el dinero que se vende entre nosotros por un propósito sencillo: la pesca. Atrae a quienes se dejen llevar por el "beneficio contable de 7,9 millones" para que participen. Para ser sincero, he insistido repetidamente en la segunda mitad del año que no se deben tocar ningún "canal interno" de preservación de capital y rendimientos excedentes. Ahora los datos on-chain lo han confirmado plenamente: cuanto mayor es el entusiasmo de los inversores minoristas, mayor es el riesgo de la próxima retrocesa.

**Lo que hay que hacer es en realidad muy sencillo**

En lugar de escuchar cotilleos, es mejor que revises los datos tú mismo. Consulta la ratio MVRV de Bitcoin y observa los datos de retiradas de los exchanges: esas cosas son más honestas que cualquier análisis. En la historia, los veteranos mueren persiguiendo lo mejor y los novatos por comprar el fondo, y mi sugerencia para este puesto es: prefiero ganar menos antes que convertirme en un "takeover" en boca de otros.