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El presupuesto de Japón para el año fiscal 2026 acaba de ser anunciado: gasto total de 122 billones de yenes, ingresos fiscales de 83 billones, y la brecha se cubre con 29.6 billones de yenes en nueva deuda pública. El primer ministro Kishida utilizó una expresión interesante: "deuda activa y responsable", que suena bien, pero en realidad significa que el gobierno vuelve a sacar una nueva tarjeta de crédito para seguir adelante.

La situación actual de Japón es muy típica: envejecimiento de la población, deseo de consumo en constante disminución, y una persistente deflación difícil de erradicar. La única estrategia del gobierno es ampliar la inversión pública para estimular la economía, pero esta táctica ya está muy desgastada. El problema es que, si la deuda pública continúa creciendo, cuando las tasas de interés suban, esa cuenta será realmente insostenible.

En pocas palabras, es un ciclo vicioso: si no se recauda lo suficiente, se pide prestado; cuanto más se pide prestado, mayor es la presión por los intereses; y si los intereses suben, toda la estructura de la deuda enfrenta riesgos. La situación de Japón también refleja de manera indirecta una cierta característica común en las economías globales: desaceleración del crecimiento, acumulación de deuda y espacio de política cada vez más limitado.