Esta mañana, mirando el mercado, me quedé completamente atónito—el oro subió a 4530 dólares, y la plata se disparó un 11% en un solo día. Esta velocidad de subida, en el contexto de la historia, también es un evento raro.

Veamos lo exagerado que es el dato: el contrato de futuros de plata COMEX subió un 11.15% en un solo día, cerrando en 79.68 dólares; en lo que va de semana ya ha subido casi un 20%, y desde principios de año ha aumentado exactamente un 139%. El oro tampoco se quedó atrás, el precio spot superó los 4530 dólares, con un aumento semanal superior al 4% y un incremento anual del 68%. Otros metales preciosos también están en auge—el platino subió un 10.31%, el paladio un 14.24%, en una línea de euforia generalizada.

Resumiendo: todos los metales preciosos están alcanzando máximos históricos, y la plata incluso ha superado en porcentaje al oro.

¿Cómo surgió esta ola de mercado? Hay varios factores impulsando simultáneamente.

El primero es la expectativa sobre la política de la Reserva Federal. El mercado en general espera que la Fed siga bajando los tipos hasta 2026, con dos recortes previstos. Cuando la Fed recorta, el dólar inevitablemente se debilita—al fin y al cabo, el atractivo de mantener dólares disminuye. Tanto el oro como la plata se cotizan en dólares, por lo que la depreciación del dólar equivale a una subida automática de estos productos. En otras palabras: el dinero en mano vale cada vez menos, y todos quieren convertir sus activos en monedas duras que preserven valor.

El segundo es la escalada de riesgos geopolíticos. Estados Unidos impuso un embargo a los buques petroleros venezolanos, Arabia Saudita lanzó ataques aéreos en Yemen… Cuando hay movimientos en la situación internacional, los fondos de refugio huyen hacia el oro y la plata, considerados refugios tradicionales. Es una reacción instintiva del mercado—en tiempos de caos, el oro siempre ha sido el refugio por excelencia, desde la antigüedad hasta hoy.

El tercer factor es aún más interesante: la demanda industrial de plata explotó de repente. La expansión global de la industria fotovoltaica, el aumento en el consumo de energía de los servidores de IA, el auge en la producción de vehículos eléctricos—todas estas industrias emergentes necesitan grandes cantidades de plata. Pero el problema es que las reservas mundiales de plata han caído a su nivel más bajo en diez años. La competencia por el metal, la inversión en busca de ganancias, y la escasez de inventario, combinados en una presión triple, ¿cómo no va a subir el precio?

Hay un factor aún más directo: en el mercado de plata de Londres se ha producido una escasez física. Los cortos se ven obligados a cerrar posiciones para reabastecerse, lo que impulsa aún más los precios. Los inversores minoristas y las instituciones están comprando en alza, el sentimiento del mercado se ha descontrolado, formando un ciclo de retroalimentación positiva que impulsa la subida.

Desde una perspectiva macro, esta ola en los metales preciosos refleja cambios en las expectativas sobre la depreciación del dólar, la demanda de refugio global y la demanda industrial. Para los traders que se preocupan por la asignación de activos, también es una señal que vale la pena considerar.