Al ver el gráfico de velas en verde, muchos han vuelto a ponerse las pilas. Sin embargo, como un veterano que sobrevivió a la masacre de 2017, hoy debo decir la verdad: esta caída no es el fin del mundo, sino que el mercado simplemente está eliminando el agua y limpiando el apalancamiento. Que Bitcoin caiga de 126,000 dólares a 83,000 dólares puede parecer aterrador, pero en realidad hay dos fuerzas que están moviendo los hilos: el Departamento del Tesoro de EE. UU. extrayendo dinero y la máquina de imprimir dinero de la Reserva Federal en marcha.

**La liquidez es el verdadero culpable**

Recientemente, el Departamento del Tesoro de EE. UU. ha reducido gastos y al mismo tiempo ha emitido una gran cantidad de bonos para financiarse, extrayendo aproximadamente 200 mil millones de dólares de liquidez del mercado. Es como si se hubiera insertado un enorme sorbete en la piscina de operaciones, y activos altamente volátiles como Bitcoin son los primeros en sentirlo. Lo que es aún peor, el ETF de Bitcoin en efectivo ha tenido salidas netas continuas, con más de 1,000 millones de dólares en una sola semana, lo que hace que el soporte de compra sea extremadamente débil.

**El sueño de reducir tasas se rompe**

El mercado todavía soñaba con que la Reserva Federal bajaría las tasas en diciembre, pero los funcionarios simplemente echaron agua fría diciendo que por ahora no lo consideran. Cuando la liquidez en dólares se contrae, los largos con alto apalancamiento se revelan de inmediato: un apalancamiento de 10 veces que caiga un 10% se liquida directamente, y luego se produce una reacción en cadena: liquidación → cierre forzoso → ventas → más liquidaciones. En las últimas 24 horas, las liquidaciones de apalancamiento en toda la red alcanzaron los 941 millones de dólares, y 260,000 personas fueron forzadas a cerrar sus posiciones.

**Presión regulatoria y colapso emocional**

El banco central reafirmó la línea roja en la regulación de las criptomonedas, la UE aprobó la ley MiCA que endurece las restricciones a las stablecoins, y varias monedas especulativas colapsaron, destruyendo por completo la confianza del mercado. Para decirlo claramente, esta caída se parece a la explosión de una burbuja de aire: parece repentina, pero en realidad ya había señales.