Con el comercio navideño en marcha y la liquidez disminuyendo, los mercados no solo observan el precio, sino también la política y las decisiones políticas. Específicamente, si Trump se mueve para anunciar su próxima nominación a la presidencia de la Fed, con Kevin Hassett actualmente visto como el principal candidato. Esta decisión puede parecer temprana, pero los mercados no esperan a tener certeza, anticipan las expectativas.

La cuestión clave no es el nombre en sí. Es lo que esa elección indica sobre la futura dirección de la política monetaria de EE. UU. y qué tan agresivamente podrían revalorizarse las expectativas de recortes de tasas en 2025.
Si el próximo presidente de la Fed es dovish, es probable que los mercados adelanten los recortes de tasas y valoren un ciclo de flexibilización más profundo. Eso no significa necesariamente que la inflación desaparezca o que la política cambie de la noche a la mañana, pero la percepción importa. Un presidente dovish sugeriría una mayor tolerancia a la debilidad económica y una mayor disposición a apoyar el crecimiento, el empleo y las condiciones financieras mediante una política más flexible.
En ese escenario, la curva de tasas probablemente revalorice rápidamente. Las expectativas para 2025 podrían cambiar de una “normalización gradual” hacia un ciclo de recortes más significativo. El dólar probablemente se debilitaría marginalmente, los rendimientos reales disminuirían y el apetito por el riesgo mejoraría. Históricamente, ese es un entorno constructivo para activos que se benefician de la expansión de liquidez y menores costos de oportunidad, y Bitcoin ocupa un lugar destacado en esa lista.
Bitcoin no solo se negocia en función de las tasas; también lo hace en función de las expectativas de liquidez futura. Una narrativa dovish de la Fed refuerza la idea de que los sistemas fiduciarios siguen siendo frágiles, que la política es reactiva y que la disciplina monetaria a largo plazo es, en el mejor de los casos, flexible. Ese entorno tiende a fortalecer el atractivo de Bitcoin tanto como cobertura macroeconómica como activo de alta beta y liquidez. Bajo una revaloración dovish, BTC no solo se movería porque las tasas caen, sino porque la confianza en una política más restrictiva se erosiona.
Por otro lado, si el próximo presidente es hawkish o está estrechamente alineado con el marco de Powell de tasas más altas por más tiempo, los mercados podrían necesitar revalorizar en la dirección opuesta. Eso probablemente significaría menos recortes ya previstos para 2025, una hoja de ruta de flexibilización más lenta y un énfasis continuo en el control de la inflación sobre la estabilidad del mercado. Los rendimientos reales permanecerían elevados, el dólar seguiría siendo respaldado y los activos de riesgo enfrentarían un entorno más difícil.
Para Bitcoin, eso no significa colapso, pero probablemente sí retraso. Las subidas serían más difíciles de sostener, las rallys enfrentarían una presión de venta más rápida y BTC seguiría siendo más sensible a choques de liquidez y a limpiezas de apalancamiento. En un régimen hawkish, Bitcoin tiende a negociarse más como un instrumento de volatilidad que como un activo de tendencia.
Mi escenario base es que los mercados reaccionarán antes de los cambios de política. Incluso una pista de que el liderazgo futuro de la Fed podría inclinarse hacia una postura dovish es suficiente para mover curvas, reposicionar capital y revalorizar activos de riesgo, especialmente en condiciones de baja liquidez durante las fiestas. Bitcoin, como siempre, exagerará esos movimientos en ambas direcciones.
Mi conclusión más general es esta:
Bitcoin en 2025 no estará impulsado por un solo recorte de tasas ni por una sola nominación. Estará impulsado por la confianza (o la falta de ella) en la credibilidad de la política monetaria. Un presidente dovish acelera la narrativa de que la flexibilización es inevitable. Un presidente hawkish extiende la incertidumbre y la volatilidad.
Desde un punto de vista de posicionamiento, esto aboga por la flexibilidad. El tamaño importa. El momento importa. Y entender las narrativas macroeconómicas importa más que reaccionar a los titulares. Bitcoin prospera cuando las expectativas de liquidez se expanden, pero castiga la complacencia cuando no lo hacen.
Ya sea que el próximo presidente de la Fed acelere los recortes o los resista, el proceso de revaloración en sí mismo creará oportunidades. La verdadera ventaja proviene de reconocer que Bitcoin negocia antes de la política, no después de ella.
Esa es la perspectiva que estoy observando porque en mercados como este, no es la decisión lo que más importa, sino cómo cambian las expectativas antes de que la decisión se tome.