Hyperliquid: El gran proyecto de criptomonedas de 2025

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Hyperliquid: El gran proyecto de criptomonedas de 2025

Jeff Yan acababa de presenciar el colapso del imperio cripto de Sam Bankman-Fried en cuestión de días, en 2022. Fue entonces, en medio del caos del colapso de la FTX y el contagio que le siguió, que Yan decidió apostar todo en la construcción de su propia plataforma de intercambio de criptomonedas — una alternativa descentralizada llamada Hyperliquid.

Ahora, tres años después, Yan parece haber sido recompensado. Tras cofundar Hyperliquid Labs en 2023, Yan ayudó a desarrollar una de las plataformas descentralizadas y redes de capa uno más impactantes en los 16 años de historia de las criptomonedas — todo esto sin financiamiento de capital de riesgo.

Este año, Hyperliquid generó más de US$ 2,73 billones en volumen de negociación de contratos de futuros perpetuos, US$ 110,65 mil millones en volumen de negociación al contado y obtuvo unos ingresos anualizados de US$ 1,22 mil millones. Para ponerlo en perspectiva, la empresa estadounidense de audio Dolby facturó US$ 1,35 mil millones este año y emplea a más de 2.000 personas. Hyperliquid Labs es un equipo de solo 11 personas, y los usuarios de Hyperliquid comparten los ingresos de la empresa.

El impacto de los contratos perpetuos

Además de los números, el impacto de Hyperliquid en el sector también puede medirse por la forma en que ayudó a popularizar los contratos de futuros perpetuos, también conocidos como perps, entre los traders nativos del mercado de criptomonedas. Los perps permiten a los traders especular sobre activos usando contratos derivados que nunca expiran, utilizando capital prestado con diferentes niveles de apalancamiento. Esta herramienta de negociación avanzada era anteriormente mucho menos accesible, disponible principalmente para inversores acreditados o traders en algunas plataformas centralizadas.

Hyperliquid cambió eso, reduciendo la barrera de entrada como nunca antes y haciendo que las plataformas competidoras ofrecieran apalancamientos cada vez más arriesgados. Como resultado, Hyperliquid ayudó a generar una nueva clase de empresas de criptomonedas conocidas como DEXs perpetuas — abreviatura de exchanges descentralizados especializados en contratos de futuros perpetuos.

La ascensión de la DEX perpetua

Para entender Hyperliquid, primero hay que entender los futuros perpetuos. Teorizados inicialmente por el economista Robert Shiller en 1993, los contratos de futuros perpetuos permiten a los traders especular sobre la dirección de un activo mediante una posición de compra (“long”) o de venta (“short”). Estos son contratos derivados, lo que significa que el trader no posee técnicamente el activo subyacente, sino una posición en un contrato que sigue su precio.

Los contratos perpetuos, a diferencia de los contratos de futuros tradicionales, no tienen fecha de vencimiento. Esto los hace útiles para traders o creadores de mercado que quieren proteger sus apuestas indefinidamente sin preocuparse por la expiración del contrato.

Sin embargo, los contratos de futuros perpetuos suelen combinarse con niveles vertiginosos de apalancamiento. Para abrir una posición apalancada, los usuarios deben depositar una garantía, que se perderá si la posición se liquida. Hyperliquid ofrece apalancamiento de 3x a 40x, lo que significa que los traders pueden tomar prestado hasta 40 veces el valor de la garantía ofrecida y usar ese valor para multiplicar sus ganancias — o pérdidas.

En comparación, las plataformas centralizadas ofrecen apalancamientos mucho mayores, de hasta 150x, pero requieren muchos más pasos, como cuestionarios de conocimiento, formularios de KYC (Conozca a su Cliente), evaluaciones de riesgo y mucho más.

Actualmente, existen más de 100 tokens negociables como perps en Hyperliquid, desde activos digitales consolidados como Bitcoin hasta altcoins altamente volátiles.

El fenómeno del nihilismo financiero

Para sus críticos, Hyperliquid es la herramienta financiera de alta potencia más reciente diseñada para la era digital del nihilismo financiero — un estado de ánimo en el que el sistema financiero se reconoce como sin sentido. El Dr. Amin Samman, académico senior en economía política internacional de City, University of London, describió la situación: “Lo que tenemos es una especie de burbuja creciente, como un carnaval simulado montado dentro del vacío financiero — el vacío, la falta de fundamento de las propias finanzas, que no puede ser evitado.”

Uno de los principales factores para el éxito de Hyperliquid es que opera en su propia blockchain dedicada de capa uno, en la cual su libro de órdenes se liquida — lo que significa que cada transacción se realiza en cadena. Así, la DEX puede ofrecer transacciones sin tarifas de gas, abstracción de cuentas, tiempos de liquidación ultrarrápidos y otros beneficios específicos para los usuarios.

Hyperliquid, sin embargo, también se mantiene accesible a traders minoristas, con una interfaz de usuario intuitiva, proceso de integración sencillo y baja barrera de entrada. Al atender a este público casual, vende el sueño de “enriquecerse o morir intentándolo”.

Ganancias y pérdidas extremas

La idea no carece de fundamento; algunas personas en Hyperliquid realmente ganan — y mucho. Hasta noviembre, un trader ganó más de US$ 108 millones, principalmente con operaciones de venta en corto de Ethereum; otro ganó US$ 27 millones con operaciones de venta en corto del token nativo; y un tercero ganó US$ 29 millones con operaciones de venta en corto de Bitcoin.

Pero cuando las personas pierden, pierden en grande. Como cuando un influencer de criptomonedas tuvo sus posiciones liquidadas, sumando US$ 100 millones.

En el pasado, operaciones con grandes ganancias como esas se realizaban a puertas cerradas, en una plataforma centralizada, donde las transacciones no eran visibles al público. Pero cada operación en Hyperliquid es públicamente accesible a través de exploradores de bloques. Así, los traders de criptomonedas intentan cazar a las llamadas ballenas en la plataforma, grandes inversores que toman posiciones multimillonarias.

Competencia entre CEX y DEX

Ampliar el acceso financiero es esencial para la visión de las criptomonedas de crear un nuevo dinero sin fronteras y sin permisos. Con Bitcoin y las stablecoins ya presentes en casi todos los rincones del mundo, el objetivo de muchos ahora es difundir herramientas avanzadas de negociación. Esto explica en parte por qué los usuarios han migrado de plataformas centralizadas a alternativas más descentralizadas.

Para acceder a criptomonedas y altos niveles de apalancamiento en plataformas centralizadas, los usuarios deben cumplir con diversos requisitos y pueden tener sus cuentas restringidas. También deben crear cuentas usando sus nombres, correos electrónicos, direcciones físicas y otra información personal identificable. En Hyperliquid, nada de eso aplica — basta con conectar una cartera de criptomonedas, depositar fondos y hacer una apuesta.

Es esta feroz competencia por los usuarios lo que ha llevado a las plataformas a mejorar sus ofertas de apalancamiento, reducir los índices de garantía, aumentar los límites de liquidación y mucho más. Por ejemplo, algunas plataformas competidoras ofrecen apalancamientos de hasta 1001x en activos seleccionados.

Cualquier persona en el mercado de criptomonedas que no estuviera familiarizada con el apalancamiento recibió una clase intensiva en octubre, cuando se liquidaron US$ 19 mil millones en posiciones apalancadas en todo el mercado de criptomonedas — el mayor evento de liquidación en la historia de las criptomonedas. Muchos analistas creen que esta cascada de liquidaciones fue resultado del exceso de apalancamiento en el mercado.

Cuestiones sobre descentralización

Aunque Hyperliquid está ganando popularidad, algunos observadores han mostrado escepticismo respecto a su descentralización. Gran parte de esta desconfianza surgió en marzo, cuando Hyperliquid eliminó una criptomoneda de la plataforma tras que un usuario realizó una operación tan desastrosa que la plataforma se vio obligada a tomar la posición para evitar una crisis de liquidación. Aunque Hyperliquid afirmó que la eliminación fue una decisión colectiva tomada por el grupo de validadores de la red, observadores del sector sugirieron que esto demuestra que la red es menos descentralizada de lo que sus defensores afirman.

Preocupaciones similares surgieron en septiembre, cuando ocurrió una disputa para lanzar una stablecoin “prioritariamente Hyperliquid”. Algunos miembros de la comunidad alegaron prácticas desleales, señalando que la Hyperliquid Foundation controla la mayoría de los tokens en staking y, por tanto, podría influir en el resultado de la votación.

Al fin y al cabo, en el mundo de las criptomonedas y en otros sectores, la descentralización puede verse como un espectro — y, independientemente de las controversias, Hyperliquid es de hecho más descentralizada que las plataformas centralizadas tradicionales.

Tras el colapso de FTX, esta distinción se convirtió en la diferencia clave. De repente, la gente tuvo una razón real para no confiar en plataformas centralizadas — literalmente perdieron todo ese dinero, y fue por ellas. Esto reveló que el mundo estaba listo para las finanzas descentralizadas.

Los números muestran claramente que Hyperliquid respondió a una demanda de los traders nativos del mercado de criptomonedas. Lo que suceda a continuación podría revelar si el público está realmente listo para el mundo que están creando las finanzas descentralizadas.