La "fiesta de recortes de tipos de interés" de los bancos centrales globales en 2025 frena bruscamente. Al principio del año, seguían "liberando agua colectivamente", pero al final del año estaban hechos una bola: algunas personas seguían esperando y ver, otras aún querían bajarla de nuevo, y solo el Banco de Japón subió abruptamente los tipos de interés, lo que confundió a todo el mercado.

Veamos primero la locura del año de recortes de tipos de interés: el Banco de Nueva Zelanda ha estado recortando desde principios de año, y grandes bancos centrales como la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra también han seguido el ejemplo, lo que supone la mayor flexibilización colectiva desde la crisis financiera. Los mercados emergentes están aún más exagerados, recortando directamente más de 3.000 puntos básicos. Originalmente, todos apostaban a que el mundo "quedaría plano" junto, pero quién iba a decir que habría un gran giro al final del año.

El patrón actual puede dividirse en tres facciones:

**La primera facción: se ha detenido y ha entrado en la espera y observación**。 El BCE no ha cambiado desde mediados de año tras recortar los tipos de interés, y el tipo de depósito está estancado en el 2,0%. Los bancos centrales de Suiza, Suecia y Noruega también han decidido quedarse quietos y entrar colectivamente en el modo de "mirar de nuevo".

**La segunda facción: aún dudando si seguir cayendo**。 Aunque la Fed recortó otros 25 puntos básicos hasta el 3,5%-3,75% a finales de año, existen serios desacuerdos internos, y la expectativa para 2026 solo se atreve a decir que se reducirá de nuevo, y su actitud se ha vuelto obviamente beligerante. El Banco de Inglaterra también ha empezado a decir "cauteloso". Canadá, Australia, Nueva Zelanda y otros países se giraron directamente para esperar y ver tras el recorte, y era evidente que la "fiesta de recortes de tipos de interés" empezó a ser incómoda.

**La tercera facción: El Banco de Japón subió los tipos de interés contra el cielo**。 Todo el mundo está aflojando el dinero, y el Banco de Japón quiere hacer lo contrario: subir directamente los tipos de interés en 25 puntos básicos hasta el 0,75% en diciembre, el nivel más alto en 30 años. El gobernador del banco central también dijo con dureza: si la economía y la inflación se desarrollan como se espera, las subidas de tipos de interés continuarán. Este estilo de operación es simplemente "todos están borrachos y yo me despierto solo".

Desde la perspectiva de la inversión, esta gran divergencia en la política del banco central remodelará la asignación de activos en 2026. El dólar estadounidense y la libra pueden seguir bajo presión debido a su relativa dovishness, y el yen tiene posibilidades de recuperarse debido a las subidas de tipos de interés, y los activos relacionados con Japón merecen ser prestados atención. Como herramienta tradicional de refugio seguro, el oro sigue siendo atractivo durante periodos de divergencia en la política de los bancos centrales.

La ola de recortes de tipos de interés ha disminuido y el nuevo ciclo de política de los bancos centrales acaba de comenzar. Si puedes captar esta ola de cambios depende de tu comprensión de los movimientos de los bancos centrales. La dirección de BTC y otros activos cripto en este contexto macro también merece seguir observando.