Acaba de llegar una señal que tomó al mercado por sorpresa: la Ministra de Finanzas de Japón, Sanae Takaichi, anunció que este país con presupuestos en déficit durante mucho tiempo podría lograr en el próximo año su primer superávit presupuestario primario en 28 años. ¿Dónde está el "motor de deuda perpetuo" prometido? ¿Qué significa este cambio de rumbo?

Veamos primero dos cambios clave. En primer lugar, la política fiscal se ha ajustado de repente. Después de años de estímulos continuos, Japón está volviendo a una trayectoria de superávit, lo cual es una noticia positiva para la confianza en el yen—las preocupaciones a largo plazo del mercado sobre la deuda japonesa podrían reevaluarse. En segundo lugar, ya se observan signos claros de enfriamiento de la inflación. El IPC de Tokio en diciembre cayó al 2.0% interanual, y la inflación subyacente continúa disminuyendo, lo que alivia la presión sobre el Banco de Japón para subir tasas.

Pero aquí surge una paradoja: aunque el yen debería beneficiarse de las expectativas de mejora fiscal, su rendimiento real sigue siendo débil. En este entorno, los fondos globales comienzan a ajustar sus estrategias de asignación. El oro, como activo tradicional de refugio, está ganando atractivo nuevamente; al mismo tiempo, activos criptográficos como Bitcoin también se están convirtiendo en herramientas de cobertura, especialmente aquellas monedas que operan en redes con bajas tarifas de transacción y alta liquidez, que ahora son foco de atención de los traders.

El verdadero disruptor sigue siendo Estados Unidos. La política de crecimiento "America First" del gobierno de Trump, combinada con medidas arancelarias, está redefiniendo los flujos de capital globales. La reciente "frenada" fiscal de Japón busca estabilizar las expectativas económicas internas, pero también debe adaptarse al impacto externo de las políticas estadounidenses.

Una economía que durante 28 años estuvo en déficit ahora necesita austeridad fiscal; en el horizonte, hay un equilibrio delicado entre inflación y empleo, y por otro lado, la incertidumbre por los cambios en las políticas de EE. UU. La fortaleza relativa de Bitcoin, el oro y el yen podría determinar el destino real de los fondos de refugio en el próximo período. ¿Qué opinas de este giro de Japón—es una estrategia a largo plazo o solo una señal pasajera?