La revisión de un ciclo de 7 años es muy interesante. Desde el mínimo de 2022 hasta ahora, la dispersión en las ganancias de los activos tradicionales es evidente: el S&P 500 ha subido un 99%, el oro casi se ha duplicado hasta el 182%, y la plata ha subido un 342%.

¿A qué se debe esto? En períodos de liquidez abundante, la rotación de activos es evidente. La subida irracional de los metales preciosos, especialmente la plata, suele indicar que hay distorsiones en la valoración de los activos de riesgo.

Lo interesante es que, cuando todos los activos alcanzan nuevos máximos y las ganancias son desproporcionadas, la regla histórica nos dice que —los metales preciosos suelen ajustarse primero. Esto no es un destino inevitable, sino una ley de ciclo. El pico del oro y la plata suele ocurrir antes que los activos de renta variable. La pregunta ahora es si ese momento ya ha llegado.