Últimamente, las expectativas del mercado respecto a la reducción de reservas y de tasas de interés están disminuyendo. La última señal emitida por el banco central indica que, al menos en el primer trimestre, estas herramientas tradicionales de liquidez serán difíciles de implementar. Pero esto no significa que no haya sorpresas: el plan conjunto de reducción de tarifas lanzado por las bolsas de Shanghái y Shenzhen, que en total beneficia a los participantes en el mercado con más de 1.900 millones de yuanes, apunta directamente a los verdaderos puntos débiles del mercado.

En concreto, la Bolsa de Shanghai anunció la exención de tarifas de listado y de unidades de negociación, mientras que la Bolsa de Shenzhen avanzó en la reducción de tarifas para bonos, fondos y otros productos, lo cual representa un beneficio sustancial tanto para las empresas cotizadas como para los inversores. Además, la LPR se ha mantenido sin cambios durante 7 meses consecutivos, lo que presiona los márgenes de interés bancarios, pero el banco central ha adoptado medidas más precisas: enfocar el apoyo en la innovación tecnológica y las pequeñas y medianas empresas, mediante políticas estructurales de apoyo continuas.

Cabe destacar que las operaciones de MLF han liberado 4000 mil millones de yuanes en liquidez, y también hay indicios de que la política fiscal está "adelantando" su impulso. En comparación, la Reserva Federal de EE. UU. podría continuar con su ciclo de reducción de tasas, mientras que China ha tomado un camino claramente diferente en su estrategia política, pasando de una política de estímulo masivo a un apoyo más preciso. ¿Indica esta forma de operar asimétrica un ajuste profundo en el marco de políticas? Para los inversores interesados en activos criptográficos como Bitcoin y Ethereum, los cambios en el entorno de liquidez suelen ser un factor clave de referencia. Aunque la reducción de tasas aún no ha llegado como se esperaba, ya se están desplegando una serie de medidas combinadas como la reducción de tarifas y de márgenes de interés, y el espacio político para 2026 sigue siendo un tema que merece atención.