Cuando las bajadas de tipos se encuentran con las criptomonedas: ¿Podemos esperar otra temporada de altcoins?

La bajada de tasas de la Reserva Federal en septiembre parece inevitable—los datos de FedWatch muestran una probabilidad del 83,6%. Pero aquí está la pregunta de un billón de dólares: ¿bajar las tasas automáticamente desencadena un mercado alcista? La historia sugiere que sí, pero es más complicado que eso.

La paradoja de la bajada de tasas: No cada recorte crea riqueza

Más de tres décadas de política de la Reserva Federal cuentan una historia sorprendente. Desde 1990 hasta hoy, ha habido cinco ciclos importantes de recortes de tasas, y sin embargo, el mercado de valores no siempre ha cooperado. A veces, los recortes de tasas desataron mercados alcistas; otras, fracasaron estrepitosamente.

El ciclo 1990-1992 abordó el shock de la Guerra del Golfo y la crisis de ahorro reduciendo las tasas del 8% al 3%. La recompensa fue directa: el Dow Jones subió un 17,5%, el S&P 500 un 21,1% y el Nasdaq explotó un 47,4% a medida que la inflación se enfriaba y el PIB se recuperaba de la recesión.

Luego vino 2001-2003. La Fed recortó las tasas del 6,5% al 1%—una reducción brutal de 550 puntos básicos—después de que estallara la burbuja de internet y golpeara el 11 de septiembre. A pesar de esta potencia, las acciones todavía cayeron: el S&P 500 bajó un 13,4%, el Nasdaq un 12,6%. El dinero barato no pudo arreglar un modelo de negocio roto.

La crisis financiera de 2007-2008 fue peor. La Fed bajó las tasas a casi cero y bombeó liquidez ilimitada al sistema. Sin embargo, el Dow Jones se desplomó un 53,8%, el S&P 500 cayó un 56,8% y el Nasdaq se desplomó un 55,6%. Los recortes de tasas por sí solos no pudieron detener un colapso sistémico.

El patrón emerge: los recortes preventivos de tasas (como en 1990, 1995, 2019) que ocurren antes de que llegue la recesión tienden a impulsar rallies. Los recortes de emergencia durante crisis reales a menudo llegan demasiado tarde.

Hoy se ve diferente—y más prometedor

Ahora mismo, estamos viendo una relajación preventiva, no una gestión de crisis. La inflación se está enfriando, los mercados laborales tiemblan, pero la economía no está en caída libre. Esto refleja 1995 o 2019—condiciones que históricamente preceden fuertes rallies en activos de riesgo.

Bitcoin actualmente cotiza en 87.51K dólares con una dominancia de mercado del 54,93%. Ethereum se sitúa en 2,93K dólares. Estos no son niveles de desplome; están estableciendo nuevos récords. Ambos ya habían subido antes de que la bajada de tasas de septiembre se volviera probable, lo que sugiere que el mercado está valorando cambios estructurales más allá de la política monetaria.

Por qué los mercados alcistas de las criptomonedas no esperan recortes de tasas

2017: La explosión de las ICO

El primer superciclo de altcoins no dependió de recortes de tasas—se apoyó en la liquidez sobrante de los estímulos de 2008-2015 y en una nueva narrativa: cualquiera podía crear tokens. Bitcoin explotó de menos de 1.000 dólares a 20.000. Ethereum saltó de unos pocos dólares a 1.400 gracias a la infraestructura de las ICO. La capitalización de mercado se volvió parabólica hasta que la burbuja estalló a principios de 2018, borrando entre el 80 y el 90% de la mayoría de las altcoins.

2021: La ola DeFi y NFT

Esta fue diferente. La Reserva Federal bajó las tasas a cero en marzo de 2020 y desató una expansión cuantitativa ilimitada, mientras los gobiernos enviaban cheques de estímulo. El dinero inundó todos lados. Bitcoin superó los 60.000 dólares en el primer trimestre de 2021, allanando el camino para las altcoins. Protocolos DeFi como Uniswap y Aave explotaron. Los NFTs se hicieron mainstream—CryptoPunks y Bored Apes convirtieron los coleccionables digitales en un fenómeno de más de 10 mil millones de dólares. Solana volvió a subir desde menos de $2 hasta 250 dólares. Todo el mercado cripto alcanzó $3 un trillón en noviembre de 2021.

Pero esta vez, la expansión tuvo narrativas reales: adopción de stablecoins, flujos institucionales en ETFs ($22B+ solo en ETFs de Ethereum), tokenización de activos del mundo real (RWA). No solo especulación—construcción de infraestructura real.

Luego, en 2022, subieron las tasas. La liquidez se secó. Las altcoins cayeron entre un 70 y un 90% otra vez.

La mecha que nadie menciona

Aquí está el factor poco valorado: los fondos del mercado monetario actualmente tienen un récord de 7,2 billones de dólares. Estos fondos casi no pagan nada ahora. Cuando las tasas bajen, sus rendimientos se volverán triviales. Históricamente, cuando las salidas de fondos del mercado monetario se disparan, los activos de riesgo reaccionan con rallies fuertes.

Eso es poder real. Miles de millones atrapados en rendimientos cercanos a cero buscando dónde invertir.

Al mismo tiempo, la dominancia de Bitcoin cayó del 65% en mayo al 59% en agosto. Las altcoins en conjunto han crecido más del 50% desde principios de julio, alcanzando los 1,4 billones de dólares. El dinero ya se está moviendo de lado—no hacia Bitcoin, sino hacia proyectos específicos.

Ethereum es especialmente interesante. Se beneficia de tres vientos de cola: interés institucional en ETFs, la ola de stablecoins (donde Ethereum es la capa de infraestructura), y la narrativa emergente de RWA. Solana, en 122,16 dólares, está ganando adopción en pagos y NFTs otra vez. No son movimientos aleatorios.

La trampa: Este mercado alcista no es para todos

A diferencia del espectáculo de 2017 de “cientos de monedas volando juntas”, el entorno actual es más selectivo. La cantidad de proyectos significa que el capital no puede hacer ricos a todos. El flujo de fondos va a:

• Proyectos top con flujo de caja real (protocolos DeFi con uso genuino)
• Narrativas con vientos regulatorios favorables (stablecoins con marcos regulatorios)
• Activos de grado institucional (Ethereum, Bitcoin, layer-2 selectos)

¿Tokens de largo plazo sin fundamentos? Están siendo aplastados. ¿Memecoins sin utilidad? La fiesta terminó para la mayoría.

Además, las valoraciones ya están elevadas. Si las grandes instituciones empiezan a tomar beneficios simultáneamente, el efecto apalancado podría desencadenar correcciones bruscas. Riesgos geopolíticos, políticas arancelarias y sorpresas macroeconómicas siguen siendo amenazas reales.

Lo que significa: un mercado alcista estructural, no un pase libre

Es probable que la bajada de tasas en septiembre ocurra. Los fondos del mercado monetario empezarán a rotar. Algo de capital fluirá hacia las criptomonedas. Pero esto no es un repetición de 2017 o 2021. Es más disciplinado.

Los ganadores serán proyectos con narrativas reales—Ethereum, Bitcoin, líderes en DeFi, RWA. Los perdedores serán activos especulativos basura. La volatilidad puede ser aguda. El timing importa. La selección importa aún más.

El ciclo de las estaciones es causado por cambios fundamentales en la disponibilidad de capital y la participación institucional. Este ciclo se ve diferente porque los participantes—y la calidad de los proyectos—son realmente diferentes.

Mantente selectivo. El mercado alcista es real, pero no todas las monedas están invitadas.