Un punto de inflexión a la vista: señales de que los mercados alcistas siguen ciclos predecibles

Cuando examinamos la historia de los mercados alcistas y bajistas, emergen ciertos patrones con una consistencia notable. Las condiciones actuales del mercado no son una excepción. Así como el Imperio Británico aprendió a través de costosas políticas arancelarias en los años 30, las decisiones tomadas hoy darán forma al panorama económico del mañana. La Ley de Derechos de Importación del Reino Unido de 1932, que aumentó los aranceles entre un 10% y un 33%, precedió a su declive económico—mientras que en EE. UU. ocurrió lo contrario. Hoy, mientras América implementa medidas proteccionistas similares, la pregunta es: ¿se repetirá la historia?

La Encrucijada Económica: Expectativas de Tasas de Interés vs. Realidad

La Reserva Federal ha mantenido un objetivo de inflación del 2% como su piedra angular, sin embargo, los datos actuales cuentan una historia más compleja. La inesperada reducción de 50 puntos básicos en septiembre pasado ocurrió cuando la inflación se situaba en 2.4% y el IPC subyacente en 3.3%. Las cifras de hoy muestran una inflación del 2.7% y un IPC subyacente del 3.1%—aún elevada. Aunque los pronosticadores del mercado en su mayoría esperan una reducción de tasas, los fundamentos económicos no apoyan claramente esa decisión. Si no se materializa una reducción, el mercado enfrentará vientos en contra significativos.

Bitcoin y las acciones estadounidenses actualmente valoran escenarios optimistas, pero esta recuperación podría ser prematura. El análisis de UBS sugiere que el S&P podría retractarse hasta 5900 antes de una recuperación hacia 6100 a fin de año, con un potencial crecimiento hasta 6600 para 2026. Estas proyecciones reconocen que podríamos estar en la fase final de la tendencia alcista actual.

La Rentabilidad Corporativa Bajo Presión

La situación de Nvidia ejemplifica el desafío subyacente. La compañía acordó pagar el 15% de sus ingresos por licencias de exportación a China—un peso importante en sus ganancias. Los informes trimestrales recientes revelan la desaceleración: el crecimiento interanual cayó del 77.94% en el cuarto trimestre de 2024 al 69.18% en el primer trimestre de 2025. Es probable que esta compresión continúe tras este acuerdo de licencias.

Tesla y firmas similares de gran capitalización muestran resultados mixtos, pero la trayectoria es preocupante. Berkshire Hathaway ofrece la señal más clara: las reservas de efectivo han disminuido, y Warren Buffett no ha iniciado nuevas compras de acciones en seis meses ni aprobado recompras en un año. Cuando el inversor más disciplinado del mundo se vuelve cauteloso, las cimas del mercado suelen estar cerca.

La Plantilla Histórica: Entendiendo los Ciclos de Mercado Alcista y Bajista

La Ley de Valores de 1933 y la Ley de Bolsa de Valores de 1934 crearon el marco que permitió la apreciación de las acciones en EE. UU. durante casi un siglo. Las empresas recompraron acciones a precios premium, distribuyendo efectivamente retornos sin dividendos formales. Sin embargo, este modelo depende completamente de la expansión de las ganancias.

Cuando los gobiernos imponen impuestos más altos y restricciones operativas—imitando los errores de Gran Bretaña en los años 30—las ganancias corporativas se comprimen. La capacidad de recompra desaparece. La historia de los mercados alcistas y bajistas muestra que las caídas de beneficios inducidas por políticas suelen preceder a retiradas del mercado, a menudo severas.

La Cuestión de la Fabricación de Datos

Las conversaciones con residentes de EE. UU. revelan una desconexión: los precios de los bienes básicos en la calle han subido drásticamente. La cifra de pobreza aumentó de 30 millones a 40 millones de estadounidenses. Sin embargo, las cifras oficiales del PPI y el IPC sugieren estabilidad. Esta aparente inconsistencia plantea preguntas incómodas sobre la integridad de los datos y si la Reserva Federal enfrenta presiones políticas para reducir tasas, debilitar el dólar y atraer flujos de capital.

El punto de decisión de Powell se acerca. El precedente histórico sugiere que podría ceder, aunque su historial reciente muestra una independencia ocasional.

Mirando Hacia Adelante: ¿Qué Está Precio?

Incluso si en septiembre se produce una reducción de tasas, el alivio probablemente será temporal. Las acciones estadounidenses y Bitcoin podrían experimentar un pico breve, pero luego dominará el riesgo a la baja. El mercado ya podría haber alcanzado su punto máximo, y la historia de los mercados alcistas y bajistas sugiere que hemos entrado en el capítulo final.

Las implicaciones para las criptomonedas son significativas: la demanda de stablecoins podría debilitarse a medida que la fortaleza del dólar disminuye. Sin embargo, los activos aprobados para ETFs—especialmente Bitcoin y Ethereum—deberían rendir mejor. Una ruptura de Ethereum por encima de los máximos históricos señalaría una nueva fase.

Las proyecciones para 2026 sugieren una renovada fortaleza, potencialmente rompiendo el ciclo tradicional de cuatro años. Sin embargo, 2028 genera preocupaciones: ¿ surgirá otra crisis financiera, como ocurrió en 1973-74, 1998 y 2008? Las participaciones de MicroStrategy en Bitcoin enfrentan vencimiento en 2027. Las industrias generalmente requieren 20 años para pasar de la especulación a la estabilidad.

El enfoque prudente: mantener posiciones principales en Bitcoin y Ethereum, estar atentos a las criptomonedas aprobadas por regulación, y recordar que entender la historia de los mercados alcistas y bajistas enseña cautela antes de la euforia.