El café brasileño bajo presión: ¿Qué está realmente tirando los precios hacia abajo?

El mercado del café sufrió un golpe el viernes, ya que los contratos de arabica y robusta cerraron en rojo—el arabica de marzo cayó -1.48% mientras que el robusta de enero bajó -0.16%. Pero la verdadera historia no se trata solo de la debilidad de los precios; se trata de las fuerzas estructurales que están remodelando el comercio mundial de café.

El factor Real brasileño: una espada de doble filo

El real brasileño cayó a un mínimo de 7 semanas frente al dólar el viernes, y eso en realidad es un problema para los precios del café. Cuando la moneda de un país se devalúa, puede parecer contraintuitivo, pero esto es lo que está sucediendo: los productores de café brasileños están apresurándose a asegurar ventas de exportación mientras el real está bajo, inundando el mercado con oferta y empujando los precios hacia abajo. Esta presión de venta impulsada por la moneda es un obstáculo clave para el arabica, la variedad de café premium que domina Brasil.

Explosión de oferta en el horizonte

La agencia de pronósticos de cosechas de Brasil, Conab, acaba de elevar su estimación de producción de café para 2025 en un 2.4%, situándose ahora en 56.54 millones de sacos frente a la previsión de septiembre de 55.20 millones de sacos. Mientras tanto, Vietnam, el mayor productor de robusta del mundo, también está aumentando su producción. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam informó que ya se ha cosechado el 10% de la cosecha de robusta de Vietnam, y se espera que el clima más seco acelere el ritmo este mes. Las exportaciones de café de Vietnam aumentaron un 13.4% interanual hasta octubre, alcanzando 1.31 millones de toneladas métricas, y se proyecta que la producción para 2025/26 suba otro 6% hasta 1.76 millones de toneladas métricas.

Esta abundancia de oferta es exactamente lo que los traders bajistas quieren ver. La perspectiva de suministros abundantes de café se agravó la semana pasada cuando el Parlamento Europeo aprobó un retraso de 1 año en la ley EUDR contra la deforestación. Eso significa que los países de la UE pueden seguir importando productos agrícolas de regiones en África, Indonesia y Sudamérica donde ocurre deforestación—básicamente manteniendo abiertas las canales de suministro de café.

¿Qué está apoyando los precios? No mucho en este momento

Los inventarios de arabica en ICE cayeron a un mínimo de 1.75 años, con 398,645 sacos el 20 de noviembre, lo cual normalmente sería alcista. Pero desde entonces se han recuperado a 426,523 sacos para el viernes. Las tarifas de EE. UU. sobre las importaciones de café brasileño han restringido los suministros domésticos—las compras de café estadounidense a Brasil cayeron un 52% de agosto a octubre en comparación con el año pasado—pero eso es un problema específico de EE. UU. que aún no se ha reflejado en los precios globales.

Los inventarios de robusta también alcanzaron un mínimo de 11.25 meses, con 4,049 lotes, lo cual es otra señal positiva moderada. Y la región de Minas Gerais, la mayor zona productora de arabica en Brasil, recibió solo 20.4mm de lluvia la semana pasada frente a un promedio histórico de 52.3mm, lo que podría apoyar los precios si las condiciones de sequía persisten.

El pronóstico que acecha a los traders

StoneX lanzó otra proyección alcista de oferta al mercado: Brasil producirá 70.7 millones de sacos en el año de comercialización 2026/27, con la producción de arabica aumentando un 29% interanual hasta 47.2 millones de sacos. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta que la producción global alcanzará un récord de 178.68 millones de sacos en 2025/26—el robusta subiendo un 7.9% y el arabica bajando un 1.7%.

Se espera que los stocks finales también se acumulen, con un aumento del 4.9% hasta 22.819 millones de sacos. Cuando los traders ven este tipo de pronósticos de oferta, no compran café; lo venden en corto.

La conclusión para el café brasileño

La combinación de una caída del real brasileño que fomenta las ventas de exportación, un aumento de la oferta tanto en Brasil como en Vietnam, una ley de deforestación de la UE retrasada y pronósticos de producción inflados ha creado una tormenta perfecta de presión bajista. El apoyo modesto de inventarios ajustados y el clima seco en Minas Gerais simplemente no son suficientes para contrarrestar la avalancha de oferta que se avecina. Para los traders de café, esto parece un mercado donde la oferta gana la guerra de tira y afloja contra la demanda—al menos por ahora.