Las acciones minoristas bajo presión: ¿Puede Home Depot capear la tormenta y las comparaciones en el cuarto trimestre?

El sector minorista de mejoras para el hogar enfrenta una tormenta perfecta—literalmente. Con las categorías sensibles a tormentas en segundo plano, Home Depot (HD), Lowe’s Companies (LOW) y Floor & Decor Holdings (FND) están lidiando con el mismo reajuste estructural de la demanda de cara al cuarto trimestre del ejercicio 2025.

El enemigo común: ausencia de actividad tormentosa

Aquí está la verdad incómoda para Home Depot y sus pares: el cuarto trimestre del año pasado se benefició de una gran demanda de reconstrucción vinculada a eventos climáticos significativos. ¿Este año? Silencio total en el frente de las tormentas. La dirección señaló explícitamente este desafío, señalando que octubre registró una caída del 1,5% en ventas comparables directamente relacionada con la ausencia de demanda de reparación impulsada por tormentas en categorías como techos, generación de energía y contrachapado.

La dinámica empeora en el Q4. El próximo trimestre superará un período aún más fuerte del año anterior, cuando la actividad de reconstrucción estaba en pleno auge. Eso significa que Home Depot ahora espera que las ventas comparables del ejercicio 2025 sean solo ligeramente positivas, en comparación con su pronóstico previo de crecimiento del 1%. La estimación consensuada de Zacks sitúa los ingresos del cuarto trimestre en $38.18 mil millones, lo que implica una caída de casi el 4% interanual.

Una lucha en todo el sector

Home Depot no está solo en esta situación. Floor & Decor registró una caída del 1,2% en las ventas comparables de tiendas en el tercer trimestre, con la dirección enfatizando repetidamente que el mercado de suelos duros sigue en una fase baja, en medio de una recuperación de demanda incierta. Mientras tanto, Lowe’s logró solo un crecimiento del 0,4% en ventas comparables, obstaculizado por la ansiedad de los consumidores y la presión persistente sobre las compras discrecionales de gran valor.

Los tres minoristas señalan el mismo problema subyacente: la actividad inmobiliaria en niveles cercanos a los mínimos de hace 40 años y los consumidores retirándose de proyectos importantes. Aunque la participación en el segmento profesional y los canales en línea muestran cierta fortaleza relativa, el sentimiento general sigue siendo cauteloso. Las restricciones de asequibilidad y la incertidumbre macroeconómica continúan actuando como cadenas invisibles en el sector.

¿Qué pasa cuando se elimina el ruido?

Al eliminar la volatilidad relacionada con las tormentas y las tendencias de demanda, estas parecen relativamente planas en comparación con trimestres anteriores. Pero ese es el truco—cuando el precio de tu acción está ligado a comparaciones año tras año y el año anterior incluyó una demanda excepcional impulsada por el clima, “planas” se traducen en obstáculos importantes en la superficie.

La dirección ha dejado claro que Home Depot no diseña su negocio en torno a la actividad tormentosa, pero la realidad es que la compañía ha obtenido históricamente un beneficio enorme de ella. Cuando esa tendencia favorable desaparece, la brecha se vuelve claramente evidente.

La cuestión de la valoración

Desde una perspectiva puramente numérica, las acciones de Home Depot han caído un 12,4% en el último año en comparación con una caída del 18,3% en la industria de mejoras para el hogar en general—una ligera sobreperformance que puede no mantenerse si el Q4 decepciona.

La acción cotiza a un ratio precio-beneficio futuro de 23,83, por encima del promedio de la industria de 21,58. La compañía tiene una puntuación de Valor Zacks de F, lo que indica un margen de seguridad limitado en los niveles actuales.

Las expectativas consensuadas apuntan a un crecimiento en ventas del 3,2% para el ejercicio 2025, pero las ganancias por acción se proyectan a la baja un 4,5%—una desconexión que refleja presión en los márgenes y obstáculos operativos. Actualmente, Home Depot tiene una clasificación Zacks Rank #5 (Vender Fuertemente), lo que indica que los analistas profesionales ven un potencial limitado de subida desde aquí.

La conclusión

El Q4 no será bonito en la superficie, pero eso es en parte una ilusión óptica creada por comparaciones difíciles impulsadas por tormentas. La verdadera pregunta es si la demanda subyacente de los consumidores puede estabilizarse una vez que se elimine la volatilidad climática de la ecuación. Hasta que la actividad inmobiliaria se reactive o la confianza del consumidor vuelva, las acciones minoristas de construcción de viviendas enfrentan un período prolongado de rendimiento por debajo de la tendencia.