Por qué la oportunidad real de infraestructura de IA podría estar oculta más allá de los fabricantes de chips

La historia del chip ya ha sido contada

Todos saben que Nvidia (NASDAQ: NVDA) ha sido la estrella de la revolución de la inteligencia artificial. Los números hablan por sí mismos: un aumento asombroso del 25,000% en la última década y controlando aproximadamente el 8% del S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC). Wall Street sin duda ha notado.

Pero aquí está la cuestión: el éxito genera riesgo. Nvidia puede dominar el mercado de chips hoy, pero nada garantiza que esta posición dure para siempre. Durante la era de internet, Yahoo! dominaba las búsquedas web hasta que Alphabet (NASDAQ: GOOG, GOOGL) llegó y cambió todo el panorama. La industria de chips podría seguir un camino similar a medida que la tecnología de IA madura y la competencia se intensifica.

Aún más revelador: la relación precio-beneficio de Nvidia se sitúa en torno a 55x actualmente—alta en términos absolutos, aunque por debajo de su media de cinco años. Comparado con el P/E promedio del S&P 500 de 29x (que en sí mismo ha estado elevado), la imagen de valoración se aclara. La relación riesgo-recompensa para los inversores en chips en etapa avanzada puede no ser tan atractiva como sugieren los titulares.

Mirando hacia arriba en la cadena: dónde opera realmente la IA

Esto es lo que recibe menos atención: la IA no funciona en las nubes—vive en edificios. Específicamente, en centros de datos. Y ahí es donde la cadena de inversión se vuelve interesante.

El crecimiento explosivo en la construcción de centros de datos ha beneficiado a REITs de centros de datos, empresas como el fabricante de acero Nucor (NYSE: NUE), que suministra materiales de construcción, y la potencia industrial Eaton (NYSE: ETN), que proporciona infraestructura crítica de gestión de energía. Estos negocios se han posicionado en la intersección de la expansión de la IA y los requisitos de infraestructura física.

Pero hay una trampa. Los ciclos tecnológicos eventualmente maduran. La demanda de centros de datos, aunque en auge ahora, podría estabilizarse con el tiempo a medida que se complete la construcción. Las revoluciones tecnológicas pasadas ofrecen una historia de advertencia—crecimiento explosivo seguido de una meseta.

La jugada poco glamorosa pero duradera: electricidad

Aquí la análisis profundiza un nivel más. Los sistemas de IA requieren energía constante e ininterrumpida. Cada centro de datos que se abre aumenta permanentemente la carga en la red eléctrica. A diferencia de la naturaleza temporal de los auge de construcción, el consumo de electricidad permanece mientras estas instalaciones operen.

Este cambio fundamental tiene profundas implicaciones. NextEra Energy (NYSE: NEE), un gigante de servicios públicos, proyecta que la demanda de electricidad aumentará un 55% entre 2020 y 2040—en comparación con solo un 9% de crecimiento en las dos décadas anteriores. Es un cambio estructural que está remodelando toda la industria eléctrica, no un repunte cíclico.

Capturando la tendencia sin riesgo de acciones individuales

Invertir directamente en compañías regionales de servicios públicos introduce riesgo de concentración geográfica, ya que la mayoría de las utilities operan dentro de territorios de servicio definidos. Una estrategia más eficiente implica exposición a nivel sector a través de fondos cotizados.

Dos alternativas sólidas son: el Vanguard Utilities ETF (NYSEMKT: VPU) y el Utilities Select Sector SPDR ETF (NYSEMKT: XLU). Estos fondos ofrecen características casi idénticas—ambos tienen ratios de gastos de aproximadamente 0.9-0.8% anual, generan rendimientos por dividendos de alrededor del 2.6%, e incluyen participaciones como NextEra Energy. Los resultados de rendimiento son esencialmente iguales, respaldados por instituciones financieras de confianza.

La verdadera oportunidad en infraestructura de IA

La narrativa en torno a la IA se ha centrado mucho en semiconductores y centros de datos, pero el auge real de infraestructura va mucho más allá. El aumento proyectado del 55% en la demanda de electricidad entre 2020 y 2040 representa una tesis de inversión a menudo pasada por alto pero excepcionalmente duradera.

A diferencia de los fabricantes de chips que enfrentan presiones competitivas o los REITs de centros de datos sometidos a patrones cíclicos de construcción, los proveedores de servicios públicos se benefician de una demanda inelástica. La energía sigue siendo esencial ya sea que el mercado de IA se expanda, contraiga o estabilice. Esta ventaja estructural hace que las utilities sean una forma realmente subestimada de obtener exposición a la revolución de la inteligencia artificial—una que probablemente persistirá durante toda la década y más allá.

La historia de la infraestructura de IA no ha terminado. Simplemente ha evolucionado más allá de los titulares hacia los sistemas fundamentales que alimentan la propia tecnología.