Los mercados energéticos caen mientras las conversaciones de paz generan señales mixtas sobre el conflicto ruso-ucraniano

Los futuros de energía enfrentaron una presión de venta significativa el viernes, ya que las señales contradictorias sobre posibles negociaciones de paz entre Rusia y Ucrania crearon incertidumbre en el complejo de materias primas. Los contratos de crudo WTI de enero cayeron -0,94 puntos, lo que se traduce en una pérdida del -1,59%, mientras que la gasolina RBOB de enero cayó -0,0299 o -1,62% en la sesión. Ambos puntos de referencia alcanzaron sus niveles más bajos en cuatro semanas antes de experimentar una recuperación parcial mientras los inversores lidiaban con la dinámica geopolítica cambiante.

El catalizador de paz y la fortaleza del dólar pesan sobre los precios

El principal obstáculo provino de informes que indicaron que el presidente ucraniano Zelenskiy mostró apertura a participar en un marco de paz desarrollado conjuntamente por Washington y Moscú. Este desarrollo diplomático inicialmente provocó un sentimiento de aversión al riesgo en los mercados de energía, ya que los operadores reevaluaron sus primas de riesgo geopolítico. Sin embargo, este repunte en las cotizaciones por la paz resultó de corta duración. Ucrania y sus socios occidentales posteriormente rechazaron componentes críticos del acuerdo propuesto, reavivando las preocupaciones sobre una prolongación del conflicto.

La presión adicional por las negociaciones de paz fue la apreciación sustancial del índice del dólar (DXY00), que alcanzó su nivel más fuerte en 5,5 meses. Un dólar más firme suele deprimir las valoraciones del crudo para los compradores internacionales, creando un impulso bajista adicional.

Cambios en la dinámica de oferta cambian la perspectiva de OPEP

El panorama de la oferta se volvió más complejo cuando la OPEP emitió una reevaluación significativa de su equilibrio del mercado en el tercer trimestre. El cartel invirtió su proyección previa de un déficit de 400,000 barriles por día, ahora pronosticando un superávit de 500,000 bpd en su lugar. Este cambio reflejó un rendimiento de producción estadounidense más fuerte de lo esperado y un aumento en la producción de los propios miembros de la OPEP.

La Administración de Información de Energía de EE. UU. elevó su pronóstico de producción de crudo para 2025 a 13,59 millones de bpd desde la estimación previa de 13,53 millones de bpd, señalando una continuidad en la fortaleza de la producción de esquisto estadounidense. Mientras tanto, la producción de octubre de la OPEP aumentó en 50,000 bpd hasta alcanzar los 29,07 millones de bpd, el promedio trimestral más alto en 2,5 años.

Disrupciones en las exportaciones rusas brindan soporte a los precios

A pesar de las dinámicas bajistas en la oferta global, los precios del crudo encontraron cierto soporte en las interrupciones en los flujos de exportación rusos. Datos de Vortexa publicados a mitad de semana indicaron que las exportaciones de productos petroleros rusos colapsaron a 1,7 millones de bpd durante la primera mitad de noviembre, el nivel más bajo en más de tres años. Esta contracción proviene de una campaña intensiva de Ucrania contra la infraestructura de refinación rusa, ya que Ucrania dañó aproximadamente el 13-20% de la capacidad de refinación de Rusia a finales de octubre, reduciendo la producción en aproximadamente 1,1 millones de bpd.

Las nuevas sanciones dirigidas a las empresas petroleras rusas y a las flotas de petroleros han restringido aún más la capacidad de Moscú para colocar crudo en los mercados internacionales. Estas presiones geopolíticas, combinadas con las tensiones en curso en Oriente Medio—incluyendo la incautación por Irán de un petrolero en el Golfo de Omán la semana pasada—y posibles movimientos militares de EE. UU. hacia Venezuela (el 12º mayor productor de petróleo del mundo), sustentan los precios del crudo a pesar del exceso de oferta más amplio.

Dinámica de inventarios y tendencias de producción

Las condiciones de inventario de crudo en EE. UU. siguen siendo favorables para el soporte de precios. Los datos de la EIA mostraron que las existencias de crudo del 14 de noviembre estaban un 5,0% por debajo del promedio estacional de cinco años, mientras que los inventarios de gasolina estaban un 3,7% por debajo del promedio y los destilados un 6,9% por debajo. La producción doméstica de crudo bajó ligeramente a 13,834 millones de bpd en la semana que terminó el 14 de noviembre, retrocediendo desde el récord de 13,862 millones de bpd de la semana anterior.

El conteo de plataformas petroleras aumentó marginalmente en dos unidades hasta 419 plataformas activas, aunque esto sigue siendo moderadamente superior al mínimo de 410 plataformas de agosto, que fue el mínimo de 4 años. La tendencia general muestra un deterioro significativo, con plataformas activas muy por debajo del pico de 627 en diciembre de 2022.

OPEP+ recalibra su estrategia ante preocupaciones de superávit

La OPEP+ comunicó en su reunión del 2 de noviembre que los países miembros aumentarían la producción en 137,000 bpd en diciembre antes de implementar una pausa en la producción que se extenderá hasta el primer trimestre de 2026. Este enfoque medido refleja la creciente ansiedad por los posibles superávits globales de petróleo. La Agencia Internacional de Energía pronosticó en octubre que en 2026 podría haber un superávit global récord de 4,0 millones de bpd.

La OPEP+ continúa sus esfuerzos por restaurar completamente la reducción de producción de 2,2 millones de bpd implementada a principios de 2024, aunque aproximadamente 1,2 millones de bpd aún no se han restaurado. Por separado, Vortexa informó que las existencias de crudo almacenadas en buques tanque estacionarios aumentaron un 1,1% semana tras semana hasta 103,41 millones de barriles en la semana del 14 de noviembre, la acumulación más alta desde junio de 2024, lo que sugiere que los participantes del mercado están acumulando almacenamiento flotante en medio de la incertidumbre de precios.