El caso del oro en 2026: por qué múltiples tendencias apuntan a máximos históricos

El metal amarillo ha entregado rendimientos sorprendentes en 2025, con un aumento de más del 60 por ciento solo hasta principios de diciembre. A medida que los mercados miran hacia 2026, una convergencia de presiones macroeconómicas e incertidumbres geopolíticas parece estar lista para extender aún más la tendencia alcista del oro. Aquí está lo que impulsa a este metal precioso hacia arriba y en qué deberían prepararse los inversores.

La demanda de refugio seguro redefine el mercado del oro

La transformación de los patrones de inversión globales ha colocado al oro en el centro de la construcción de carteras. Las tensiones geopolíticas y la incertidumbre en las políticas comerciales—particularmente en torno a los aranceles estadounidenses—han provocado que los inversores busquen estrategias de mitigación de riesgos. Esta mentalidad de huida hacia la seguridad se ha manifestado claramente a través de grandes flujos hacia fondos cotizados en bolsa respaldados por oro y una acumulación sostenida por parte de los bancos centrales.

Según análisis de instituciones financieras líderes, esta dinámica debería intensificarse en lugar de disminuir. Morgan Stanley proyecta que el metal amarillo podría subir a $4,500 por onza para mediados de 2026, con las compras de los bancos centrales y las adquisiciones de ETF como los principales catalizadores. El Consejo Mundial del Oro comparte esta evaluación, con el estratega senior Joe Cavatoni señalando que “el riesgo y la incertidumbre seguirán siendo temas persistentes”, sugiriendo que 2026 reflejará la narrativa de refugio seguro de 2025. Aunque la compra por parte de los bancos centrales podría moderarse respecto a su ritmo récord reciente, probablemente mantendrá niveles históricamente fuertes.

La volatilidad del sector tecnológico como acelerador

Más allá de los factores geopolíticos, la posible turbulencia en las acciones de inteligencia artificial presenta otra razón convincente para la exposición al oro. Los observadores de la industria advierten cada vez más que las valoraciones de IA se han estirado más allá de los fundamentos, especialmente cuando se considera la dificultad de demostrar retornos positivos en inversiones de infraestructura masiva.

Bank of America Global Research ha identificado al oro como una cobertura superior en caso de que las acciones tecnológicas corrigan bruscamente. La lógica es sencilla: si las empresas de IA y sus clientes empresariales no pueden justificar los niveles actuales de gasto, es probable que se produzca una rotación del mercado alejándose de las acciones—y el oro tradicionalmente se beneficia de tales transiciones. Esta dinámica adquiere mayor importancia dado los aranceles de la administración Trump, que los analistas de Macquarie sugieren que “ralentizarán el comercio mundial” y afectarán desproporcionadamente al sector tecnológico.

Vientos favorables de la política monetaria que se construyen bajo la superficie

Quizás el apoyo más estructural para que los precios del oro suban en 2026 proviene del posible camino de la política monetaria. Con el mandato de Jerome Powell en la Fed a punto de concluir, los mercados esperan que su sucesor adopte una postura más acomodaticia. Este cambio en la dirección del banco central podría desbloquear un ciclo de recortes en las tasas de interés que debilitaría al dólar y reduciría el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento como el oro.

El contexto fiscal añade urgencia a este escenario. La deuda del Tesoro de EE. UU. ahora supera los $38 billones, con los costos de endeudamiento federal en aumento hasta $1.2 billones anuales—una cifra que supera con creces el gasto en defensa. Esta carga del servicio de la deuda está redefiniendo el cálculo de la Fed; las tasas más bajas dejan de ser solo deseables y se vuelven cada vez más necesarias desde una perspectiva fiscal. Los participantes del mercado ya están valorando esta inevitabilidad, lo que naturalmente redirige el capital hacia coberturas contra la inflación.

La decisión de la Fed en diciembre de detener su programa de ajuste cuantitativo indica que este cambio ya está en marcha. A medida que las tasas disminuyen y la acomodación monetaria se acelera a través de posibles flexibilizaciones cuantitativas, el atractivo del oro como vehículo de protección contra la inflación se vuelve más pronunciado.

Los objetivos de precio de los analistas se agrupan en torno a niveles récord

La convergencia de estos factores ha provocado pronósticos notablemente consistentes en Wall Street. Metals Focus ve que los precios promedio en 2026 rondarán los $4,560, con picos trimestrales que podrían alcanzar los $4,850—superando todos los récords anteriores. Goldman Sachs modela un potencial alcista similar, proyectando $4,900 basado en una mayor demanda de los bancos centrales y la inflación anticipada por los recortes de tasas.

El grupo B2PRIME destaca la vulnerabilidad estructural en los mercados de bonos del Tesoro a largo plazo, señalando que la carga del servicio de la deuda ha comenzado a consumir una proporción desproporcionada de los ingresos del gobierno, creando presión adicional para la política de acomodamiento. La firma también apunta a $4,500 como el precio de equilibrio para 2026.

De manera más optimista, Bank of America anticipa que el oro superará completamente la barrera de $5,000. Su argumento se basa en la combinación del aumento del gasto en déficit y las políticas macroeconómicas poco ortodoxas de la administración Trump—variables que probablemente mantendrán inestables a los mercados financieros.

Qué significa esto para la construcción de carteras

La convergencia de la incertidumbre comercial, el riesgo geopolítico, la normalización de la política monetaria, la posible reevaluación del mercado accionario y los desafíos fiscales estructurales crea un escenario convincente para el oro en 2026. Ninguno de estos impulsores de demanda muestra signos de desaparecer; por el contrario, parecen profundizarse a lo largo del próximo año.

Para los inversores, este entorno sugiere que el papel del oro como seguro en la cartera probablemente no disminuirá. Ya sea medido como un porcentaje de asignación o en términos absolutos, el caso para una exposición significativa a los metales preciosos parece cada vez más difícil de ignorar en un mundo marcado por desequilibrios macroeconómicos persistentes e inestabilidad financiera.