Gold Tester 2026: El WGC Mapea Tres Caminos Divergentes para la Acción del Precio del Oro

El Consejo Mundial del Oro ha publicado su perspectiva integral para 2026, advirtiendo que los persistentes vientos en contra macroeconómicos y los cambios en los paisajes políticos podrían empujar al oro en direcciones muy distintas, desde ganancias explosivas hasta correcciones significativas. Tras un extraordinario 2025 que vio al metal precioso establecer más de 50 máximos históricos y apreciarse aproximadamente un 60 por ciento, el WGC identifica tres escenarios principales sobre cómo podrían comportarse los precios del oro el próximo año, cada uno dependiendo de condiciones económicas y respuestas políticas muy diferentes.

Tres escenarios divergentes para el oro en 2026

El marco del WGC sitúa la trayectoria del oro en torno a tres condiciones macroeconómicas clave:

Desaceleración económica superficial—Moderadamente favorable para el oro

Si el impulso económico global se debilita sin desencadenar una recesión total, con una suavidad particular en el mercado laboral de EE. UU., los inversores probablemente acelerarán las rotaciones hacia posiciones defensivas. Esta narrativa de desaceleración, combinada con un posible retroceso en las valoraciones impulsadas por inteligencia artificial, podría generar mayor turbulencia en los mercados. Los bancos centrales enfrentarían una presión creciente para mantener o profundizar la acomodación monetaria. Bajo estas condiciones, el WGC proyecta que el oro podría apreciarse entre un 5 y un 15 por ciento. Un dólar estadounidense en retroceso y la acumulación continua por parte de los bancos centrales—especialmente de inversores institucionales asiáticos—proporcionarían vientos de cola favorables. Este escenario de prueba para el oro representa el caso base para muchos participantes del mercado.

Contracción global sincronizada—Altamente alcista para el oro

Un resultado más severo surgiría de crisis geopolíticas en cascada o regímenes comerciales internacionales fragmentados que destruyen la confianza en la inversión. La contracción económica obligaría a la Reserva Federal a realizar ciclos agresivos de recortes de tasas, impulsando simultáneamente los flujos de capital hacia activos refugio. El WGC estima que el oro podría dispararse entre un 15 y un 30 por ciento en este entorno de “peor escenario”, impulsado principalmente por la rotación de inversores hacia fondos cotizados en bolsa vinculados al oro. Es notable que las participaciones en ETF se han expandido en más de 700 toneladas métricas durante 2025, pero aún están muy por debajo de los niveles registrados durante mercados alcistas anteriores, lo que sugiere espacio adicional para entradas institucionales.

Éxito en crecimiento inflacionario—Viento en contra para el oro

El estímulo fiscal de la administración Trump y las iniciativas de política industrial podrían catalizar una expansión económica más fuerte de lo anticipado. Tal escenario reavivaría las expectativas de inflación, posiblemente llevando a la Fed a mantener tasas elevadas o implementar futuros ajustes restrictivos. Un dólar estadounidense más fuerte erosionaría al mismo tiempo el atractivo del oro como activo de diversificación. El WGC proyecta que el oro podría disminuir entre un 5 y un 20 por ciento en este escenario de prueba, a medida que los gestores de fondos reduzcan las posiciones de cobertura y se vuelquen hacia acciones y instrumentos que generen rendimiento.

Por qué 2025 redefinió el caso de inversión del oro

El rendimiento del oro en 2025 se sitúa como el cuarto mejor año del metal desde 1971, cuando terminó el patrón oro. La demanda de inversión ha aumentado en mercados desarrollados y emergentes simultáneamente, mientras que los bancos centrales han continuado acumulando reservas a tasas muy por encima de las normas históricas.

La comparación a largo plazo resulta particularmente impactante: el oro ha entregado un retorno del 953,78 por ciento en las últimas tres décadas, superando marginalmente la ganancia del 918,15 por ciento del S&P 500. Este hito ha atraído la atención de nuevos inversores, incluso de aquellos que históricamente eran escépticos respecto a las tenencias en lingotes. El metal precioso mostró una resiliencia profunda ante sucesivos shocks del mercado—desde el colapso de las punto-com, pasando por la crisis financiera de 2008, hasta la racha récord de 2011. De cara a 2026, el oro cotiza cerca de $4,238 por onza, reforzando su atractivo como diversificador estratégico de carteras.

Variables políticas y geopolíticas que están remodelando la dinámica del oro

La composición y la trayectoria de la política de la Reserva Federal representan el factor de mayor impacto para el oro en el próximo año. Los mercados están valorando con alta probabilidad recortes adicionales de tasas, incluso cuando persisten riesgos de inflación. Cada ajuste en estas expectativas se refleja directamente en las valoraciones del oro.

Las dimensiones geopolíticas se han intensificado. La postura más dura de la administración hacia Venezuela, junto con las tensiones crecientes entre EE. UU.-China y EE. UU.-Rusia, están incorporando primas de riesgo adicionales en los mercados de commodities y en las cadenas de suministro. Estas mismas incertidumbres empujan a los asignadores de activos globales hacia el oro justo cuando la incertidumbre alcanza su punto máximo.

Factores de oferta y demanda a menudo pasados por alto

Más allá de los modelos macroeconómicos convencionales, dos fuerzas estructurales merecen atención: las compras del sector oficial y los flujos de reciclaje. Los bancos centrales siguen siendo el mayor pilar de demanda, con compras que consistentemente superan los niveles previos a la pandemia, a medida que las autoridades de mercados emergentes diversifican su exposición al dólar.

El reciclaje de oro presenta otra dimensión. A pesar de los precios récord, la oferta secundaria se ha mantenido restringida en 2025, en parte porque el oro cada vez más se usa como colateral en productos financieros estructurados. Si una contracción económica severa obliga a liquidar obligaciones respaldadas por oro, los volúmenes de reciclaje podrían dispararse dramáticamente, creando una presión de precios inesperada. Esta dinámica podría funcionar como una prueba crítica de la resiliencia del mercado del oro durante estrés sistémico.

El panorama para 2026 depende menos del atractivo intrínseco del oro y más de qué escenario macroeconómico se materialice—haciendo que las decisiones políticas y los desarrollos geopolíticos sean los verdaderos determinantes de la dirección del precio.