¿Puede Opendoor Technologies realmente encontrar su camino hacia la rentabilidad?

La plataforma de compra y venta de viviendas Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) se ha convertido en la favorita de los inversores minoristas en 2024, impulsada por las olas de entusiasmo en torno a sus iniciativas de IA. Pero bajo la emoción se esconde una empresa que aún lucha con desafíos comerciales fundamentales. Después de que los resultados del Q3 revelaran márgenes preocupantes y una disminución en los ingresos, la verdadera pregunta no es si la acción está de moda — sino si la empresa tiene un camino genuino hacia la rentabilidad.

La matemática aún no cuadra

Cuando Opendoor reportó los resultados del tercer trimestre a principios de noviembre, la dirección enmarcó la narrativa en torno a “un camino hacia la rentabilidad mediante software y IA”. El CEO Kaz Nejatian, que lleva dos meses en el cargo, destacó el despliegue de productos impulsados por IA diseñados para reducir la dependencia de consultores externos y recortar los costos operativos.

Pero al mirar los números reales, la historia cambia. Los ingresos cayeron un 34% interanual, y aquí está la estadística clave: el margen de beneficio bruto se sitúa en solo 7,2%, frente al 7,6% del año anterior. Eso no es una empresa que esté mejorando su economía — es una que va en reversa. Con márgenes tan estrechos, incluso una reducción agresiva de costos mediante software no resolverá rápidamente el problema subyacente de la economía unitaria.

La línea de tiempo de la rentabilidad tiene asteriscos

La dirección afirma que el equilibrio financiero es alcanzable para finales de 2026 en base ajustada. Esa es la palabra clave: ajustada. En el Q3, la compañía registró una $61 millones de pérdida neta ajustada frente a una pérdida GAAP de $90 millones — la brecha se amplió debido a la compensación en acciones, cambios en la valoración de inventarios, pérdidas por extinción de deuda y cargos por reestructuración. Estos ajustes dejan mucho espacio para la interpretación, y los inversores deberían ser escépticos respecto a las afirmaciones de rentabilidad basadas en estos tipos de métricas.

La verdadera rentabilidad solo llegará si el margen bruto realmente mejora. Ahora mismo, va en la dirección equivocada. Sí, el nuevo CEO necesita tiempo para ejecutar, pero la trayectoria financiera sigue siendo preocupante.

Una apuesta de alto riesgo disfrazada de historia de IA

El aumento del más del 400% en la acción este año refleja el entusiasmo de los inversores por la IA, no la mejora de los fundamentos. Opendoor sigue siendo una inversión especulativa para inversores minoristas con alta tolerancia al riesgo. El débil crecimiento de los ingresos, la reducción de márgenes y un panorama macroeconómico incierto apuntan a una mayor volatilidad en el futuro.

Para la mayoría de los inversores que buscan exposición a las ganancias de eficiencia impulsadas por IA, existen alternativas menos riesgosas. El camino de Opendoor hacia la rentabilidad existe — pero es estrecho, no probado y muy lejos de estar garantizado.