Cómo el movimiento en la cartera de un inversor legendario podría señalar valor a largo plazo en el servicio de transporte privado

Pershing Square Capital Management opera con una estrategia de inversión altamente selectiva, manteniendo una cartera concentrada de solo 10-12 participaciones en cualquier momento. Este enfoque disciplinado permite un análisis fundamental profundo de cada posición, haciendo que cada decisión de asignación de capital sea lo suficientemente significativa como para captar la atención de Wall Street.

El caso de Uber como motor de generación de efectivo

Cuando el fondo del inversor multimillonario Bill Ackman comenzó a acumular acciones de Uber Technologies (NYSE: UBER) en enero, el mercado tomó nota. Para el tercer trimestre, la posición de Pershing había crecido a aproximadamente $3 mil millones, lo que representa el 20% del total de la cartera del fondo, una apuesta sustancial que refleja una convicción considerable.

Ackman destacó la transformación operativa de Uber bajo el CEO Dara Khosrowshahi, calificándola como “una máquina de crecimiento altamente rentable y generadora de efectivo” y señalando que la compañía se encuentra entre “las empresas mejor gestionadas y de mayor calidad en el mundo”, aunque todavía cotiza a lo que él considera un descuento respecto al valor intrínseco.

Los fundamentos respaldan esta evaluación. Durante los primeros nueve meses de 2025, Uber generó casi $7 mil millones en flujo de caja libre, lo que representa un aumento del 34% en comparación con el mismo período del año anterior. El negocio principal de transporte ha madurado significativamente, mientras que Uber Eats contribuyó de manera significativa a la expansión general, con un aumento del 21% en las reservas brutas en toda la compañía y del 25% específicamente en el segmento de entrega de comida en el tercer trimestre.

Catalizadores para la expansión del múltiplo en el horizonte

El análisis de inversores de Ackman señala varios impulsores que podrían elevar las ganancias en el mediano plazo. El fondo proyecta un crecimiento de más del 30% en las ganancias por acción, además de destacar la disciplina en la asignación de capital de la gestión—Pershing estima $4 mil millones en recompras de acciones solo este año, aproximadamente el 4% de la capitalización de mercado, creando una reducción permanente en el número de acciones.

La valoración actual presenta una paradoja interesante. A pesar de una ganancia del 32% en lo que va del año, Uber cotiza a aproximadamente 23 veces las ganancias futuras para 2026 ( cuando las estimaciones consensuadas apuntan a $3.60 por acción), en línea en gran medida con múltiplos históricos. Si la compañía cumple con un crecimiento de más del 30% en EPS, la expansión del múltiplo probablemente seguiría de forma natural.

La carta comodín de los vehículos autónomos

Quizás la narrativa a largo plazo más convincente involucra el transporte autónomo. Aunque Uber en sí no fabrica vehículos autónomos, ha posicionando su plataforma como la capa de red para empresas emergentes en el ámbito autónomo, incluyendo Waymo de Alphabet, WeRide y Lucid Group.

En octubre, Nvidia anunció una colaboración estratégica con Uber centrada en escalar los despliegues de vehículos autónomos a 100,000 unidades—un hito importante que incorpora inteligencia artificial en la infraestructura de Uber. La gestión ha valorado previamente esta oportunidad autónoma en más de $1 trillones, lo que sugiere una opción sustancial más allá del negocio actual.

Esta combinación de generación de efectivo a corto plazo, aceleración de ganancias a mediano plazo y potencial autónomo a largo plazo posiciona a la acción como una posible oportunidad de creación de valor a largo plazo, según la tesis de inversión de Ackman.