El mercado del café atrapado entre la debilidad de precios y sorpresas en el suministro

Los futuros de café están experimentando una presión creciente debido a una imagen de suministro inesperadamente sólida que está redefiniendo las expectativas del mercado. El café arábica de marzo cayó 0.05 puntos (-0.01%), mientras que el café robusta de enero bajó 14 puntos (-0.37%), ya que ambos contratos alcanzaron sus niveles más bajos en cuatro meses. Una breve debilidad del dólar proporcionó algo de alivio al mercado, aunque los fundamentos subyacentes siguen siendo decididamente bajistas para los precios del café.

La lluvia en Brasil alivia las preocupaciones de producción

El principal culpable de la debilidad en los precios del café es una mejora en la situación climática en Brasil, el mayor proveedor mundial de café. Las fuertes lluvias en las regiones productoras de café ya no son una preocupación; de hecho, se han convertido en una fuente de alivio. El estado de Minas Gerais en Brasil, que produce la mayor parte de la cosecha de arábica del país, recibió 79.8mm de lluvia en la semana que terminó el 12 de diciembre, lo que representa el 155% del promedio histórico. Los meteorólogos pronostican lluvias intensas y persistentes para esta semana, resolviendo esencialmente las preocupaciones previas por la sequía.

Esta perspectiva benigno para la cosecha de Brasil explica por qué los precios del café han caído drásticamente en las últimas semanas. La agencia de pronósticos de cosechas de Brasil, Conab, revisó al alza su estimación de producción para 2025 en un 2.4%, proyectando ahora 56.54 millones de sacos en comparación con los 55.20 millones de sacos pronosticados en septiembre. Tales mejoras suelen tener un peso importante en los precios de las materias primas.

La historia del Robusta: la abundancia en Vietnam

El café robusta, producido principalmente en Vietnam, enfrenta obstáculos de suministro separados. Las exportaciones de café de Vietnam en noviembre aumentaron un 39% interanual hasta 88,000 toneladas métricas, mientras que las exportaciones acumuladas hasta noviembre subieron un 14.8% a 1.398 millones de toneladas métricas. De cara al futuro, se proyecta que la producción de café en Vietnam para 2025/26 alcanzará 1.76 millones de toneladas métricas (29.4 millones de sacos), marcando un máximo de 4 años y representando un crecimiento del 6% en comparación con el año anterior.

La asociación de café de Vietnam indicó que la producción podría ser aún más fuerte—potencialmente un 10% más alta que la cosecha anterior—si el clima permanece favorable. Esta abundancia de suministro de robusta continúa presionando los precios del café a pesar de los niveles de inventario más ajustados en otros lugares.

Señales mixtas sobre los suministros globales

Mientras que los suministros regionales parecen abundantes, algunos indicadores globales sugieren condiciones más ajustadas. Los exportadores de arábica informaron que los envíos de café verde de Brasil cayeron un 27% interanual a 3.3 millones de sacos en noviembre, proporcionando cierto soporte a los precios. Además, los inventarios de arábica monitoreados por ICE descendieron a un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, aunque se recuperaron a 426,938 sacos para el miércoles. Los inventarios de robusta también alcanzaron un mínimo de 11.5 meses de 4,012 lotes.

La Organización Internacional del Café informó que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) disminuyeron un 0.3% interanual a 138.658 millones de sacos, señalando que, a pesar de los aumentos en la producción, el impulso de las exportaciones se ha desacelerado.

El factor arancelario y la demanda en EE. UU.

La demanda de café en EE. UU. cuenta una historia interesante. Los compradores estadounidenses en gran medida evitaron el café brasileño durante el período en que estuvieron vigentes los aranceles de la administración Trump (agosto a octubre), con compras que cayeron un 52% interanual a 983,970 sacos. Aunque esos aranceles ya se han suavizado, los inventarios de café en EE. UU. siguen siendo notablemente ajustados, lo que podría apoyar una futura recuperación de precios si la demanda se recupera.

Las previsiones de producción futura mantienen la presión

El Servicio de Agricultura Exterior del Departamento de Agricultura de EE. UU. proyecta que la producción mundial de café para 2025/26 alcanzará los 178.68 millones de sacos, un máximo histórico que representa un crecimiento del 2.5% interanual. Se espera que la producción de arábica disminuya un 1.7% a 97.022 millones de sacos, pero la producción de robusta aumentará un 7.9% a 81.658 millones de sacos.

La producción de Brasil debería crecer un 0.5% a 65 millones de sacos, mientras que la producción de Vietnam saltará un 6.9% a 31 millones de sacos. Lo más importante, las existencias finales para 2025/26 se pronostican en un aumento del 4.9% a 22.819 millones de sacos desde los 21.752 millones de sacos del año anterior—un desarrollo que sigue presionando los precios del café a medida que los participantes del mercado asimilan la realidad de abundantes suministros globales por delante.

El dólar brasileño más débil, que alcanzó un mínimo de 4.5 meses frente al dólar hoy, también presiona los precios del café al incentivar a los productores brasileños a aumentar las ventas de exportación, sumándose al exceso de oferta.