¿Las acciones de Altria Group todavía pueden generar retornos para ti?

La historia de los dividendos que mantiene a los inversores regresando

Cuando se trata de inversiones que generan ingresos, pocas acciones rivalizan con lo que Altria Group (NYSE: MO) ofrece. Actualmente con un rendimiento de dividendos superior al 7%, la compañía ha demostrado un compromiso inquebrantable con los pagos a los accionistas—aumentando su dividendo anualmente durante 56 años consecutivos, con un total de 60 incrementos. Para los inversores enfocados en el rendimiento, estas métricas siguen siendo difíciles de ignorar.

El gigante del tabaco se asociaba históricamente con Philip Morris International y ofrecía un rendimiento notable: un retorno promedio anual del 20% durante 50 años cuando los dividendos se reinvertían. Ese historial se construyó sobre productos de alto margen y un enfoque implacable en devolver efectivo a los accionistas.

Rendimiento reciente: los dividendos ocultan desafíos subyacentes

Sin embargo, los años recientes cuentan una historia diferente cuando solo se examina la apreciación del precio. En los períodos de uno, tres y cinco años, las ganancias del precio de las acciones de Altria han quedado por detrás del índice S&P 500. La compañía enfrenta vientos de cara estructurales: el consumo de cigarrillos en EE. UU. continúa en caída, y los intentos previos de diversificación han generado pérdidas significativas.

Lo más notable es que la inversión de 12.800 millones de dólares de Altria en el líder de vaping Juul se evaporó cuando los reguladores cerraron efectivamente el negocio. De manera similar, su posición en el productor de cannabis Cronos Group se deterioró considerablemente. Estos errores crearon una destrucción sustancial de valor para los accionistas en un período en el que el mercado en general prosperaba.

Dicho esto, cuando se consideran los retornos totales—combinando la apreciación del precio y los pagos de dividendos—Altria ha logrado mantenerse al ritmo o incluso superar en ocasiones al S&P 500 en horizontes de uno y cinco años, demostrando el poder de ese rendimiento del 7.2% para compensar la debilidad del precio.

La estrategia de pivote: los productos de próxima generación son la clave

La dirección apuesta por un cambio estratégico centrado en los sistemas de entrega de nicotina de próxima generación. Tras el colapso de Juul, Altria adquirió Njoy, una marca de vaporizadores dirigida a fumadores que buscan alternativas. Más significativamente, On!, su producto de bolsitas de nicotina oral, representa un desafío directo a la popular oferta Zyn de Philip Morris International.

Estos productos más nuevos representan el camino de Altria para reactivar el crecimiento. A medida que los volúmenes de cigarrillos tradicionales se erosionan, la premiumización—aumentar los precios de los productos combustibles—combinada con ganancias de cuota de mercado en categorías menos reguladas, podría estabilizar las ganancias. La valoración actual de la compañía refleja expectativas modestas: un ratio precio-beneficio de solo 11.3 sugiere que el mercado no está valorando un éxito significativo en estos esfuerzos de transición.

El caso de inversión: atractivo si las condiciones se alinean

Para los inversores conservadores que priorizan los ingresos, Altria sigue siendo convincente. La combinación de un dividendo confiable, un historial de pagos de una década y una valoración deprimida crea una dinámica de riesgo-retorno asimétrica. Si On! y Njoy ganan tracción significativa con los consumidores, la acción podría ofrecer tanto rendimientos por dividendos como apreciación del capital.

Por otro lado, si estos nuevos productos no logran ganar adopción y la caída en el volumen de cigarrillos se acelera más rápido de lo que los aumentos de precios pueden compensar, las valoraciones actuales podrían ser vulnerables. La capacidad de generación de efectivo de la compañía sigue intacta, pero el crecimiento futuro depende casi por completo de la exitosa comercialización de productos que enfrentan una competencia intensa y un panorama regulatorio en evolución.

Los inversores deben evaluar si el 7.2% de dividendo de Altria compensa adecuadamente los riesgos de ejecución y los vientos en contra del sector. La respuesta depende de la tolerancia individual al riesgo y las necesidades de ingreso.