El retroceso de los metales preciosos a medida que cambian las probabilidades de recorte de tasas en diciembre ante datos laborales sólidos

Los mercados de lingotes experimentaron un retroceso el jueves, ya que las nuevas cifras de empleo llevaron a los inversores a reevaluar la probabilidad de otro recorte de tasas de interés por parte de la Reserva Federal en diciembre. Los contratos de oro Comex con vencimiento en noviembre cayeron 21,20 dólares, o un 0,52%, situándose en 4.056,50 dólares por onza troy, mientras que los futuros de plata de noviembre bajaron 54,30 centavos, o un 1,07%, hasta 50,247 dólares por onza troy.

Las señales del mercado laboral crean incertidumbre en la política

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicó datos de empleo sólidos que llamaron la atención del mercado. Las nóminas no agrícolas de septiembre aumentaron en 119.000 puestos, superando las 50.000 pronosticadas y marcando una recuperación respecto a la caída revisada de 4.000 empleos en agosto. Esto representa la ganancia mensual más fuerte en cinco meses, lo que sugiere una resiliencia subyacente en el mercado laboral. Sin embargo, la tasa de desempleo subió al 4,4% desde el 4,3%, revelando un panorama más matizado debajo de las cifras principales de creación de empleo.

Los ingresos promedio por hora permanecieron estables en comparación con el año anterior en un 3,8%, mientras que las solicitudes semanales de subsidio por desempleo retrocedieron en 8.000 hasta 220.000, con la media móvil de cuatro semanas establecida en 224.250. Es importante destacar que este es el último informe de empleo antes de la reunión de política de la Reserva Federal del 9-10 de diciembre, ya que el Departamento de Trabajo no publicará los datos de empleo de octubre.

El dilema de la Reserva Federal en diciembre

El camino de la política sigue siendo realmente incierto. Cuando la Reserva Federal implementó su segundo recorte de tasas en 2025 el 29 de octubre, los funcionarios redujeron los costos de endeudamiento en 25 puntos básicos, llevando el rango objetivo a 3,75%-4,00%. Sin embargo, las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de octubre, publicadas el miércoles, revelaron divisiones notables entre los miembros votantes respecto a la dirección de diciembre.

Dos voces disidentes complicaron el consenso: un responsable de política abogó por una reducción mayor de 50 puntos básicos, mientras que otro prefirió mantener las tasas sin cambios. A pesar de estas tensiones, todos los miembros reafirmaron su compromiso con el doble mandato de la Fed de máximo empleo y estabilidad de precios en torno al 2%.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, subrayó en particular que la decisión de diciembre sigue siendo “no una conclusión foregone”, moderando las expectativas del mercado de cara a los últimos meses de 2024.

La posición del mercado refleja expectativas de enfriamiento

La precisión de las expectativas del mercado ha cambiado de manera significativa. La herramienta FedWatch de CME Group actualmente muestra que los inversores asignan solo un 39,4% de probabilidad a una reducción de 25 puntos básicos cuando la Reserva Federal se reúna el próximo mes.

Esta disminución en la convicción importa sustancialmente para los metales preciosos. El oro y la plata suelen beneficiarse de regímenes de tasas de interés más bajas, ya que los rendimientos reducidos en bonos y equivalentes en efectivo aumentan la atractividad relativa de los activos sin rendimiento. El retroceso del jueves refleja la reevaluación de los inversores mientras ponderan una creación de empleo más fuerte de lo esperado frente al doble desafío de presiones salariales persistentes y preocupaciones inflacionarias duraderas.

Los analistas señalan que, aunque el informe de empleo sí indica cierta suavización del mercado laboral, su retraso en la publicación puede limitar su influencia en las deliberaciones de diciembre. La verdadera volatilidad para los lingotes probablemente surgirá a medida que los funcionarios integren estos datos con las trayectorias de inflación y las condiciones financieras de cara a su crucial encuentro de mediados de diciembre.