Novavax: Por qué los inversores cautelosos deberían reconsiderar esta acción de biotecnología

Vientos regulatorios en contra y saturación del mercado socavan las perspectivas de crecimiento

Novavax (NASDAQ: NVAX) una vez se posicionó como un líder en el espacio de vacunas contra el coronavirus. A pesar de haber llevado con éxito Nuvaxovid al mercado, la compañía ha tenido dificultades para mantener flujos de ingresos y rentabilidad consistentes. El rendimiento de las acciones ha decepcionado a los accionistas, y las perspectivas siguen siendo desafiantes en el futuro cercano.

¿El principal culpable? Una combinación de dinámicas de mercado cambiantes y presiones regulatorias. La demanda de vacunas contra el coronavirus se ha enfriado significativamente desde el pico de la pandemia. Además, las nuevas políticas regulatorias en EE. UU. están restringiendo el acceso para personas sanas, lo que reduce aún más el mercado potencial. En este panorama en disminución, Nuvaxovid enfrenta una fuerte competencia de vacunas establecidas, limitando la capacidad de Novavax para captar una participación de mercado significativa.

La asociación con Sanofi: más preguntas que respuestas

El año pasado, Novavax firmó un acuerdo comercial importante con Sanofi, el gigante farmacéutico francés. Según los términos, Sanofi obtuvo derechos de comercialización para Nuvaxovid en EE. UU. y mercados internacionales. La compañía también adquirió derechos de licencia sobre la tecnología de adyuvante Matrix-M de Novavax para candidatos a vacunas en desarrollo.

La estructura financiera incluía un pago inicial de $500 millones, con otros $700 millones contingentes a alcanzar hitos predefinidos. Novavax recibirá regalías por las ventas de Nuvaxovid y cualquier producto futuro que utilice su tecnología.

Aunque esto parece lucrativo en papel, una considerable imprevisibilidad empaña el acuerdo. El éxito de Sanofi con la tecnología de adyuvante Matrix-M sigue siendo especulativo, dependiente de un ciclo de desarrollo de medicamentos largo y inherentemente arriesgado. Mientras tanto, los ingresos por regalías vinculados a Nuvaxovid enfrentan obstáculos por la disminución de las tasas de vacunación y restricciones regulatorias más estrictas. Estos desafíos superpuestos crean un panorama financiero turbio que hace que las proyecciones a medio plazo sean altamente poco confiables.

Debilidad en la cartera y desventajas competitivas

La solución de Novavax sería desarrollar candidatos a vacunas innovadores de forma independiente. Sin embargo, dos obstáculos sustanciales se interponen en el camino.

Primero, el historial reciente de ejecución de la compañía genera preocupaciones legítimas. Durante la carrera por la vacuna contra la pandemia, Novavax quedó rezagada respecto a sus competidores, obstaculizada por desafíos operativos internos que retrasaron la entrada de Nuvaxovid en el mercado. Este historial sugiere que los riesgos de ejecución permanecen elevados.

En segundo lugar, los principales candidatos de Novavax—una vacuna monovalente contra la gripe y una formulación combinada de gripe y coronavirus—enfrentan una competencia formidable. Las empresas farmacéuticas rivales han logrado avances notables con candidatos a vacunas contra la gripe de próxima generación, con resultados alentadores en ensayos clínicos de etapas medias y avanzadas ya divulgados. Además, la vacuna combinada podría canibalizar las ventas existentes de Nuvaxovid en un mercado de coronavirus ya saturado.

Estos desafíos interrelacionados representan una propuesta de inversión de alto riesgo que requiere cautela por parte de los inversores. La combinación de debilidad en la cartera, desventajas competitivas y vientos de cara estructurales en el mercado sugiere que las perspectivas a corto plazo de Novavax siguen siendo inciertas en el mejor de los casos.