## ¿Qué impulsa al oro hacia los US$5,000 en 2026?

El mercado del oro ha experimentado un aumento notable a lo largo de 2025, con los precios subiendo más del 60 por ciento en los primeros once meses del año. A medida que los inversores miran hacia 2026, varias fuerzas macroeconómicas están preparadas para impulsar aún más el metal precioso, con la mayoría de los analistas apuntando a rangos de precios entre US$4,500 y US$5,000.

### La Base: Incertidumbre y Demanda de Refugio Seguro

El principal catalizador sigue siendo la incertidumbre geopolítica y económica. Las políticas comerciales proteccionistas de la administración Trump han creado una volatilidad significativa en los mercados globales, mientras que los conflictos regionales persistentes siguen desconcertando a los inversores. Esta combinación impulsa de manera confiable el capital hacia activos de refugio seguro, siendo el oro un hedge tradicional contra el riesgo sistémico.

La evidencia es convincente: las entradas en fondos cotizados en bolsa (ETF) han aumentado, y los bancos centrales de todo el mundo—especialmente en las naciones occidentales—han acelerado sus compras. Morgan Stanley proyecta que la demanda de ETF y bancos centrales se intensificará durante 2026, potencialmente llevando los precios por encima de US$4,500 por onza a mediados de año. El Consejo Mundial del Oro anticipa que este patrón persistirá, con Joe Cavatoni, estratega senior de mercado en el WGC, señalando que el riesgo y la incertidumbre probablemente seguirán siendo temas dominantes en el mercado. Sin embargo, la compra por parte de los bancos centrales podría moderarse en comparación con los últimos años.

### Catalizadores Secundarios: Corrección en IA y Riesgo en el Sector Tecnológico

Una segunda tendencia que gana tracción entre los analistas es la posibilidad de una corrección significativa en las acciones de inteligencia artificial. Michael Hartnett, de Bank of America Global Research, ha identificado al oro como uno de los hedge más fuertes contra el colapso de una burbuja de IA. Los analistas de Macquarie coinciden, advirtiendo que si las empresas de tecnología de IA no logran demostrar retornos adecuados en sus enormes inversiones en infraestructura, los metales preciosos podrían convertirse en la estrategia de protección preferida por los inversores.

El régimen arancelario de Trump ya está creando vientos en contra para el comercio global, potencialmente ralentizando la trayectoria de crecimiento del sector de IA. Los defensores del dinero sólido argumentan que esta fricción comercial podría ser el catalizador que finalmente desinflará las valoraciones especulativas de IA, redirigiendo los flujos de inversión hacia activos tangibles.

### Política Monetaria: La Dinámica del Dólar y las Tasas de Interés

La relación inversa entre los precios del oro y tanto el dólar estadounidense como las tasas de interés reales representa quizás el impulsor más importante a largo plazo. La proyección de Morgan Stanley para mediados de 2026 de US$4,500 asume específicamente un dólar más débil y tasas reales en descenso.

Con el mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, finalizando el próximo año, los participantes del mercado se están posicionando para un sucesor más dovish. Esta anticipación, combinada con la creciente presión sobre la Fed para que acomode tasas en descenso, sugiere que múltiples recortes de tasas son probables en 2026. Las tasas más bajas suelen debilitar el dólar y, al mismo tiempo, aumentar el atractivo del oro como activo sin rendimiento, volviéndose más competitivo frente a los bonos.

El economista Larry Lepard ha destacado la presión fiscal que obliga a la Reserva Federal a actuar: el gobierno de EE. UU. enfrenta gastos por intereses anuales que superan los US$1.2 billones frente a un déficit presupuestario cercano a US$1.8 billones. Esta trayectoria insostenible de la deuda prácticamente garantiza tasas más bajas en el futuro, lo que a su vez probablemente requerirá flexibilización cuantitativa—compras de bonos gubernamentales diseñadas para expandir la oferta monetaria y suprimir los rendimientos a largo plazo. Estas medidas monetarias son históricamente alcistas para los metales preciosos.

### Objetivos de Precio: El Rango de Consenso

Las previsiones de la industria han convergido en un escenario notablemente alcista para 2026:

**Goldman Sachs** predice que el oro podría alcanzar los US$4,900, respaldado por una mayor acumulación por parte de los bancos centrales y recortes de tasas impulsados por la inflación. **Bank of America** es la más agresiva, pronosticando una ruptura por encima de US$5,000 basada en un aumento acelerado del gasto en déficit de EE. UU. y lo que la firma describe como las "políticas macro no ortodoxas" de Trump. **Metals Focus** proyecta un promedio anual cercano a US$4,560, con posibles máximos en el cuarto trimestre alrededor de US$4,850—lo cual es notable considerando que la firma predice simultáneamente una producción minera récord y un superávit de 41.9 millones de onzas para 2026.

**B2PRIME Group** se conforma con un promedio de aproximadamente US$4,500, enfatizando que los costos de servicio de la deuda—que ya superan el gasto del Pentágono—mantendrán a los inversores en alerta. Larry Lepard presenta un escenario aún más optimista: anticipa que el oro avanzará hacia los US$5,000, con la plata alcanzando US$60 y las acciones de metales preciosos subiendo un 30 por ciento o más en doce meses, a medida que la Fed pase a flexibilización cuantitativa y potencial control de la curva de rendimiento.

$70 Implicaciones de Inversión

La convergencia de estos múltiples impulsores alcistas—incertidumbre inducida por la guerra comercial, posible reevaluación del sector tecnológico, crecientes restricciones fiscales en EE. UU. y la expectativa de acomodación de la Fed—crea una base inusualmente sólida para precios más altos del oro en 2026. A diferencia de escenarios donde un solo factor podría revertirse, esta constelación de fuerzas permanece en gran medida independiente. Incluso si una variable se modera, las otras parecen tener altas probabilidades de persistir y ofrecer soporte alcista continuo para los metales preciosos.

Los inversores que reconsideren la composición de su cartera deben ponderar estos factores estructurales frente a la volatilidad de precios a corto plazo mientras se preparan para el año que viene.