Lo que realmente importa para Celsius Holdings en 2026: La prueba de crecimiento orgánico

La adquisición de Tailwind no durará para siempre

Cuando miras a Celsius Holdings (NASDAQ: CELH) que sube un 37% en 2025 — casi el doble de la ganancia del S&P 500 del 16% — una parte significativa de esa subida se basa en un acuerdo clave. El anuncio de la compañía en febrero de adquirir Alani Nu por 1.8 mil millones de dólares (efectivamente 1.65 mil millones después de beneficios fiscales) transformó fundamentalmente su trayectoria de crecimiento cuando el acuerdo se cerró en el segundo trimestre.

Esa adquisición no fue solo una compra cualquiera. Alani Nu llegó como una marca en ascenso en el momento exacto en que el negocio principal de Celsius enfrentaba vientos en contra. Más importante aún, abrió el mercado de bebidas funcionales a un nuevo segmento de consumidores — predominantemente mujeres — y se realizó con una valoración con descuento en relación con los métricas de cotización de Celsius y los múltiplos de EBITDA proyectados.

Los números cuentan una historia interesante

La aceleración de ingresos tras la integración de Alani Nu habla por sí misma. Después de tres trimestres consecutivos de ventas en declive, Celsius registró un aumento del 84% en ingresos en el segundo trimestre y un impresionante aumento del 173% en el trimestre más reciente. Pero aquí está lo que diferencia la verdadera historia del titular: el crecimiento de las ganancias ha superado sustancialmente las expectativas de los analistas en trimestres consecutivos, lo cual no era el plan inicial.

La tesis original asumía que agregar el negocio de menor margen de Alani Nu presionaría la rentabilidad incluso cuando las cifras de ingresos aumentaran. En cambio, Celsius ha demostrado un apalancamiento operativo que sorprendió a los analistas. Esta distinción importa enormemente al evaluar qué viene después.

Primavera de 2026: Cuando los tontos se lanzan (O no)

De cara a 2026, los modelos de Wall Street proyectan que los ingresos del primer trimestre se dispararán un 114% interanual — una cifra inflada por el simple hecho de que Alani Nu no existía en los libros durante el primer trimestre de 2025. La recuperación de la marca insignia de Celsius añadirá un impulso adicional. En conjunto, el consenso espera 3.2 mil millones de dólares en ingresos para todo 2026, lo que implica un crecimiento anual de aproximadamente el 32%.

Pero aquí está el punto de inflexión que separa a los verdaderos creyentes de los tontos que observan cómo se desarrolla la primavera: el segundo trimestre de 2026 representa la primera comparación real de manzana a manzana. Tanto Celsius como Alani Nu serán contribuyentes de un trimestre completo en 2025 y 2026. Las “ruedas de entrenamiento” de la contabilidad de adquisición desaparecen. El crecimiento tendrá que venir del impulso orgánico, las ganancias de cuota de mercado y la capacidad de la marca combinada para expandirse dentro de la categoría de bebidas funcionales.

El argumento del impulso va en ambas direcciones

El caso alcista es sencillo: Celsius mantiene un fuerte impulso de crecimiento, continúa capturando cuota de mercado y demuestra expansión de márgenes a pesar de integrar un activo de menor margen. Si este patrón persiste hasta el segundo trimestre de 2026, la acción podría extender su rendimiento superior.

El caso bajista es igualmente convincente: el segundo trimestre de 2026 podría revelar que gran parte de la aceleración reciente de la compañía fue impulsada por adquisiciones en lugar de un crecimiento fundamental. Una desaceleración en las tasas de crecimiento orgánico — incluso si los números absolutos permanecen positivos — obligaría a una reevaluación significativa.

Ese resultado binario es precisamente lo que los inversores de Celsius deben monitorear a medida que avanza el calendario. Los próximos 12 meses determinarán si el rendimiento de 2025 fue un comienzo o simplemente un capítulo en una historia más grande.