Qué impulsa el auge del mercado de la plata: Factores clave a vigilar en 2026

El metal blanco ha experimentado un resurgimiento notable, pasando de niveles por debajo de $30 a principios de 2025 a superar la barrera de $60 por onza a finales de año, un hito que no se había visto en más de cuatro décadas. La subida de diciembre hacia la marca $64 siguió a la reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, reavivando el apetito de los inversores por activos que no generan rendimiento pero preservan el poder adquisitivo. A medida que los mercados financieros enfrentan una incertidumbre creciente, el espacio de los metales preciosos lidia con un desajuste fundamental: una demanda que supera significativamente las existencias disponibles.

El desequilibrio estructural de la oferta no desaparecerá pronto

En el núcleo de la fortaleza de la plata se encuentra una escasez persistente que no muestra signos de resolución. Los analistas de la industria predicen que, si bien el déficit de oferta de 2025 de 63,4 millones de onzas podría reducirse a 30,5 millones en 2026, la escasez seguirá siendo una característica definitoria del mercado durante el próximo año.

La causa raíz es sencilla pero intractable: la producción minera de plata ha tendido a la baja en la última década, especialmente en las principales regiones mineras de América Central y del Sur. Esta disminución en la producción sería manejable si la plata fuera el principal producto de las operaciones mineras, pero la realidad es diferente. Aproximadamente tres cuartas partes de la plata global provienen como subproducto de la extracción de otros metales—principalmente oro, cobre, plomo y zinc. Cuando la plata representa una fracción menor de los ingresos mineros, los productores carecen de incentivos suficientes para aumentar la producción.

Incluso cuando los precios alcanzan máximos multianuales, los mineros encuentran poca motivación para acelerar la extracción de plata. En algunos casos, los precios más altos incentivan a los productores a procesar reservas de mineral de menor grado, previamente consideradas no rentables, lo que potencialmente genera menos plata por unidad procesada. El plazo para poner en producción nuevos depósitos de plata agrava esta rigidez: los ciclos de desarrollo suelen durar de 10 a 15 años desde el descubrimiento hasta la primera producción.

Las existencias en superficie se están agotando rápidamente. Con el inventario físico reduciéndose a nivel global, las bolsas de futuros desde Londres hasta Shanghái y Nueva York reportan niveles no vistos en años, lo que eleva las tasas de arrendamiento y los costos de préstamo. La Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzó su inventario de plata más bajo desde 2015 a finales de noviembre—un indicador claro de una escasez física genuina en lugar de una simple posición especulativa.

Múltiples impulsores de demanda están remodelando el mercado

Las aplicaciones industriales de la plata se han expandido de manera dramática, yendo mucho más allá de los usos tradicionales. La revolución de las tecnologías limpias—especialmente la energía solar y la fabricación de vehículos eléctricos—ha creado una demanda estructural que los expertos esperan que se intensifique durante 2026 y más allá.

Los paneles solares representan el impulsor de demanda industrial más inmediato. La trayectoria de crecimiento del sector es sustancial, pero la infraestructura de IA podría ser igualmente significativa. Se proyecta que el consumo de electricidad en centros de datos en Estados Unidos aumente un 22% en la próxima década, con aplicaciones de IA impulsando un aumento adicional del 31%. Es notable que en 2024, los centros de datos de EE. UU. eligieron la energía solar cinco veces más que la nuclear para su expansión, señalando un cambio profundo en las preferencias de infraestructura energética.

La designación de la plata como mineral crítico por parte del gobierno de EE. UU. subraya su importancia estratégica. Los semiconductores, los sistemas fotovoltaicos y la electrónica avanzada dependen de este metal versátil. A medida que la implementación de energías renovables se acelera y proliferan las tecnologías emergentes, las trayectorias de consumo industrial apuntan de manera decisiva hacia arriba.

El factor de asequibilidad también importa. En mercados principales de joyería y lingotes como India—que representa el 80% del consumo global de plata a través de importaciones—los consumidores ven cada vez más la plata como una alternativa accesible al oro, que ahora cotiza por encima de $4,300 por onza. Este efecto de sustitución está fortaleciendo la demanda en barras, monedas, joyería y vehículos de inversión.

La diversificación de cartera y la posición de refugio seguro están magnificando la escasez

Más allá de la demanda industrial, los inversores están utilizando la plata como una reserva de valor fundamental. Una confluencia de factores ha redirigido capital hacia los metales preciosos: tasas de interés más bajas, incertidumbres en la política de la Reserva Federal, un dólar debilitado y tensiones geopolíticas apoyan el caso de activos sin rendimiento.

Como metal precioso tradicionalmente de menor costo, la plata capta tanto asignaciones minoristas como institucionales que buscan cobertura de cartera. Las entradas en fondos cotizados en bolsa (ETFs) han sido particularmente notables—aproximadamente 130 millones de onzas fluyeron hacia ETFs respaldados por plata durante 2025, llevando las participaciones totales a aproximadamente 844 millones de onzas, lo que representa un aumento del 18% interanual.

Este auge en las inversiones ha generado presiones visibles en la oferta. Las casas de moneda a nivel mundial enfrentan escasez de barras y monedas físicas de plata. En India, la demanda de joyería de plata se ha intensificado a medida que los compradores buscan preservar su riqueza en una forma menos intensiva en capital que las tradicionales joyas de oro. La dependencia de las importaciones de plata en India—el 80% de la demanda interna se satisface mediante fuentes externas—significa que los patrones de compra locales impactan materialmente en los niveles de inventario global.

La tensión también se extiende a los mercados de futuros. Los costos de préstamo han aumentado notablemente, y la diferencia entre los precios cotizados en diferentes centros de comercio sugiere desafíos reales de entrega en lugar de anomalías en el comercio de papel. Un observador destacado señaló que “la demanda global supera a la oferta, las compras en India han agotado las existencias en Londres y las entradas en ETFs están apretando aún más las cosas.”

Navegando la volatilidad: qué anticipan los expertos para 2026

La naturaleza volátil de la plata—históricamente, el metal ha mostrado oscilaciones de precios más amplias que la mayoría de las commodities—complica las predicciones. Sin embargo, emergen múltiples perspectivas desde la comunidad de analistas.

Las estimaciones conservadoras sitúan a la plata en el rango $70 para 2026, con defensores que identifican $50 como el nuevo suelo técnico. Esta visión coincide con las perspectivas de grandes instituciones financieras, incluyendo predicciones de bancos globales líderes que indican que la plata seguirá superando al oro dado el mantenimiento de los fundamentos industriales.

Escenarios más optimistas ven a la plata alcanzando $100 durante el año, impulsada principalmente por un apetito sostenido de inversión minorista en lugar de solo la demanda industrial. Este grupo enfatiza que el entusiasmo de los inversores—que algunos analistas llaman el factor “juggernaut”—será la variable decisiva en los precios.

Los riesgos a la baja merecen reconocimiento. Una contracción económica global, correcciones súbitas de liquidez o una erosión de la confianza en los activos financieros podrían presionar los precios a la baja. Los observadores recomiendan monitorear los patrones de importación en India, las entradas en ETFs, las disparidades de precios entre centros de comercio y los cambios en las posiciones cortas sin cobertura en grande durante 2026.

El consenso entre los participantes del mercado se centra en la durabilidad del soporte actual. Las limitaciones estructurales de la oferta, las aplicaciones industriales en expansión y la demanda persistente de refugio seguro sugieren que el entorno de precios de la plata debería mantenerse en una tendencia constructiva, aunque los episodios de volatilidad son inevitables.