El suministro mundial de café se estrecha ante shocks climáticos y presiones arancelarias

Los futuros de café subieron el jueves debido a la convergencia de múltiples presiones del lado de la oferta. Los futuros de café arábica de marzo subieron +1.80 puntos (+0.48%) para cerrar la sesión, mientras que el robusta del ICE de enero se disparó +115 puntos (+2.55%), alcanzando un máximo en 2 semanas. La doble tendencia alcista reflejó una combinación de debilidad del dólar que desencadenó coberturas cortas en arábica y crecientes preocupaciones meteorológicas en Vietnam, el principal productor mundial de robusta.

Disrupciones climáticas impulsan preocupaciones regionales de oferta

La cosecha de café en Vietnam enfrenta obstáculos ya que las fuertes lluvias azotaron las zonas principales de cultivo del país. La provincia de Dak Lak, que sustenta la producción de café de Vietnam, experimentó retrasos en las operaciones de cosecha con lluvias adicionales pronosticadas hasta la próxima semana—un escenario que amenaza la calidad y cantidad del rendimiento. Mientras tanto, el panorama del café en Brasil presentó una imagen mixta: los pronósticos de lluvias sustanciales a mitad de semana en regiones clave inicialmente pesaron sobre los precios debido a las implicaciones positivas para el desarrollo de la cosecha. Sin embargo, un informe meteorológico posterior indicó que Minas Gerais, el mayor centro de producción de arábica en Brasil, recibió solo 19.8 mm de lluvia durante la semana hasta el 14 de noviembre—solo el 42% de la norma histórica—lo que genera dudas sobre la humedad suficiente.

Las condiciones regionales divergentes subrayan cómo la variabilidad climática continúa moldeando la acción de precios. Se proyecta que la producción de café de Vietnam en 2025/26 aumente un 6% interanual hasta 1.76 millones de toneladas métricas, o aproximadamente 29.4 millones de sacos, alcanzando un máximo en 4 años si las condiciones permanecen estables. Las exportaciones de café de Vietnam de enero a octubre de 2025 ya aumentaron un 13.4% interanual hasta 1.31 millones de toneladas métricas, señalando un impulso robusto en la oferta desde el principal exportador de robusta.

La política arancelaria de EE. UU. redefine los flujos de importación y el inventario

El régimen arancelario impuesto por la administración Trump ha alterado fundamentalmente los patrones de importación de café, especialmente para los suministros brasileños. Mientras la administración eliminó los aranceles sobre ciertos productos no estadounidenses, incluido el café, a una tasa recíproca del 10%, el café brasileño sigue sujeto a un arancel separado del 40% vinculado a supuestos motivos de “emergencia nacional”. Esta estructura de doble arancel ha generado considerables fricciones en las compras de café en EE. UU.

Las exportaciones de café brasileño a Estados Unidos se han desplomado bajo este marco. Las compras estadounidenses de café brasileño de agosto a octubre cayeron un 52% interanual hasta 983,970 sacos en comparación con el mismo período del año pasado. Aproximadamente un tercio del café sin tostar de EE. UU. proviene históricamente de Brasil, haciendo que este impacto arancelario sea económicamente significativo. La carga arancelaria ha llevado a los importadores estadounidenses a anular nuevos contratos de café brasileño, reduciendo sustancialmente los suministros en el mercado estadounidense.

Una dimensión pasada por alto en el debate arancelario es si realmente se cultiva café en Estados Unidos. La respuesta: mínimo. EE. UU. continental carece del clima tropical y las condiciones de altitud que requiere el café; solo Hawái produce café a escala comercial, y los volúmenes siguen siendo insignificantes en relación con la demanda global. Esta realidad subraya por qué las políticas arancelarias sobre los suministros de Brasil y Vietnam tienen un impacto desproporcionado en el mercado—la producción doméstica no puede compensar las restricciones a la importación, dejando a los compradores estadounidenses completamente dependientes de fuentes extranjeras sujetas a aranceles.

La compresión de inventarios en ICE indica una oferta ajustada

La desaceleración en las importaciones impulsada por los aranceles se manifiesta claramente en las existencias registradas de café. Los inventarios de arábica monitoreados por ICE cayeron a un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos al cierre del jueves, mientras que las reservas de robusta en ICE bajaron a un mínimo de 4 meses de 5,640 lotes. Esta compresión de inventarios—que refleja menos envíos brasileños que ingresan a los puertos de EE. UU.—contrasta con las normas históricas y añade riesgo alcista a los precios si la oferta se ajusta aún más.

La Organización Internacional del Café informó el 7 de noviembre que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) cayeron un 0.3% interanual hasta 138.658 millones de sacos. A pesar del crecimiento incremental en algunas regiones productoras, los volúmenes totales de exportación siguen siendo limitados en relación con la demanda subyacente.

Las previsiones de producción apuntan a trayectorias divergentes

La perspectiva de producción en Brasil sigue siendo complicada. Conab, la agencia oficial de pronósticos de cosechas de Brasil, recortó su estimación de arábica para 2025 en un 4.9% en septiembre, hasta 35.2 millones de sacos desde una previsión anterior de mayo de 37.0 millones. La producción total de café en Brasil en 2025 cayó un 0.9% a 55.2 millones de sacos desde la estimación de mayo de 55.7 millones. Sin embargo, mirando hacia adelante, StoneX proyectó la semana pasada que la producción de café de Brasil en 2026/27 alcanzará los 70.7 millones de sacos, incluyendo 47.2 millones de sacos de arábica—un aumento del +29% interanual asumiendo condiciones climáticas normales y menor presión en la cosecha.

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA pronosticó en junio que la producción mundial de café en 2025/26 aumentará un 2.5% interanual hasta un récord de 178.68 millones de sacos. Dentro de ese total, se espera que la producción de arábica disminuya un 1.7% hasta 97.022 millones de sacos, mientras que la de robusta suba un 7.9% hasta 81.658 millones de sacos. Se proyecta que la producción en Vietnam en 2025/26 alcance los 31 millones de sacos, un máximo en 4 años, mientras que la producción en Brasil se espera que aumente un 0.5% hasta 65 millones de sacos. Notablemente, se pronostica que los stocks globales de café al final de 2025/26 aumenten un 4.9% hasta 22.819 millones de sacos desde 21.752 millones en 2024/25.

La conclusión

Los precios del café permanecen respaldados por una combinación de presiones de oferta—las disrupciones meteorológicas en Vietnam, la desaceleración de las exportaciones por aranceles en Brasil y los inventarios históricamente ajustados en ICE. Aunque las previsiones de producción a medio plazo sugieren una normalización, las dinámicas del mercado a corto plazo favorecen precios más altos a medida que los compradores navegan por un abastecimiento restringido por aranceles y la incertidumbre en la oferta inducida por el clima.