A la madrugada del 26 de diciembre, hora de Beijing, Bitcoin oscila alrededor de los 88,000 dólares. Se acerca un evento de liquidación de opciones sin precedentes: aproximadamente 23.6 mil millones de dólares en opciones de Bitcoin expirarán hoy, siendo el evento de vencimiento de opciones más grande en la historia de Bitcoin.

El mercado está atravesando una confrontación típica entre alcistas y bajistas. A simple vista parece tranquilo, pero en realidad hay corrientes subterráneas.

**Acumulación de sentimiento alcista**

Los datos muestran que el volumen de opciones de compra (Call) en el mercado actual supera ampliamente al de opciones de venta (Put), siendo más de 2.6 veces mayor. Esto significa que se han acumulado apuestas alcistas por más de 21.7 mil millones de dólares, con muchos traders apostando a que Bitcoin podrá superar los 100,000 dólares a fin de año e incluso alcanzar los 125,000 dólares. Este optimismo extremo se ha ido acumulando en los últimos meses, alcanzando un récord en el volumen de contratos de compra.

**Desajuste entre realidad y expectativas**

Pero aquí está lo extraño: el precio se mantiene débil, estancado alrededor de los 88,000 dólares, sin poder romper al alza. Lo que ilustra aún más el problema es el indicador de sentimiento del mercado — el "Índice de Miedo y Codicia" — que ya ha entrado en zona de miedo extremo, lo cual suele indicar que el mercado ha llegado a un punto de caída sin más margen, y el estado emocional ha tocado fondo.

Por un lado, hay apuestas alcistas por valor de 21.7 mil millones de dólares; por otro, un precio estancado y un mercado emocional frío. Esta enorme disparidad es la raíz del riesgo en el día de liquidación.

**El "punto de dolor" máximo oculto**

En el mercado de opciones existe un concepto clave: el "Max Pain" o "punto de máximo dolor". Este es el precio que provocará pérdidas para la mayor cantidad de posiciones abiertas. Cuando se acerca la fecha de vencimiento, el mercado suele tender a acercarse a este nivel.

En la situación actual, si Bitcoin continúa rondando los 88,000 dólares o se ajusta a la baja, los traders con grandes apuestas alcistas, apostando por más de 100,000 dólares, enfrentan pérdidas significativas. Las apuestas de 21.7 mil millones de dólares podrían convertirse en "combustible" para el mercado.

Por eso, este día de liquidación se denomina "sin precedentes": por su escala, confrontación evidente y concentración de riesgos.

**Opciones para los participantes del mercado**

En este entorno, los traders enfrentan un juego psicológico. Los que tienen opciones de compra esperan que el precio rebote antes del vencimiento; los creadores de mercado y traders institucionales calculan cómo maximizar beneficios con el menor costo; mientras que los minoristas suelen quedar atrapados en medio, soportando la volatilidad.

Desde el punto de vista de los datos, un mercado con un sentimiento de miedo extremo, un volumen abierto de opciones muy alto y un precio estancado, suele indicar que se avecinan movimientos bruscos. El día del vencimiento o justo antes, el precio de Bitcoin podría experimentar ajustes rápidos — ya sea rompiendo al alza o retrocediendo, ambos escenarios podrían desencadenar reacciones en cadena.

**Observaciones clave para las próximas horas**

En las próximas 24 horas, los signos a seguir incluyen: si Bitcoin puede superar niveles clave de resistencia, cambios en el volumen abierto de opciones, señales contrarias en el índice de sentimiento del mercado y movimientos de los grandes tenedores en la cadena. La combinación de estos datos suele anticipar la próxima dirección del mercado.

Para los participantes, perseguir altas ganancias sin cautela o vender en pánico son riesgos peligrosos. Las verdaderas oportunidades suelen estar escondidas en los errores de predicción del otro lado.