¿Por qué está subiendo el precio de la plata? Comprendiendo las perspectivas para 2026 de este metal precioso

La explosiva subida de la plata desde por debajo de US$30 a principios de 2025 hasta más de US$60 a finales de año ha capturado la atención de los inversores, pero ¿qué está realmente impulsando a este metal precioso a subir? La respuesta radica en una tormenta perfecta de estrechamiento estructural del mercado, aumento de aplicaciones industriales y una creciente demanda de refugio seguro que se espera que se intensifique en 2026.

La crisis de oferta estructural que no desaparece

Una de las razones más convincentes por las que el precio de la plata está subiendo proviene de una escasez persistente de oferta que probablemente definirá el mercado durante años. Según las últimas previsiones de Metal Focus, el mercado de la plata enfrentó un déficit de oferta de 63,4 millones de onzas en 2025, con proyecciones que muestran que la brecha se reducirá solo ligeramente a 30,5 millones de onzas en 2026. Aunque esa reducción pueda parecer tranquilizadora, la realidad es más sobria: el mercado sigue atrapado en lo que Peter Krauth de Silver Stock Investor llama un “desequilibrio estructural implacable”.

¿La causa raíz? La producción de plata en minas ha ido disminuyendo en la última década, especialmente en regiones mineras clave en América Central y del Sur. Aquí está el truco: aproximadamente el 75% de la plata se extrae como subproducto cuando los mineros procesan otros metales como oro, cobre, plomo y zinc. Cuando la plata representa solo una pequeña fracción de los ingresos mineros, los operadores carecen de suficiente incentivo para aumentar la producción incluso cuando los precios suben.

El desafío del tiempo también limita la recuperación de la oferta. Desarrollar un nuevo yacimiento de plata desde el descubrimiento hasta la producción comercial suele requerir de 10 a 15 años, un período demasiado largo para responder a la estrechez actual del mercado. Mientras tanto, los inventarios de plata en superficie continúan agotándose rápidamente, con las existencias en los bolsas de futuros alcanzando mínimos multianuales. El inventario de plata en Shanghái alcanzó su nivel más bajo desde 2015, lo que indica cuán estresada se ha vuelto la cadena de suministro física.

La demanda industrial redefine el papel de la plata en la tecnología moderna

Más allá del uso tradicional en joyería e inversión, el precio de la plata está subiendo porque la demanda industrial ha cambiado fundamentalmente. El informe “Silver, the Next Generation Metal” del Silver Institute destaca un crecimiento explosivo en el consumo de sectores que apenas existían hace una década: infraestructura de energía renovable, fabricación de vehículos eléctricos, sistemas de inteligencia artificial y operaciones en centros de datos.

Las placas solares representan quizás el motor más visible. Frank Holmes de US Global Investors enfatiza que el “potencial transformador de la plata en energía renovable”, especialmente en instalaciones solares, sigue siendo un factor desproporcionado en la apreciación del precio. El gobierno de EE. UU. incluso añadió la plata a su lista oficial de minerales críticos en 2025, reconociendo su importancia estratégica para los objetivos tecnológicos nacionales.

Pero el auge de la IA podría resultar aún más relevante. Consideremos los números: aproximadamente el 80% de los centros de datos globales operan en Estados Unidos, con una demanda de electricidad proyectada a crecer un 22% en la próxima década. Se espera que las aplicaciones de IA impulsen un aumento del 31% en el consumo de energía en ese mismo período. Los operadores de centros de datos han demostrado una preferencia marcada por la energía solar, seleccionándola cinco veces más que las opciones nucleares para nuevas capacidades, un cambio que se traduce directamente en una demanda masiva de plata para sistemas fotovoltaicos.

Alex Tsepaev, director de estrategia de B2PRIME Group, señala que “el creciente enfoque en energías renovables, especialmente en paneles solares, ha impulsado significativamente la demanda de plata en todo el mundo, y con la adopción creciente de vehículos eléctricos a nivel global, la plata experimentará un crecimiento acelerado en el consumo.”

Flujos de inversión en refugios seguros que crean escasez en los intercambios físicos

Mientras que el consumo industrial proporciona soporte subyacente, el catalizador de precios más inmediato proviene de los inversores que consideran la plata como un hedge contra la incertidumbre de la política monetaria y el riesgo geopolítico. A medida que la demanda de refugio seguro se intensifica, el precio de la plata sube en parte porque funciona como una alternativa asequible al oro, que actualmente cotiza por encima de US$4,300 por onza.

La afluencia de inversión parece asombrosa cuando se mide a través de fondos cotizados en bolsa (ETFs). Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas en Saxo Bank, informó que las entradas en ETFs respaldados por plata alcanzaron aproximadamente 130 millones de onzas solo en 2025, elevando las participaciones totales en ETFs a aproximadamente 844 millones de onzas, un aumento del 18% interanual. Este despliegue de capital institucional y minorista ha estrechado directamente la disponibilidad del metal físico.

La evidencia de una escasez genuina —no solo de una posición especulativa— aparece en múltiples indicadores. Las casas de acuñación reportan escasez crónica de barras y monedas de plata. Los inventarios en las bolsas de futuros en Londres, Nueva York y Shanghái muestran niveles críticamente bajos. Las tasas de arrendamiento y los costos de préstamo para plata física han aumentado sustancialmente, reflejando desafíos reales de entrega en lugar de especulación en el mercado de papel.

India ejemplifica esta dinámica. Como el mayor consumidor mundial de plata, importando el 80% de sus requerimientos anuales, los compradores indios han acelerado las compras de joyas, barras y ETFs de plata en busca de preservar la riqueza a precios más bajos que el oro. Julia Khandoshko, CEO de Mind Money, observa que “el mercado ahora muestra una escasez física genuina: la demanda global supera la oferta, las compras en India han agotado las existencias en Londres y las entradas en ETFs siguen estrechando aún más la disponibilidad.”

Lo que 2026 depara: pronósticos de precios en medio de preocupaciones de volatilidad

Predecir dónde se asentará el precio de la plata requiere reconocer la notoria volatilidad del metal. Varios analistas respetados han publicado sus perspectivas para 2026, aunque con diferentes niveles de convicción.

Peter Krauth mantiene una postura relativamente conservadora, estableciendo a US$50 como el nuevo piso de soporte, mientras pronostica un rango de negociación para 2026. Su razonamiento se basa en déficits continuos de oferta, una demanda industrial sólida y flujos de refugio seguro. El equipo de investigación de Citigroup llega a una conclusión similar, prediciendo que la plata seguirá superando al oro con objetivos de precio en el rango de US$70 , siempre que los fundamentos industriales se mantengan firmes.

En el extremo optimista, Frank Holmes ve a la plata alcanzando US$70 en 2026, con Clem Chambers de aNewFN.com compartiendo una convicción similar. Chambers caracteriza a la plata como el “caballo rápido” de los metales preciosos, argumentando que la demanda minorista de inversión —más que el consumo industrial— representa el verdadero “juggernaut” que impulsa la apreciación del precio.

Sin embargo, los riesgos merecen atención. Khandoshko advierte que una desaceleración económica global sincronizada o correcciones súbitas de liquidez podrían ejercer presión a la baja. Ella recomienda monitorear específicamente las tendencias de demanda industrial, los flujos de importación en India, los niveles de actividad en ETFs y las dinámicas de posicionamiento en torno a grandes posiciones cortas sin cobertura. Si la confianza en los contratos en papel se debilita, podría ocurrir una reevaluación estructural.

Krauth comparte estas preocupaciones, recordando a los inversores que la “famosa volatilidad” de la plata puede ir en ambas direcciones. “Aunque hemos disfrutado del recorrido alcista, no sería sorprendente una caída rápida,” advierte. La pregunta para 2026 no es si el precio de la plata se mantendrá elevado, sino si la combinación de estrechez estructural de la oferta, crecimiento industrial y demanda de inversión será lo suficientemente potente como para sostener el impulso a través de los inevitables eventos de volatilidad.